投顾指南针｜从FOMO到HALO：在动荡中找回确定性

来源：市场资讯

（来源：上交所ETF之家）

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为了更好服务居民财富管理需求，上海证券交易所推出“投顾指南针”专栏，汇聚知名机构专业视角，持续分享行业基金投顾实践经验。在这里，我们将以更轻松易懂的方式，解析投顾服务内涵，拆解资产配置逻辑，探讨投资陪伴的意义，与您一同探索专业化、普惠化的财富管理路径。投资路上，让投顾指南针为您导航。

来源：中金财富 投稿

过去半年，如果你打开炒股软件，看着那条陡峭向上的K线，内心或许都曾涌起过一种复杂的情绪：焦虑、懊悔，以及迫切想要进场的冲动。

尤其是今年1月沪指17连阳后，市场情绪从冰点直接切换到沸点。FOMO（Fear of Missing Out），即“害怕错过”的情绪被无限渲染。彼时，持有现金仿佛是一种浪费。

但世界并非一成不变。

当遥远的中东硝烟四起，当霍尔木兹海峡被扼住咽喉，当全球资本市场陷入深幅波动，我们才恍然发现：原来留有现金并不是一种错过，而是保留了在危机时刻最宝贵的选择权。

从害怕错过到渴望安稳，市场的钟摆正在悄然转向。

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全球开启震动模式，你还FOMO吗？

FOMO心理为何是亏钱的深层次原因？因为它触发了人性中的“损失厌恶”。看到一只股票连续大涨时，你感受到的痛苦，即“我本该赚到的钱没了”，远大于实际盈利带来的快乐。在这种情绪裹挟下，很多人往往放弃独立判断，追高买入，最终成为接力最后一棒的人。

从白银Lof到商业航天，故事总是如此相似。但这一次中东战事升级带来的流动性冲击，已经不是简单的追高故事。瞬时暴跌行情下，FOMO荡然无存，取而代之是对未来不确定性的恐惧情绪。

图：中东局势升温后全球资本市场均遭遇重创

无论是对于错失的恐惧，还是对于亏损的恐惧，本质上都是情绪驱动的非理性行为。市场余震仍在，战事前景未明，任何基于预判的“抄底”都可能是一次豪赌。此刻我们更应该思考的是：

亏损多少是可以接受的？

面对突发性下跌，应该留有多少资金储备？

下一次，还能不能克服FOMO？

危急时刻，流动性才是生命线。保留足够的选择权，远比抓住那些转瞬即逝的机会重要得多。

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AI叙事转向，你相信HALO吗？

炮火纷飞的另一边，资本市场的新主线正在悄然演进。

曾经风光无限的AI软件股持续回调，而石油、煤炭、电力、有色、化工等行业，这些曾经的“老登”资产，却开始走强。

市场在交易什么？答案是HALO。

图：2026YTD A股重资产行业大幅跑赢科技股指

HALO（Heavy Assets, Low Obsolescence）意为“重资产、低淘汰率”。这个从华尔街兴起的概念并非凭空而来，而是市场对AI叙事进行理性审视后的自然转向。

过去，市场偏爱轻资产模式，认为软件服务边际成本低、成长空间大。但AI时代的到来引发了一种“创造性破坏”的担忧：当AI能写代码、做设计，那些依赖人力资本的轻资产公司，未来的出路又在哪里？

HALO的兴起，是AI叙事已经从“追逐成长性”，转向寻找“不容易被AI轻易颠覆的确定性和稀缺性”。中金公司研究部认为，HALO资产通常可以分为两类：

1、拥有有形资产壁垒。煤炭、有色、石油石化这些曾经被弃之敝履的重资产行业，投入真金白银建厂挖矿，资金门槛高、周期长，具备真正的物理壁垒，而且由于拥有天然垄断属性，盈利和现金流都相对稳健。军工因技术壁垒高、战略价值突出，也属此列。

2、AI“卖铲人”。淘金热潮中，真正赚钱的往往是卖铲人。算力、半导体这些基础设施就是AI的“铲子和水源”，它们资本开支大、技术壁垒高，天然符合HALO特征。同时，上游资源品也在受益，AI需要电，电需要煤和气；数据中心需要散热，散热需要铜和铝。这些资源兼具不可再生性，既能分享AI红利，又具备防御属性。

表：AI 可替代性较低的领域及主要逻辑

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世界在变，投资没有万能解药

当下，我们正置身于两条宏大叙事的交汇点：地缘政治冲突引发的全球秩序重构，以及以AI为代表的生产力革命。两股力量相互作用，注定未来的投资之路不会平坦。但投资的胜负手，还是在于我们以什么样的心态面对波动。

彷徨之外，我们为您提供一些重新审视手里配置的建议：

1）留出流动性，不被情绪裹挟。无论是恐惧还是贪婪，在美伊局势没有稳定之前，不要轻易抄底。在市场稳定之前，我们难以判断战事对风险偏好的破坏是否已经被充分计价，但我们可以约束自己非理性行为。保留充足的现金或高流动性资产，是我们在极端波动中保持冷静的底气。

2）坚持多元资产配置，重视CTA等另类资产。CTA策略与A股相关性低，且走势常呈现错位，A股牛市周期中CTA表现可能平淡，但在A股震荡或下跌时，往往能凭借双向交易捕获趋势收益。当地缘冲突推升油价、避险情绪推高贵金属时，CTA能够直接捕获这些由供需错配驱动的趋势行情。

3）从更长周期理解AI变革，同时警惕短期风险。HALO交易的升温，本质上是市场在寻求确定性和稀缺性，但这并不意味着要完全抛弃科技成长。需要留意的是，在社交媒体传播速度放大的今天，任何一种策略一旦形成共识，可能在极短时间内被“涨到位”，短期交易拥挤风险不容忽视。

在无人问津时保持关注，在人声鼎沸时保持冷静，在炮火轰鸣时留足弹药。这不仅是为了应对下一个交易日，更是为了在这个充满不确定性的世界，找到属于自己的一份确定性。

参考资料：

中金公司研究部《A股策略：HALO的A股映射及延伸》2026/3/8

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