每辆车赚900块，零跑榨出5个亿的利润

干到月销9万+

作者｜王磊

编辑｜秦章勇

零跑终于迎来收获期。

3月16日，零跑汽车公布2025年财报，全年净利润5.4亿元，较2024年同期大幅减亏33.6亿元，这是零跑首次跨过年度盈亏平衡点，实现年度盈利。

和其他选手相比，零跑能实现盈利有着不小的含金量，他没有蔚来、理想的高售价，在智能化的表现力上，也没有小鹏强势。

但就是这个曾经车圈的小透明，成长为第二家全年盈利的新势力车企。

更有意思的是，其创始人朱江明，在刚创业造车时并不懂车。

看来不懂车，并不意味着造不好车，当然，其创业思路更值得深究。

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一力降十会

零跑实现年度盈利，背后是付出了比其他友商更大的努力。

从销量上看，全年累计交付新车约59.7万台，较上一年提升103.1%，超额完成50万台的年度目标，同样也是2025年唯一一家实现单月交付超7万台的新势力车企。

在销量的带动下，2025年全年营收647.3亿元，同比去年的321亿增长101.3%，值得一提的是，在营收增速与销量基本一致的节奏下，也意味着，过去一年零跑的平均售价并没有出现明显提升。

2025年零跑电车销售总收入为620亿元，用汽车销售收入除以全年总销量，可以测算零跑的车型均价约为10.39万，几乎是目前新势力车企中均价最低的。

如果说，理想此前是凭借高单价车型维持利润空间，实现全年盈利，那么零跑这次实现全年扭亏为盈，是生生靠规模效应换来的成果。连续两年的交付翻倍，让全域自研带来的成本优势，终于在销量上完成了兑现。

如果把净利润摊到单车层面，零跑2025年平均每卖一辆车大约赚905元。即便年销量接近60万辆，这仍然是一门典型的薄利生意，零跑赚的是“辛苦钱”。

但同时也意味着，在竞争最激烈的10-20万价格带，零跑用“极致性价比”的策略，已经初步跑通制造业的规模效应模型。

当然，在销量和营收提升的同时，零跑的利润率也开始改善，2025全年零跑毛利达94.1亿元，同比增长249.8%。毛利率为14.5%，较2024年的8.4%提升6.1个百分点。

其中Q4单季的毛利率更是达到了15%，创公司成立来年度毛利率的新高，也是第一次达成朱江明所说的“零跑只追求15%毛利率”的目标。

从毛利率来看，车型均价低的零跑实际上已经超过了2025年蔚来的全年毛利率水平，与理想的毛利率也在不断缩小差距。

零跑在财报中将这一成绩归因于三点，全域自研带来的成本控制，高毛利车型占比提升，以及海外业务和碳积分交易等非车收入的贡献。

值得一提的是，零跑2025年来自服务及其他销售的收入达27.2亿元，虽然只占总收入的4.2%，但增速却有惊人的413.2%，成为利润表中的“隐形冠军”。其中就包括海外碳积分交易、技术合作项目及出口相关服务费。

海外碳积分交易收入的提升也是得益于海外销量的飙涨，2025年零跑出口量达6.7万辆，同样是位列新势力第一，在欧洲29国市场的纯电销量位列中国乘用车品牌前三，截至2026年2月底，零跑汽车累计出口超10万辆。

在销量登顶，营收和毛利飙升的前提下，实现利润转正也就成了水到渠成的事儿，全年净利润达5.4亿元，而一年前这一数字还是净亏损28.2亿元。

财报还显示，零跑2025年的销售开支从21.4亿增长到36.5亿，增长70.6%；行政开支从11.4亿上涨到19.4亿，增长70.2%；研发开支为人民币42.9亿元，较2024年全年的人民币29.0亿元增加了13.9亿元，同比增加47.9%。

这也意味着，零跑的盈利，并不是靠降本换来的，三费支出的上涨，表明零跑仍在为下一阶段的扩张“打粮”。

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2026多条腿走路

财报之外，更受行业关注的是它的激进目标：

在各大机构普遍对2026年车市持悲观态度的前提下，零跑原定的2026年销量仍维持在100万辆的目标不变（国内为85万辆，海外15万辆）。

相较2025年59.66万台的交付量，要实现近76%的同比增长，并且在财报业绩会上再次重申2026年50亿元的公司利润指引，比去年翻了九倍。

这一点零跑汽车CFO李腾飞在财报业绩会上有所解释，在零跑内部看来，认为2026年中国乘用车的大盘跟2025年相比，不会有特别大的波动，基本上是持平的局面，再加上新能源的渗透率会在2025年基础上势必有所上涨。

“我们对2026年在国内市场整体大盘的趋势，还是比较看好，并不像有些同行认为的相对来讲比较悲观。”

但根据实际情况来看，2026年，零跑1-2月累计交付量约6万辆，其中1月3.2万辆、2月2.8万辆，这意味着，若要在剩余10个月内达成百万目标，接下来的月均销量需达到约9万辆。

李腾飞也表示，虽然1、2月份整体需求量相对比较弱一点，但只是这个需求的时间结构上的调整，1、2月份减少的需求，会在后面的月份持续释放出来，“我们对年度的销量目标还是非常有信心，我们在年度销量目标上没有任何的调整。”

接下来如何继续扩大规模效应，仍是零跑2026年的重中之重，这一点零跑汽车CFO李腾飞在财报业绩会上的回应是：产品线向宽。

从产品线来看，2026年零跑有4款新车发售，分别为“双旗舰”的D19和D99，以及A 系列新两款新车A10、A05，前者将在这个月上市，后者也已经登上工信部申报目录。

A10会率先上市，而后是预热了一段时间的 D19，以「D 平台首发」的身份，在 4 月份正式上市，再之后，登场的是A05 和D99。其中A05和D99的上市时间会比较接近，“大概在六月份中下旬，或者七月初。”李腾飞表示道。

而随着这四款新车的加入，零跑已经构成完整的「ABCD」品牌矩阵，朱江明提出的“未来三年，用A、B、C、D四个系列，布满6万-30万元市场”的产品思路，也开始逐步落地。

不过，值得注意的是，按照这样的上市节奏，目前已经出现的4款新车，将在2026年上半年或差不多的时间里完成上市，如果没有其他新车，届时零跑下半年会进入到空窗期，显然不符合零跑要达成年销百万的节奏。

换言之，零跑在 2026 年的新车阵容远不止这四款，至于后续更新的车型是什么，李腾飞则以“高度保密状态”的理由并未透露。

产品拓宽的同时，零跑继续向外合作瞄上市场广度，向内用自研率换取成本深度。

2025年，零跑在海外市场的布局已经初见成效，全年出口67052台汽车，是造车新势力中出口量最高的，2026年，海外仍是零跑的重要增量。

李腾飞表示，目前零跑在西班牙CKD项目已完成立项，计划导入零跑B10和B05。其中，B10预计将在今年10月正式投产，B05将在2027年正式投产。其还透露，配套前述两个车型的电池工厂已完成选址，目前处于工厂改造阶段，计划2026年4月启动首台电池包试制，并在7月份正式启动量产。

在海外渠道上，目前零跑在欧洲、中东、非洲、南美和亚太等约40个国际市场建立了约900家兼具销售与售后服务功能的网点，2026年会继续增加在欧洲涉猎较少的地区布局，实现更广泛的覆盖，同时，2026年整个亚太地区及南美的渠道数量也会迅速增长。

另外，今年以来，上游原材料价格持续上涨正在传导至整车厂，甚至已经有所影响整车厂的利润，但对于零跑而言，反倒成了可以提前撞线的优势。

财报显示，2025年零跑占整车成本65%的核心零部件实现自研自造，相比外购拥有约10%的成本优势，而今年零跑希望继续提升零部件的自研自供比例提升至80%，仅次于比亚迪。

“我们相信在2026年，通过公司的整体成本控制，可以有效对冲原材料成本上涨带来的影响。整体来讲，对于我们整个的收入并没有特别大的影响。”李腾飞进一步表示道。

2026年，站在新起点的百万零跑，会继续成为新势力一哥吗？