港股来大哥了

大家好，我是量子熊猫。

港股腰板硬起来了，恒生指数和恒生科技指数今天分别涨了 1.45% 和 2.69%，踩着全球其他股指在地上摩擦，从 K 线图看，恒生科技外卖指数在 3 月 4 日走了个金针探底，接着这波反弹 5 日线成功上穿 10 日线，要是能接着穿 20 日线，反弹大计可成！

要真能反弹，丐帮们第一个要感谢的大哥是龙虾，百虾大战盛景重现，意味着网科们终于在字节压迫下找到了个可突破翻身的应用口子；

第二个要感谢的 大哥 是大空头电影原型迈克尔·伯里，没错，就是那个去年唱空 AI 给 Palantir和 英伟达开空单的哥们，今天居然奶了恒生科技一口，大概意思就是指数走熊往往意味着企业收益走弱，而恒生科技择则是企业盈利在持续增长的例外。

现在没人会关心是不是伯里又提前开了多单然后用影响力来赚钱，反正能让丐帮回血就是好。

第三个要感谢的 大哥 是中东的王爷们。

根据港媒报道，光大证券国际尊尚资本管理主管表示，近日接到的中东地区客户查询有增加趋势，看到有避险资金流入的迹象。他们主要查询中国香港的投资环境，以及在香港设立家办信托的一般要求。至于考虑投资的产品则很多元化，遍及香港的股票、债券以至保险产品等。

除了媒体报道外，有个可信的港府官方数据倒是跟资产回流呼应上了，“截至2025年底，香港的单一家族办公室数量已超过3380间，两年间增加约680间，增幅超过25%”。

至于王爷到底有没有买，什么时候开始买，暂时就没法知道了，反正股市讲的是估值（想象），现在大家都知道中东房价崩盘了，石油被封锁了，美国到处打仗太浪而且好像也不是很行，欧洲墙头草又弱鸡鸡，扫了一圈，全球内需最稳，出口最大，资产最安全还方便流通的莫过于之前已经过气的前全球金融中心香港，至于之前拿了港股流出红利默默赚麻了的新加坡，毕竟还是过于空心只能自己怒拍大腿了。

希望这波 F 坑真的能借力反转了，港股本周三重点关注两个财报：

腾讯2025年四季报，目前市场预期营收中位数 1938.66 亿元，同比+12.42%，净利润 545.55 亿元，同比+6.30%；

阿里2026 财年三季报 ，目前市场预期营收中位数 2897.29 亿元，同比 +3.42% ，净利润 241.71亿 亿元，同比 -50.62% ；

不过财报之外，重点关注的还是两家代表性企业 AI 对业绩转化以及未来的资本开支，特别腾讯为了抢这波应用风口看看会不会放什么消息出来，阿里今天刚刚官宣 成立Al­i­b­a­ba To­k­en Hub（ATH）事业群，把通义实验室、Ma­aS业务线、千问事业部、悟空事业部及AI创新事业部全部整合。

以后有希望 Token 就是水电，就是货币，之前马斯克直播也说过类似的观点，以后钱不重要，AI 只关心 能量和质量，瓦特数和吨位（或者简单点叫 Token）。

1，统计局公布 1-2 月经济数据，我们主要看几个重点的：

1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%；

高于前值 5.2%和前前值 4.8%，从去年 11 月探底后 已经连续回升；

1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增长1.8%；

这个数据更牛了，给你们贴个图，有个瑕疵是国有投资同比+7.7%，而民间投资同比-2.6%，不过虽然还是负数，但是相比去年全年-6.4% 已经提升很多了。

1-2月份，社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%；

对比前值 0.9%又是大幅提升。

最后是70个大中城市二手住宅销售价格指数，北京、沈阳、上海和厦门环比破百的了，并且大部分城市环比都在 99.x 接近 100 的水准，这么看下个月百分阵容有希望扩容。

从数据看，确实值得说一句开门红。

2，后面是港股新股内容，不打港股的小伙伴可以直接划到最后点赞了～

港股5只新股发行，其中广合科技、飞速创新和国民技术一波，泽景股份和凯乐士科技一波，不过要注意下，打了广合科技可以打后面两个，打了飞速和国民就不能打后两个了。

广合科技

A/H二婚股，主要业务为研发、生产及销售应用於算力服务器及其他算力场景的定制化印刷电路板（「PCB」）。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2022年至2024年的算力服务器PCB累计收入计，在全球算力服务器PCB制造商中排名第三，在总部位於中国内地的算力服务器PCB制造商中排名第一。

於2022年、2023年、2024年及截至2024年及2025年9月30日止九个月，我们来自算力场景PCB（主要用於算力服务器，包括AI服务器及通用服务器）的收入占同期总收入的67.8%、69.4%、72.5%、73.2%及73.9%。

从业绩上看，2022年至2025年，营收从24.12亿元增长至54.85亿元，同期净利润从3.10亿元增长至11.22亿元。

基本面看行业很好，业绩也很爆表。

保荐人中信证券，基石占比44.97%，有瑞银、景林等头部机构，无绿鞋；

发行采用B机制，固定10%公开发售，单价71.88HKD，每手100股，总共4600000/100，共计46000手。

基本面很好，发行量也挺多，A/H截止今天收盘折价45.9%也还行，不设绿鞋主要为了首日可入港股通，目前孖展 364.40 倍。

飞速创新

根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的收入计，是全球第二大线上DTC网络解决方案提供商，市场份额为6.9%。网络解决方案使全球企业能够实现高效的数字化转型。通过线上销售平台FS.com，我们提供可扩展、具成本效益及一站式网络解决方案。解决方案范围包括高性能网络设备、可扩展网络设备操作系统及云网络管理平台。

（简单说就是面向客户直接销售网络设备）

从业绩上看，2022年至2025年，营收从19.88亿元增长至29.65亿元，同期净利润从4.04亿元增长至6.52亿元。

基本面看行业和业绩也都不错。

保荐人中金、中信建投、招商证券，基石占比42.29%，阵容也不错，有绿鞋；

发行采用B机制，固定10%公开发售，单价35.20-41.60HKD，每手100股，总共4000000/100，共计40000手。

基本面不错，发行量也挺多，目前孖展 256.05 倍。

国民技术

主要业务为集成电路（「IC」）设计，致力於为各类智能终端提供控制芯片与系统解决方案，同时还有经营锂电池负极材料业务。

根据灼识谘询的资料，按2024年收入计，我们在全球平台型微控制器单元（「MCU」）市场中，在中国企业中名列前五，而在全球32位平台型MCU市场中，在中国企业中名列前三。根据灼识谘询的资料，按2024年收入计，我们在内置商业密码算法模块的中国MCU市场中，排名第一。

於2022年、2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月各年度／期间，芯片产品业务的收入贡献分别为38.3%、40.2%、47.6%及48.4%，同年／期锂电池负极材料业务的收入贡献分别为52.5%、50.8%、47.1%及47.5%。

从业绩上看，2022年至2025年，营收从11.95亿元增长至13.60亿元，同期净利润从-0.73亿元增长至-1.19亿元。

基本面看行业一般，国产 MCU 不稀缺也不值钱，业绩不行。

保荐人中信证券，基石占比13.63%， 无绿鞋；

发行采用B机制，固定10%公开发售，单价10.8HKD，每手200股，总共9500000/200，共计47500手。

基本面不行，量也挺多，目前孖展 15.16 倍。

优先广合科技和光速科技，国民技术原地放弃不去赌，至于前两个熊猫更想多打一次后面两个，所以：

广合科技>光速科技>国民技术，其中国民技术就看中信搞不搞事了。

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