开发投资降幅收窄6.1个百分点，“十五五”规划定调高质量发展（2026年1-2月） | 月读数据【第96期】

销售规模降幅扩大，去库存工作有所成效

2026年1-2月，受春节假期等因素影响，商品房销售市场整体表现平淡。商品房销售面积和销售额分别为0.93亿平米和0.82万亿元，同比分别下降13.5%和20.2%，降幅相较2025年1-12月分别扩大4.8个百分点和7.6个百分点。其中，住宅销售面积和销售金额分别为0.77亿平米和0.72万亿元，同比分别下降15.9%和21.8%，是影响商品房销售规模下跌的主要因素。

库存方面，截至2026年2月末，商品房待售面积79998万平米，同比增长0.1%，涨幅较2025年、2024年、2023年、2022年末的5.1%、10.6%、19.0%、10.5%明显收窄，是2022年以来最小同比增幅，去库存工作有所成效。

3月通常是房地产销售的旺季，预计各家房企或将释放更多优质项目，做出更大力度地优惠推广，春节前积压的需求或有望得到一定程度地释放，销售规模或将环比回升。

3月16日，《求是》杂志评论员发表文章《持续做好稳预期工作》。文章强调，房地产业是国民经济的重要支柱，也是居民财富的重要来源，其健康发展事关经济社会发展大局和人民群众切身利益。要准确把握当前房地产市场出现的新情况新问题，以更有力、更精准的政策举措，持续推动市场平稳运行。

长期来看，想要稳住市场，仅从供给端发力是不够的。更需要综合运用政策支持，加快新模式构建，以稳定价格预期，修复居民的消费消费信心，从而实现更为持久的稳定。

资料来源：亿翰智库、国家统计局

图表：2021.02-2026.02全国商品房单月销售面积及同比增速

资料来源：亿翰智库、国家统计局

注：由于认为报告期数据与上年已公布的同期数据之间存在不可比因素，自2023年3月起，统计局对房地产开发投资、商品房销售面积等指标的增速均按可比口径计算，我们据此调整了2022年、2023年同期对应指标的数值，所有相关计算均基于调整后的数值。下同。

图表：2021.02-2026.02全国商品房单月销售额及同比增速

资料来源：亿翰智库、国家统计局

图表：2021.02-2026.02全国商品房累计销售面积及增速

资料来源：亿翰智库、国家统计局

图表：2021.02-2026.02全国商品房累计销售额及增速

资料来源：亿翰智库、国家统计局

图表：2014.02-2026.02全国商品房待售面积（亿平米）

资料来源：亿翰智库、国家统计局

注：待售面积为截至年末的累计数值。

开发投资降幅收窄，新开工规模处在低位

2026年1-2月，房地产开发投资总额0.96万亿元，同比下降11.1%，降幅较2025年1-12月收窄6.1个百分点。其中，住宅开发投资额0.73万亿元，同比下降10.7%。

新开工面积0.51亿平米，同比下降23.1%，降幅较2025年1-12月扩大2.7个百分点。其中，住宅新开工面积0.37亿平米，同比下降23.3%。

施工面积53.54亿平米，同比下降11.7%，降幅较2025年1-12月扩大1.7个百分点。其中，住宅施工面积37.13亿平米，同比下降11.9%。

竣工面积0.63亿平米，同比下降27.9%，降幅较2025年1-12月扩大9.8个百分点。其中，住宅竣工面积0.46亿平米，同比下降26.9%。

3月5日，《政府工作报告》强调“因城施策控增量、去库存、优供给”。预计未来的一段时间，开发投资规模或将继续收缩。竣工规模或将持续处在低位，房企的交付压力已经显著缓解，未来交付的重心也将从“保交付”向“高质量交付”转变。

图表：2021.02-2026.02房屋累计新开工面积及增速

资料来源：亿翰智库、国家统计局

图表：2021.02-2026.02房屋累计竣工面积及增速

资料来源：亿翰智库、国家统计局

图表：2021.02-2026.02房地产开发投资额累计值及增速

资料来源：亿翰智库、国家统计局

到位资金1.30万亿元，同比下降16.5%

2026年1-2月，房地产开发企业到位资1.30万亿元，同比下降16.5%。除利用外资实现5.6倍以外，各资金渠道均呈下降态势。而利用外资3亿元的绝对量，对于整体企业到位资金的影响十分微小。

个人按揭贷款成为跌幅最大的资金来源，同比大降41.9%，反映出购房者按揭购房意愿偏低，信贷端需求不足；定金及预收款下降21.5%，与销售不佳的表现相关，也反映出购房者的购房意愿不足。

国内贷款下降13.9%，金融端对房企的支持虽有发力，但尚未完全缓解企业融资难题；自筹资金4939亿元，同比下降5.9%，降幅相对最小，成为房企资金的最主要的支撑。

具体情况如下：

国内贷款 2570亿元，同比为-13.9%；

利用外资 3亿元，同比为5.6倍；

自筹资金 4939亿元，同比为-5.9%；

定金及预收款 3589亿元，同比为-21.5%；

个人按揭贷款 1128亿元，同比为-41.9%。

图表：2021.02-2026.02房地产开发企业累计到位资金及增速

资料来源：亿翰智库、国家统计局

M2同比增长9.0%，M2-M1剪刀差收窄至3.1个百分点

2月末，广义货币(M2)余额349.22万亿元，同比增长9%。狭义货币(M1)余额115.93万亿元，同比增长5.9%。流通中货币(M0)余额15.14万亿元，同比增长14.1%。M2同比增速较1月末持平，M1同比增速较1月末上升1个百分点。

图表：2025.01-2026.02 M1和M2同比增速

资料来源：亿翰智库、中国人民银行

注：中国人民银行自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。我们据此调整了2024年同期对应指标的数值，所有相关计算均基于调整后的数值。

高质量发展是行业发展方向，房地产“保民生”属性明显提高

3月5日，两会《政府工作报告》明确“着力稳定房地产市场”的政策基调；

3月13日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》将“推动房地产高质量发展”写入顶层设计，为未来五年房地产发展指明了方向。

分为“完善住房保障体系”和“推动房地产市场平稳健康发展”两小节。

在“完善住房保障体系”中，从“优化保障性住房供给”“加强保障性住房全流程管理”“深化住房公积金制度改革”等方面部署工作；

在“推动房地产市场平稳健康发展”中，《纲要》强调“完善商品房开发、融资、销售等基础制度”“合理安排房地产用地规模和布局”“充分赋予城市政府房地产市场调控自主权”“推进存量商品房和闲置商业办公用房盘活利用”等内容。

并且“充分释放刚性和改善性住房需求潜力”被列入了“大力提振消费”章节的“推动商品消费扩容升级的部分”小节。

房地产的“保民生”属性明显提高，2026年行业的需求端有望迎来更多能够让居民更易感知的政策利好，或涉及税收减免、购房补贴、限购放宽，公积金贷款使用范围拓展、降低提取门槛、异地互认互贷等方面。

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