资源类板块持续升温 机构建议把握主线扩散机会

来源：上海证券报

过去一周，A股市场整体呈现震荡整固格局，主要宽基指数表现分化。与此同时，中东地区地缘冲突局势继续牵动全球市场神经，加剧了各类资产的波动。

机构策略展望认为，虽然中东地区地缘局势后续演化仍存在一定不确定性，但A股凭借国内政策的确定性、流动性环境的相对宽松优势，对海外冲击的韧性显著提升。在国际原油价格快速上涨的背景下，能源安全类资产短期或持续受益。中长期来看，AI代表的科技产业基本面受中东局势影响较小，在短期扰动平息后仍有望成为市场主线。

A股市场展现较强韧性

近期，中东地区地缘冲突抑制全球风险偏好，全球权益市场普遍调整，但A股表现相对有韧性。申万宏源证券认为，这反映出A股正在适应海外地缘冲突多发的宏观环境。

申万宏源表示，往后看，A股正沿着自身路径前进，市场本就处于“第一阶段上行”到“震荡区间”的过渡期，中东地区地缘冲突对A股而言更多是阶段转换的确认。历史经验显示，A股经典的上涨行情演绎模式，往往是先有结构性行情，再有全面行情。结构性行情是产业趋势发酵尚不充分，市场抢跑景气展望，演绎提估值行情；全面行情则是业绩非线性增长兑现后，市场在乐观氛围下给予较高估值的行情。结构性行情和全面行情之间通常有一个震荡休整阶段。

广发证券表示，短期维度来看，中东地区局势演绎具有不确定性。但中期维度来看，这一冲击或被市场逐步消化，且科技产业周期不轻易言顶。本轮地缘冲突对短期市场流动性或有冲击，但后续科技产业基本面的变化更为关键。2026年全球非美元资产走强的逻辑很难被地缘局势颠覆，因此，待短期不确定性因素消除后，中国资产可能迎来今年最好的抄底机会。

中国银河证券分析称，2月底以来，中东地区冲突升级反复扰动市场情绪，油价大幅波动带动通胀预期上行，美联储降息预期受挫，海外风险资产表现受到压制。相较来看，A股市场展现出较强韧性。在A股市场自身韧性和“以我为主”的内在因素支撑下，后续市场将逐步从“情绪驱动”回归“基本面驱动”，业绩将成为下一阶段行情的核心锚点。

科技主线关注高低切换

从板块表现来看，近期市场依然以“避险”为主导，交易主线集中在能源以及防御板块。

展望后市，机构分析认为，能源安全类资产短期或持续受益，科技类则需要规避海外映射板块受到负面冲击带来的影响。相比之下，受国内产业周期与资本市场事件驱动的细分领域更具配置价值。

兴业证券表示，政策的确定性、充裕的流动性环境，成为A股在本轮外部冲击中维持韧性的重要支撑。基于当前“中东地区地缘冲突最激烈的时候或已逐步过去、但油价仍将维持高位一段时间”的基准判断，兴业证券建议投资者沿两条思路布局：一是自身价格能够与油价实现联动、景气有望受益于油价上行的板块；二是寻找具备独立产业趋势、基本面受油价上行影响较小的板块，兼具产业趋势和政策加持的AI、先进制造是其中最典型的领域。

开源证券表示，长期来看，科技仍然是市场主线。但科技板块内部需要重点关注高低切换，2026年电力设备板块有望表现强势。此外，2026年高股息资产表现会优于2025年。

中银国际证券则建议投资者关注主线板块的扩散机会：首先，科技行情正逐渐从TMT板块向先进制造板块扩散；其次，工业品涨价趋势（如有色）已开始向能化方向（基础化工）扩散；最后，AI产业趋势并不会受到中东局势的明显影响，虽然板块整体估值会受到短期风险偏好下行的压制，但盈利增长确定性较强的核心细分方向仍有望穿越周期。