汇率突破6.92，人民币升值再创新高，中美GDP差距会因此缩小吗

人民币的强势超出预期，2月9日，人民币再次大幅升值，离岸人民币汇率一举突破6.92关口，盘中最高升至6.9158，不仅创下年内新高，更是过去33个月新高，人民币为何升值看？这对中国的美元GDP有何影响？会因此缩小中美GDP的差距吗？

01、人民币为何升值？

过去10个月，人民币的升值趋势是显而易见的，离岸汇率在2025年4月8日创下新低，最低触及7.4288，到去年底就升破了7，2025年人民币升值幅度接近5%，2026年才开始一个多月，人民币最高已经升值到6.9158，最大升值幅度高达6.9%，这背后有三大原因。

第一是中美通胀差异带来的升值势能，只考虑单一因素的情况下，通货膨胀更大的经济体的货币会贬值，而2022年以来，美国累计的通胀超过25%，而中国则相反，不仅没有通胀，从2023年以来反而通缩了，累计通缩在2%左右，中美的通胀差值接近30%，这积累了强大的升值势能。

第二是中美利差缩小，美国从2024年9月份开始降息，从最高5.5%降低至当前的3.75%，短短一年多的时间，降息幅度高达175个基点，而同期中国的LPR降息幅度只有35个基点，降息幅度远远不如美国，这导致中美之间的利差在缩小，资金有回流中国的势能。

第三是中国贸易顺差创新高，在美国对中国加征关税的时候，人民币贬值是能够抵消这种加征关税的效果的，有利于中国商品的出口，所以去年4月份特朗普加征关税的时候，人民币是大幅贬值的，但是中国的反制意味着我们有竞争力，人民币立马步入到升值通道，去年中国的贸易顺差接近1.2万亿美元，足以说明，当前的中国无需通过货币贬值促进出口。

02、对中国的美元GDP有何影响？

有些人认为人民币升值和自己毫无关系，这种观点显然是经不起推敲的，人民币升值意味着人民币相对美元会更加值钱，意味着以人民币计价的资产价格会上涨，这会反过来吸引国外的资金流入中国，这些资金会进一步推高中国的资产价格，这种现象在中国正在发生。

过去一年多，A股走出一轮牛市，上证指数不仅收复了3000点，更是时隔10年再次站上4000点，前不久更是突破了4200点，创业板指数已经从底部上来涨了一倍还要多，这些信息显示，中国的股票资产价格已经走牛，而这背后就和人民币升值休戚相关。

人民币资产除了股票，还有一个更重要的，那就是房子，房子的市值是股票的好几倍，影响更广，虽然当前全国房价下跌的趋势并未止住，但是有一个积极的信号，上海和杭州去年12月份的新房价格同比上涨，上海上涨4.8%，杭州上涨2.2%，这很可能意味着这两个城市的房价率先止跌反弹了。

人民币计价的最大的资产是什么？当然是中国的GDP了，人民币升值意味着中国的美元GDP将会被重估，2021年中国的美元GDP从2020年的15万亿，大幅增长到18.2万亿，2022年到2024年，持续三年都未能突破19万亿美元，背后最大的原因就是人民币贬值。

03、中美GDP会因此缩小差距吗？

2022年到2024年人民币贬值，造成了中国美元GDP被大幅低估，2021年中国的美元GDP就达到了18.2万亿美元，达到了美国的78%，这是中美GDP差距最小的一年，但是到了2024年，中国的美元GDP依然只有18.9万亿美元，更是只有美国的65%，较2021年大幅下滑13个百分点。

2022年到2024年中美GDP差距拉大，背后的原因不是中国经济发展比美国慢，以人民币计价的GDP，中国从2021年的117.4万亿，增长到2024年的134.8万亿，增幅高达14.8%，远超同期美元GDP只有4%的增幅，这种情况在人民币升值后将得到大幅改善。

2025年中国的本币GDP为140.2万亿，按照2025年平均汇率7.1429计算，2025年中国的美元GDP将是19.63万亿，大约是美国的64%，但是如果按照2025年底7的汇率计算，2025年中国的美元GDP将是20万亿美元，将达到美国的65.4%，而如果按照当前6.9158的汇率计算，2025年中国的美元GDP将是20.3万亿美元，将达到美国的66.2%。

德银预测到今年底，人民币汇率将升值到6.7左右，按照这个汇率计算，2025年中国的GDP将重估为20.9万亿美元，将达到美国的67.7%。因此，人民币升值，对中国资产将进行重估，尤其是对中国的美元GDP进行重估，中美GDP差距将再次缩小，中国又将进入到赶超美国GDP的阶段。