伊朗战争引发供应中断 股票交易者应对指南

来源：环球市场播报

　　伊朗战争长期化与油价高企的前景，正促使股票投资者重新评估更广范围的行业影响。随着供应链中断加剧，从外卖公司到化妆品制造商等此前不显眼的板块也被卷入其中。

　　冲突开始以来，全球股市已下跌5.5%，正迎来2022年以来最差月度表现，亚洲受冲击最严重。交易员担心通胀反弹、战争成本加剧财政赤字，已将美联储下一次降息预期推迟至2027年年中。

　　目前航空、航运等行业受冲击最大，国防与能源股则明显受益。

　　随着战争持续并扼住能源与工业原料供应，投资者正为更广泛的连锁反应做准备。市场开始关注此前被忽略的风险领域——包括芯片厂商、服装供应商等，担忧从氦气短缺到原材料成本上涨等一系列问题。

　　“最初局限于能源领域的冲击正在快速扩散，”Vantage Global Prime高级市场分析师Hebe Chen表示，“战争溢价不再只是能源故事，而是整个市场的重新定价，次生受害者才刚刚开始浮现。”

　　以下是随着战争影响全面扩散，投资者重点审视的部分行业：

　　芯片制造商

　　受益于全球AI热潮的半导体企业，也卷入了战争引发的供应链混乱。

　　据估算，卡塔尔一座大型液化天然气工厂因伊朗无人机袭击关闭，导致全球约三分之一的氦气产能停摆。行业情报分析师Michael Deng指出，氦气是芯片生产不可或缺的关键材料，且几乎没有替代品。

　　除氦气短缺外，能源价格飙升还会推高AI数据中心运营成本，进而抑制半导体需求。

　　费城半导体指数自冲突爆发以来下跌超5%，三星、SK海力士、台积电等亚洲芯片股同步走低。与此同时，印度氦气制造商Linde India股价上涨。

　　目前市场认为影响仍相对可控。瑞银分析师包括Sunny Lin认为，鉴于近年氦气结构性过剩及多元采购安排，利润率影响有限。

　　杰富瑞分析师William Beavington表示，台积电持有约6个月安全库存，短期内不认为会出现问题。

　　但也有机构更为谨慎。

　　Allspring Global Investments基金经理Gary Tan称：“市场对半导体供应链潜在中断的担忧明显被低估。晶圆厂是全球最耗能的制造设施之一，中国台湾、韩国高度依赖液化天然气。”

　　食品与灶具

　　中东供应中断导致印度燃气严重短缺，印度大部分燃气依赖该地区进口。

　　受此影响，当地餐馆考虑缩短营业时间、精简菜单以应对燃气紧缺，外卖平台订单增速放缓。Eternal、Swiggy、Jubilant Foodworks等股价承压。

　　对燃气长期短缺的担忧，反而推升了电磁炉制造商股价，如TTK Prestige、Stove Kraft等，消费者转向替代灶具。

　　与此同时，美国网约车与外卖平台Uber、DoorDash、Lyft也面临压力。行业情报分析师Mandeep Singh指出，燃油是司机最大的可变成本，这类企业对油价冲击高度敏感。

　　汽车制造商

　　油价上涨可能抑制消费需求，汽车行业也将承压。

　　行业情报分析师Steve Man表示，美国主流车企中福特最脆弱，因其收入高度依赖高油耗皮卡。

　　伯恩斯坦分析师Eunice Lee等指出，丰田、现代受中东销量下滑冲击最大，该地区分别占其总销量的17%和10%。本月现代股价暴跌23%，丰田下跌12%。

　　零售商

　　零售行业面临双重打击：油价推高配送成本，同时挤压消费者可支配收入。

　　美国上市服饰品牌与零售商股价下滑，lululemon、耐克、梅西百货等本月均出现两位数跌幅。

　　化肥

　　Morningstar DBRS分析师Andrea Petroczi-Urban称，全球35%的化肥原料经由霍尔木兹海峡运输。这一瓶颈将推高北美化肥价格。

　　受供应收紧预期推动，Nutrien、Mosaic等化肥生产商股价上涨。

　　亚太地区前景更为黯淡，该地区高度依赖中东进口。摩根士丹利经济学家指出，澳大利亚尤为脆弱，其主要化肥股Dyno Nobel本月下跌超9%，Nufarm下跌4%。

　　印度因战争导致天然气供应受限、化肥生产受威胁。Rashtriya Chemicals & Fertilizers等股价下跌。

　　化工品

　　KeyBanc Capital Markets分析师Aleksey Yefremov称，全球约15%的乙烯、聚乙烯供应直接受冲突影响。随着全球供应收紧，美国化工品需求上升，陶氏、莱昂德尔巴塞尔等企业利润率有望改善。

　　霍尔木兹海峡关闭扰乱乙烯生产，乙烯价格飙升，冲击塑料、洗涤剂、涤纶、涂料等下游行业。欧洲化妆品相关股票如欧莱雅、LVMH因高度依赖塑料原料受到关注。

　　痛苦也蔓延至涂料行业，其原料大多来自石油副产品。ICICI证券估算，若油价稳定在100美元/桶，亚洲涂料等企业需提价22%才能保住利润率。

　　替代能源

　　石油危机深化推动需求回升，风电、光伏、锂电池、储能等板块重新受到资金关注。

　　风电设备商金风科技本月上涨约10%，电池巨头宁德时代上涨16%。

　　住宅建筑商

　　随着降息预期消退，美国住宅建筑商股价承压，抵押贷款利率可能走高。

　　Truist Securities分析师Keith Hughes表示，关键在于这些影响是否具有长期性。10年期美债收益率上升将推高房贷利率，可能对购房需求与消费者信心造成负面影响。

　　利率上行可能冲击TopBuild、Builders FirstSource等建材企业；原油与天然气价格上涨则会增加Mohawk Industries、Amrize等公司成本。

　　糖类与轮胎

　　印度糖类企业Balrampur Chini、Shree Renuka Sugars等有望受益。市场预期油价上涨将推高乙醇采购价，糖厂向国有石油企业供应乙醇掺兑汽油。

　　轮胎制造商使用石油副产品生产合成橡胶与补强材料，油价走高导致阿波罗轮胎、MRF等股价承压。

　　金属

　　除能源供应冲击外，中东冶炼厂原料进口与金属外销均受干扰。

　　波斯湾地区铝产量占全球约9%，铝价一度触及四年高位后回落。

　　欧洲巨头挪威海德鲁（Norsk Hydro）因持有卡塔尔铝业Qatalum 50%股权而身处风暴中心。3月3日因地区天然气短缺开始有序停产，在卡塔尔铝业宣布不计划全面关停后，股价波动回升。

　　花旗分析师Ephrem Ravi指出，即便直接袭击风险消退，关停冲击仍将持续，因为铝冶炼厂完全复产需要3–6个月。

　　美国铝业（Alcoa）等企业股价上涨，因其冶炼业务受干扰有限，且直接受益于金属价格走高。