信达澳亚基金总经理方敬： 锚定主动投资标杆 在差异化赛道践行高质量发展

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（来源：深圳市投资基金同业公会）

中国公募基金行业正站在高质量发展的十字路口，“马太效应”加剧，头部机构凭借综合优势抢占市场；中小基金公司普遍面临竞争加剧、人才流失等多重挑战。如何在巨头林立的赛道中找准定位、实现差异化突围，成为摆在众多中小基金公司面前的核心命题。

2025年底，方敬出任信达澳亚基金公司总经理，结束了其自2025年9月起代行总经理职责的过渡期。这位拥有保险资管、券商、创投公司等多领域从业经历的“老兵”，将二十余年资管行业的深厚积淀融入公司管理的每一个细节，开启了全新的发展征程。

方敬坦言，中小基金公司若想在激烈竞争中立足，必须摒弃“大而全”的发展思路，转而追求“小而美”的特色化发展，以务实专业的态度锚定自身定位。信达澳亚基金选择坚守主动投资核心，以独特的投研文化构建核心竞争力，在人才培养、产品布局、风险管控等方面走出了一条极具辨识度的差异化路径。

以客户为中心

在资管行业，横跨保险、证券、创投、公募多重业态的从业者并不多见，方敬正是其中一位。丰富的跨界经历，让他能够跳出单一领域的思维局限，形成更全面、更立体的行业认知。

回顾多业态的从业经历，方敬坦言，自己最宝贵的经验是学会了从客户视角思考问题。“我在不同的金融业态工作过，核心都是围绕大资管业务展开，本质逻辑并未改变。”他强调，基金公司的本质是服务型金融产品提供商，产品最终要销售给客户。投资质量固然重要，但理解客户需求也非常关键。不同的客户，配置基金产品的目的截然不同。只有真正读懂客户的想法，才能设计出符合需求的金融产品，最终满足他们的投资目标。

他用一个生动的比喻警示团队：“如果手中只有锤子，那么在你眼里，满世界都是钉子。但在基金行业，这种惯性思维是致命的。最佳的投资方案，未必是客户最需要的方案，我们必须在投资逻辑与客户需求之间找到平衡点。”

这种以客户为中心的理念，贯穿于信达澳亚基金产品设计的全过程。方敬强调，公募基金如同“命题作文”，每一只产品的设计都必须围绕客户的配置需求展开。

基于多年的跨界经验，方敬洞察到不同类型客户的需求差异：机构投资者更注重资金的安全性、流动性和收益稳定性，其配置目的多与负债端需求相匹配；而个人客户的投资需求则更为多元化，风险偏好、投资期限、收益预期各不相同。这些透彻的理解成为信达澳亚基金产品布局的重要依据。

同时，多元化的从业背景，也让他清晰把握不同金融业态的核心差异。“保险有不同险种，功能差异显著；商业银行的KPI能写满一整张Excel表；证券公司的业务相对多元化。基金公司的商业模式其实很简单，就是做好产品，把产品卖给合适的客户。”方敬表示，这种差异带来的核心挑战是，基金公司需要在同质化较强的市场中寻找差异化。因此，基金公司必须在细分领域做深做透，才能在竞争中脱颖而出。

“和而不同”的主动投资生态

面对超百家基金公司的竞争，信达澳亚差异化的竞争优势是什么？方敬的答案是：主动投资的投研文化。

在他看来，公募基金行业的核心竞争力，最终要体现在投研能力上，而优秀的投研能力，离不开健康的投研文化支撑。“我们务实的主动投资文化，不是一朝一夕构建起来的，而是在长期实践中不断打磨、调整形成的，是一种‘实践科学’。”方敬表示，这种文化的核心是实现四个方面的平衡。

第一个平衡，是研究员“黄埔军校”与“智囊团”角色的平衡。在信达澳亚，研究员团队既是基金经理的“黄埔军校”，为基金经理队伍输送后备力量，也是投研决策的“智囊团”，为基金经理提供高质量的研究支持。

方敬认为，要平衡这两个角色，考核制度的设计至关重要。信达澳亚建立了科学的考核体系，既鼓励研究员输出高质量的研究成果，以股票推荐超额收益率、行业研究深度等指标衡量其专业能力，也注重培养他们的投资能力，通过模拟组合管理、跟投机制等方式，为其向基金经理转型铺路。

第二个平衡，是基金经理之间“和而不同”交流机制的平衡。方敬深知，基金经理之间的交流需要把握好“火候”：交流太少，无法验证自身投资思路的缺陷；交流过多，又容易形成“意见领袖”效应，导致投资趋同，丧失风格差异化。

他结合自身经历举例道：“我自己有过教训。作为偏价值的‘固收+’基金经理，一度因频繁接触成长股投资思路而偏离自身能力圈，最终效果不达预期。”因此，他在信达澳亚建立了“求同存异”的交流机制——定期组织投研例会，鼓励基金经理分享投资思路和行业观点，但明确要求每位基金经理坚守自身的投资风格和能力圈。

第三个平衡，是基金经理与公司平台“赋能而非替代”的平衡关系。AI科技浪潮奔涌，机构都在积极布局，方敬对此有着清晰的认知：工具是为了增强投研能力，而非替代投研人员。在他的推动下，信达澳亚引入了大数据分析、人工智能投研工具与量化模型，但应用重点始终聚焦于提升投研效率——通过自然语言处理技术快速分析上市公司公告、行业报告，为投研人员节省时间；通过量化模型测算市场趋势，辅助基金经理调仓。“我们反对用AI替代投研人员的专业判断，尤其是在产业趋势预判、公司价值评估等需要人类经验和模糊判断的领域，投研人员的产业专家视角是AI无法替代的。”方敬强调。

第四个平衡，是基金经理与投资委员会“边界清晰”管理关系的平衡。方敬认为，投委会的核心职责是做好边界管理，而非干预基金经理的具体投资决策。公司投委会对基金经理的管理主要聚焦两个核心问题：风格漂移和风险预算。在风格漂移方面，公司要求基金经理严格遵守“命题作文”的要求，产品定位是什么，就专注于什么领域。在风险预算方面，对不同类型产品的风险容忍度不同，尤其是绝对收益策略产品，会严格监控风险预算的使用情况，确保不突破预设的风险底线。

这套“四位一体”的投研文化体系，为信达澳亚的投研能力提升提供了强大支撑。国泰海通证券数据显示，截至2025年末，公司公募基金管理规模超1175亿元，权益类基金近十年、近七年的收益率分别达270.88%、261.23%，同业排名为2/97、9/121；涌现出冯明远、李博、吴清宇等一批知名基金经理。

从主动权益到主动投资

聚焦“难而正确”的产品

近年来，被动投资浪潮滚滚，主动权益基金面临规模缩水等诸多压力。方敬直言，这确实给以主动权益产品为核心竞争力的信达澳亚带来巨大影响，但他坚信“时间会证明中国依然处于主动投资的黄金时代”。

他分析指出，随着市场进入稳健发展阶段，指数的潜在回报率会逐渐降低，结构性机会将成为市场主流，而主动投资在挖掘结构性机会、创造超额收益方面具有天然优势。“我们需要做的，是保持战略定力，不因短期资金流动而改变投资策略和产品布局策略，耐心等待投资者重新认识主动投资的价值。”

在保持定力的同时，方敬也在思考如何破局。“我们要选择那些客户有需求、能够做出差异化且在公司能力圈范围内的领域去升级迭代，因此，在产品布局上要围绕主动投资展开，聚焦主动权益、‘固收+’、指数增强，做‘难而正确’的事。”

在主动权益领域，信达澳亚不断巩固核心优势，保持风格化、特色化的定位，满足客户的高弹性投资需求。公司依托在科技成长领域的深厚积淀，聚焦半导体、新能源、人工智能等“硬科技”赛道，打造了一批业绩突出的主题基金，形成了清晰的“科技投资”标签。

在“固收+”领域，信达澳亚的核心目标是为客户提供稳健的收益体验。在产品设计上形成三大特色：一是以绝对收益策略为核心导向，考核重点聚焦回撤控制；二是根据客户对波动的容忍度，将产品分为五个等级，从最大回撤不超过1%到回撤限制相对容忍，满足不同类型客户的需求；三是明确产品风格标签，有的以成长股增强为主，有的以红利策略为主，提高业绩的可解释性；同时优化考核，权责分离，减少多基金经理间协作摩擦。

在指数增强领域，信达澳亚基金聚焦差异化的细分领域，满足新一代投资者的个性化需求。“90后”“00后”投资者信息获取更加便捷，他们往往有自己的行业观点，公司便围绕人工智能、新潮消费等主题布局指数增强产品，力争在震荡市创造稳定的超额收益。

方敬表示，对于被动指数产品，公司有着清醒的认知。“被动指数产品需要长期投入，对于当前非货规模在1000亿元以下的我们来说，这不是核心竞争力所在。未来规模壮大了，具备业务突破需要和财务储备，我们会再评估新的战略布局。”他表示，信达澳亚希望成为一家以主动投资为核心竞争力，能提供多元化、特色化投资解决方案的基金公司，在公募基金行业的高质量发展浪潮中，打造属于信达澳亚的主动投资标杆。

打造优势基金经理团队

在行业竞争日益激烈的当下，投研能力突出的信达澳亚基金面临人才竞争的巨大挑战。

“中小基金公司培养出的优秀人才，容易被头部机构吸引，这是我们面临的现实挑战。”方敬表示，公司构建了扁平化的组织架构，没有复杂的“办公室文化”，基金经理可以专注于投资，不被过多事务性工作干扰，打造良好的工作氛围，让员工获得职业认同感和尊重感。

更重要的是，公司搭建了清晰的职业发展通道，从研究员到基金经理助理，再到基金经理、首席投资官，每个晋升环节都有明确的考核标准，让优秀人才能够看到清晰的成长路径。

在人才培养方面，方敬的核心思路是“以内部选拔为主，外部引进为辅”，构建良性的人才成长生态。他认为，内部培养的人才，公司对其投资风格、能力圈、性格特点等都有更深入的了解，文化融合成本低；而外部引进的基金经理，虽然能够快速填补某些领域的空白，但存在文化融合、风格适配等风险，需要慎思明辨，谋定后动。

“主动权益领域的人才不是‘培养’出来的，而是被‘发现’的。”方敬强调，公司能做的，就是打造良好的土壤，让有天赋的人才能够成长起来，同时建立正常的新陈代谢机制，确保优秀人才能够获得机会，而不是被固化的岗位结构埋没。

股东变更赋能

锚定高质量发展三大任务

2025年，信达澳亚基金的股东结构发生了重要变化，公司正式纳入中央汇金系。这一变化不仅为公司带来了新的发展机遇，也推动了公司在治理、合规等方面的进一步升级。

在监管大力推动基金行业高质量发展的背景下，方敬结合公司实际，明确了任期内最想做成的三项核心任务，为公司的高质量发展锚定方向。

第一项任务是深化长期化考核，落实监管要求。事实上，在监管出台薪酬考核指引之前，信达澳亚就已经建立了长期业绩导向的考核体系。方敬表示，未来公司会进一步细化考核体系，除了业绩，还会增加“客户专业性评价意见”和“个性化考核”两个特色考核项。同时设置明确的扣分项，主要针对合规问题、风格漂移、风险预算突破等情况，确保基金经理的投资行为符合公司要求。

第二项任务是加大创新产品布局，优化客户盈利体验。方敬表示，未来会坚定加大浮动费率产品等创新产品的布局，这类产品将基金公司的收益与客户盈利绑定，能更好地激励基金经理为客户创造价值。“当基金公司的收益和客户盈利挂钩时，我们会更主动地关注客户的盈利体验，而不是单纯追求规模增长。”同时，公司也会围绕客户需求，设计更多能提升客户盈利体验的产品模式，比如更合理的赎回机制等。

他特别提到基金投顾业务。“我们期待基金投顾业务尽快转常规。转常规后，我们会重点拓展这一领域，以专业的投顾服务，更好地匹配产品与客户需求，帮助客户优化投资组合，提升整体盈利体验。”

第三项任务是推进投资运作精细化管理，坚守风格与风险底线。方敬强调，随着投资者专业化程度的提升，他们对产品风格稳定性和风险控制的要求越来越高。公司将进一步强化投研运作的精细化管理，严格落实风格不漂移、风险预算不突破的要求，确保每一只产品都按照既定定位运作。

对公募基金发展充满信心

和国家战略同频共振

对于公募基金行业的未来发展前景，方敬充满信心。

他从海外经验和国内市场变化两个维度进行了分析。从海外经验来看，在经济转型期，宏观上会更加注重政策支撑，资金面相对宽松，居民的财富配置需求会更多地向金融产品转移。国内而言，过去居民的财富主要配置在存款、房地产等领域。随着无风险收益率下行、房地产市场调整，公募基金作为普惠金融的重要载体，将成为居民财富配置的重要选择。“无论市场竞争格局如何变化，公募基金行业的发展壮大都是可以预见的未来。”

从国家战略层面来看，方敬认为，基金行业践行高质量发展，需要做好两件事：一是为老百姓做好产品，实现资产保值增值。“基金行业的本质是服务实体经济和居民财富管理，我们要通过专业的投资能力，为老百姓创造稳定的收益，帮助老百姓实现财富的保值增值。这不仅能够提升居民的幸福感和获得感，还能间接促进消费、反哺实体经济。”

二是投资国家战略鼓励的重点领域，在服务国家发展的同时为客户创造长期价值。“‘十五五’规划明确要培育新质生产力、培育前沿产业。国家战略鼓励的重点领域，如科技攻关、银发经济、绿色发展等，具有长期的发展潜力。基金公司将资金投入这些领域，既能支持国家战略的实施，又能分享行业发展的红利，为客户创造长期稳定的收益。”

此外，方敬强调，科技赋能是行业发展的必然趋势。公司会积极应用AI等新技术，提升投研效率和客户服务质量。“通过科技赋能，让我们的产品和服务更具竞争力，更好地服务于投资者和实体经济。”

方敬感慨，在过去的发展中，信达澳亚凭借务实专业的态度和差异化的发展策略，在激烈的市场竞争中站稳了脚跟。未来，公司将继续深耕主动投资，不断提升投研能力，优化产品布局，努力成为行业认可的主动投资标杆，为客户创造更大的价值，为资本市场的高质量发展贡献力量。

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