2026年3月9日,随着深交所一纸公告正式生效,北京汽车(01958.HK)被正式剔除出港股通标的证券名单。自此内地投资者仅能卖出其持仓,无法再通过港股通渠道进行买入操作。这一资本市场的“除名”事件,叠加公司此前发布的净利润暴跌超86%的盈利预警,让这家老牌车企的深层困局暴露无遗。
此次调整并非突发意外,而是触发规则红线后的必然结果。根据沪深交易所相关规定,港股通标的与恒生综合指数深度绑定。由于北京汽车市值持续萎缩、股票流动性枯竭,其先被剔除出恒生综合指数,进而自动关闭了内地资金的买入通道。截至调整生效日,公司股价报1.7港元/股,总市值仅136.26亿港元,月均换手率已跌至0.9%的冰点。
北京汽车此前发布盈利预警,预计2025年归母净利润仅为1.1亿至1.3亿元,相较2024年的9.56亿元同比暴跌86.4%至88.5%。公司解释称行业竞争激烈、销量未达预期,但剥开表象,核心症结在于长期依赖的“利润奶牛”——北京奔驰的突然失血
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数据显示,北京奔驰2025年收入同比减少23.12%至167.2亿欧元,税后利润更是暴跌38.6%。这已是其连续第三年业绩下滑,直接击穿了北京汽车的利润底座。长期以来,北京奔驰为北京汽车贡献超90%的利润,这种畸形的盈利结构,使得集团在合资板块遭遇寒冬时毫无还手之力。更令人忧虑的是自主板块,尽管销量微增,却陷入“增收不增利”的泥潭,持续亏损反成吞噬现金的“无底洞”。
被调出港股通,对北京汽车而言堪称“釜底抽薪”。这不仅意味着内地增量资金入口被切断,更可能引发机构投资者的被动清仓,导致流动性进一步枯竭。对于急需巨额资金投入新能源转型的车企来说,港股通曾是面向内地低成本融资的重要窗口,如今窗口焊死,未来的融资难度与成本将大幅上升,甚至引发市场关于“低价私有化”的猜测。
北京汽车的遭遇并非孤例。几乎同一时间,东风集团股份也被调出港股通。这一系列事件为整个汽车行业敲响警钟:在电动化、智能化的浪潮冲击下,所有依赖合资利润“续命”的传统车企都站在了悬崖边。资本市场的逻辑已然生变,不再为单纯的规模与资产买单,转而追捧真正的成长性与自主创新能力。
对于北京汽车而言,失去港股通的庇护,恰是剥离幻想、直面存亡的时刻。当合资红利彻底消退,唯有断臂求生、集中资源攻克核心技术,才能在残酷的行业洗牌中寻得一线生机。
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