北京汽车被调出港股通：业绩“膝斩”引发连锁反应

2026年3月9日，随着深交所一纸公告正式生效，北京汽车（01958.HK）被正式剔除出港股通标的证券名单。自此内地投资者仅能卖出其持仓，无法再通过港股通渠道进行买入操作。这一资本市场的“除名”事件，叠加公司此前发布的净利润暴跌超86%的盈利预警，让这家老牌车企的深层困局暴露无遗。

此次调整并非突发意外，而是触发规则红线后的必然结果。根据沪深交易所相关规定，港股通标的与恒生综合指数深度绑定。由于北京汽车市值持续萎缩、股票流动性枯竭，其先被剔除出恒生综合指数，进而自动关闭了内地资金的买入通道。截至调整生效日，公司股价报1.7港元/股，总市值仅136.26亿港元，月均换手率已跌至0.9%的冰点。

北京汽车此前发布盈利预警，预计2025年归母净利润仅为1.1亿至1.3亿元，相较2024年的9.56亿元同比暴跌86.4%至88.5%。公司解释称行业竞争激烈、销量未达预期，但剥开表象，核心症结在于长期依赖的“利润奶牛”——北京奔驰的突然失血

数据显示，北京奔驰2025年收入同比减少23.12%至167.2亿欧元，税后利润更是暴跌38.6%。这已是其连续第三年业绩下滑，直接击穿了北京汽车的利润底座。长期以来，北京奔驰为北京汽车贡献超90%的利润，这种畸形的盈利结构，使得集团在合资板块遭遇寒冬时毫无还手之力。更令人忧虑的是自主板块，尽管销量微增，却陷入“增收不增利”的泥潭，持续亏损反成吞噬现金的“无底洞”。

被调出港股通，对北京汽车而言堪称“釜底抽薪”。这不仅意味着内地增量资金入口被切断，更可能引发机构投资者的被动清仓，导致流动性进一步枯竭。对于急需巨额资金投入新能源转型的车企来说，港股通曾是面向内地低成本融资的重要窗口，如今窗口焊死，未来的融资难度与成本将大幅上升，甚至引发市场关于“低价私有化”的猜测。

北京汽车的遭遇并非孤例。几乎同一时间，东风集团股份也被调出港股通。这一系列事件为整个汽车行业敲响警钟：在电动化、智能化的浪潮冲击下，所有依赖合资利润“续命”的传统车企都站在了悬崖边。资本市场的逻辑已然生变，不再为单纯的规模与资产买单，转而追捧真正的成长性与自主创新能力。

对于北京汽车而言，失去港股通的庇护，恰是剥离幻想、直面存亡的时刻。当合资红利彻底消退，唯有断臂求生、集中资源攻克核心技术，才能在残酷的行业洗牌中寻得一线生机。