广发基金“百亿老将”离职，6成主动权益基金近3年跑输基准

离任公司副总经理一个月后，傅友兴正式告别广发基金。3月12日，据广发基金公告，傅友兴因离职卸任旗下管理的全部基金产品，包括“广发稳健增长混合”和“广发睿阳三年定开混合”两只产品。Wind数据显示，截至2025年末，傅友兴在管产品规模达102.76亿元。

作为深耕行业24年、管理规模超百亿的核心老将，傅友兴的离任不仅引发部分投资者担忧，有持有人直言“灵魂人物的退出让我有些动摇”，同时将广发基金主动管理型权益基金（含偏股混合型、普通股票型、灵活配置型基金，下同）的“转型阵痛”再度推向台前。据wind数据统计，截至3月12日，该公司成立满3年的主动管理型权益基金中，约61%近3年跑输业绩基准，超45%近3年跑输业绩基准超10个百分点。

“百亿老将”离职，有持有人信心动摇

傅友兴是广发基金主动权益体系标志性人物之一，拥有24年证券从业经验，2006年即加入广发基金，当时广发基金成立仅3年。加入广发基金后，傅友兴从研究员做起，后曾担任公司研究发展部总经理、权益投资一部副总经理等职。2025年末，他已经是广发基金副总经理、高级董事总经理、联席投资总监、价值投资部总经理。

可以说，傅友兴是广发基金成长的见证者，也是参与者。2013年2月，傅友兴开始管理首只公募基金，据wind统计，2021年其管理公募产品规模一度高达383.6亿元。2026年2月13日，广发基金公告，因为工作原因，傅友兴不再担任公司副总经理职务。一个月后，他卸任所有在管产品，正式告别广发基金。

投资风格上，傅友兴以“稳健、平衡”的标签为外界熟知。此次他最后离任的两只产品包括“广发稳健增长混合”和“广发睿阳三年定开混合”，据wind数据，截至2025年末，两只产品合计规模达102.76亿元。其中，“广发稳健增长混合”是傅友兴自2014年12月起管理的核心代表作，截至2025年末规模达98.48亿元，占其在管规模超95%。

傅友兴的离任引发了部分投资者的担忧。有“广发稳健增长混合”持有人在基金交流平台直言，“灵魂人物的退出让我有些动摇”“希望你交接平滑，不然我可能会更换平衡类基金作为底仓了”，有评论称“交接期确实需要多观察”。

“接任者”周智硕入职挑“重担”，王瑞冬长期业绩分化

事实上，对于傅友兴此前在管的产品，广发基金早已做了“共管”安排。2025年8月28日，广发基金增聘周智硕为基金经理，与傅友兴共同管理“广发稳健增长混合”；同年11月5日，王瑞冬开始共同管理“广发睿阳三年定开混合”。

其中，周智硕的履历颇受市场关注。这位管理公募产品超7年的基金经理，2025年加入广发基金即挑“重担”，目前单独接管刘格菘的“广发多元新兴股票型基金”，并与刘格菘共管“广发行业严选三年持有期混合”，两只产品近年来均经历大幅回撤，自2021年以来期间最大回撤均超60%，至今仍未走出其间低谷，而此次接手傅友兴的“广发稳健增长混合”目前单位净值同样未突破2021年高点。

“广发稳健增长A”业绩表现。（数据来源：wind）

Wind数据显示，周智硕加入广发基金前，在建信基金管理的4只公募产品任职回报分化明显。2020年9月周智硕开始管理的“建信潜力新蓝筹A”“建信中小盘A”，至2025年1月离任，任职总回报分别达50.48%、47.52%，在行业同类450只产品中分别排名第18、22位；但2021年9月开始管理的“建信优化配置A”，与2022年10月开始管理的“建信智远先锋A”，至离任期间分别亏损19.63%、23.13%。

相比之下，王瑞冬为广发内部培养的基金经理。据wind数据，其单独管理时间最长的“广发均衡价值A”自2020年5月以来任职回报达135.1%，年化回报13.54%；该产品近3年跑输基准约3个百分点，近5年跑赢基准超32个百分点。

从持仓风格看，两位“接任者”与傅友兴整体实现平稳过渡。“广发稳健增长混合”2025年四季报显示，基金重点配置有色、家电、电子、汽车、电力设备等板块，坚持以优质公司穿越周期、以估值保护支撑稳健；王瑞冬管理的“广发均衡价值A”2025年四季报则指出，保持中高仓位，增持建筑装饰、电力设备、有色，减持医药、电子等，风格均衡多元，与傅友兴理念较为相近。

转型阵痛：超6成主动管理型权益基金近3年跑输基准

傅友兴的离场，是公募行业告别“明星”依赖、走向平台化运作的缩影，也将广发基金主动管理型权益基金的“转型阵痛”再度推向台前。

近年来，公募行业投研体系加速从“明星化”向“平台化”转型，广发基金也顺应趋势，旗下多个产品采用“共管”“以老带新”等模式；同时引入了更加多元的投资风格选手，如引进FOF基金经理杨喆、擅长周期行业投资的苏文杰、强调获取绝对收益的冯汉杰，还有固收“女将”沈博文等。

然而，转型并非一蹴而就，能否提升投资者回报、增强投资者获得感成为了影响客户“投票”的关键。正如上述持有人所言：“周智硕我会观察3-6个月，希望你交接平滑，不然我可能会更换平衡类基金作为底仓。”

作为“主动权益大厂”，近年来，广发基金主动管理型权益业务似乎仍未走出上一轮“压赛道”的阴霾。

据Wind统计，截至3月12日，广发基金成立超3年的127只主动管理型权益基金中，仍有78只跑输业绩基准，占比61.4%，其中59只近3年跑输基准超10个百分点，占比达46.5%；成立超5年的90只主动管理型权益基金中，有55只近5年跑输基准，占比同样超60%，其中38只跑输基准超10个百分点，占比达42.2%。

典型如郑澄然管理的“广发高端制造A”，截至3月12日，该产品近3年、5年收益分别为-36.13%、-43.95%，均跑输基准超80个百分点，该产品2021年末规模曾超180亿元，而截至2025年末缩水至48.11亿元。

Wind数据显示，截至2025年末，广发基金主动管理型权益产品规模达2045.45亿元，行业排名第三，同比增长26.58%。但中欧基金同比增长38.33%至2347.68亿元，已超越广发基金排名第二；易方达基金以2753.99亿元排名第一，同比增长13.88%。

数据来源：wind

在“去明星化”的浪潮中，投资者既理解行业转型的必要性，又担心持有产品业绩稳定性受到影响。对于广发基金而言，周智硕、王瑞冬等中生代基金经理能否真正承接住百亿规模的“信任票”，不仅仅是两只产品的业绩问题，更是市场对公司平台化改革成效的一次集中检验。

采写：南都·湾财社记者 黄顺威