增程失势、纯电折戟，理想2025财报撕开转型“遮羞布”

从盈利标杆到亏损边缘，理想汽车2025年业绩下藏多重隐忧。

继蔚来通过“精打细算”交出一份尚可的成绩单后，其“好兄弟”理想汽车却迎来了成立以来最艰难的一年。3月12日，理想汽车公布了2025年第四季度及全年财报。数据显示，2025年理想汽车第四季度营收288亿元，同比减少36.1%；归属于普通股股东的净利润为2020万元，同比骤降99.4%。

全年来看，2025年理想汽车总营收1123.12亿元，同比下降22.3%；归属于普通股股东的净利润11.39亿元，同比大跌85.8%。无论是单季度表现，还是全年整体业绩，其净利润均出现断崖式下滑。

不仅如此，经营利润更是由2024年的70亿元转为亏损5.21亿元，首次陷入经营亏损境地。核心财务指标集体承压，营收、净利双双大幅下滑，经营利润更是由正转负，彻底终结了连续三年的盈利态势。

理想汽车的业绩崩塌核心症结在于其赖以生存的增程红利见顶，而寄予厚望的纯电转型却屡屡受挫，形成了“旧支柱塌陷、新支柱未立”的尴尬局面。数据显示，2025年理想全年交付40.6万辆，同比下滑18.81%，成为头部造车新势力中唯一销量负增长的企业。

其中，作为增程主力的L系列车型全年销量同比下滑约60%，其中L6虽仍是销量支柱，全年售出约16.65万辆，但同比也下降了13.39%，而更高端的L7、L8、L9销量下滑更为明显，月销较2024年下滑30%至40%。

而这背后的原因是竞品的持续挤压让理想难以招架。如问界M7（参数丨图片）、M9系列凭借华为智驾技术与更具竞争力的定价强势切入，月销突破2.5万台，直接分流L系列核心用户；零跑、深蓝等品牌则以“半价理想”策略推出高配置增程车型，挤压30万元以下市场空间。

竞品的挤压之外，更深层次的原因是其自身竞争力的削弱。例如，2025款L系列改款仅升级智驾芯片，电池容量、充电速度等核心参数未变，纯电续航200公里的表现，在竞品普遍300公里以上的市场中逐渐失去竞争力，进一步加速了销量下滑。

在其增程车型失势的同时，理想押注的纯电转型之路更是布满荆棘，成为业绩下滑的另一大核心拖累。其中，理想纯电路线的旗舰车型MEGA，本被寄予厚望，却意外成为“拖垮”业绩的导火索。

2025年10月，MEGA发生行驶中燃爆事故，随后因冷却液防腐不足导致电池渗漏风险，官方召回1.1万辆并计提17亿元成本，直接造成第三季度净亏损6.24亿元。此次事件不仅让MEGA销量骤降。数据显示，理想MEGA近一年累计销售1.8万辆，月均约1500辆，而

理想MEGA召回事件，不仅直接挫伤了品牌口碑与用户信任，更对其后续纯电车型的推广造成了难以逆转的负面影响。数据显示，理想i6、i8等纯电车型销量爬坡均不及预期：其中i8上市半年，月均销量仅维持在4000辆左右；当前整体销量高度依赖i6支撑，始终未能形成稳定、持续的增量。

与此同时，纯电车型未能有效对冲增程车型的销量下滑，未能成为新的业绩增长点，叠加处于爬坡期的纯电车型成本分摊较高，进一步拉低了整体车辆毛利率，从2024年的19.8%降至2025年的17.9%，毛利承压进一步加剧了利润恶化。

受车辆毛利率下滑影响，理想汽车整体毛利率已跌破20%关口。数据显示，2025年理想整体毛利率为18.7%，较2024年的20.5%下降1.8个百分点。

除产品端的困境、高企的费用和内部管理的失序，进一步放大了理想的业绩危机。2025年，理想汽车研发投入达到113亿元，创历史新高。其中，AI相关投入占比50%，集中投入于芯片、底盘、纯电平台等领域，但这些长期投入短期内无法转化为收入，反而大幅增加了费用压力。

除业绩的承压外，理想汽车2026年开年即爆发“人事地震”。据悉，今年1月理想汽车智能驾驶部门核心负责人郎咸朋离职，距离其转岗至机器人团队仅过去不久；随后芯片部门SoC负责人秦东也宣告离职。有媒体统计，自2025年8月至2026年初，理想已有8位核心高管离职，涵盖智驾、产品、芯片、供应链等关键技术岗位。核心人才的流失，无疑会影响技术研发和产品迭代的进度。

而财报中唯一的积极信号是2025年第四季度的边际改善：交付10.9万辆，环比增长17.1%，净利润2020万元实现扭亏，毛利率16.8%环比提升1.3个百分点，但这一改善更多是短期调整的结果，难以改变全年的颓势，也无法掩盖深层的转型危机。

对于2026年的发展，理想汽车董事长李想在财报电话会议上已明确释放信号，公司将力争实现超过20%的同比销量增长，目标将年销量提升至48.8万辆以上，试图以明确的业绩目标打破当前的发展困局。

整体来看，理想汽车2025年的业绩崩塌本质上是增程红利消退与纯电转型乏力的双重挤压，也是内部管理与战略规划失序的集中爆发。曾经依靠单一爆款和精准定位取胜的模式，在新能源市场竞争日趋激烈的今天，已难以为继。2026年，理想能否走出低谷仍有待时间和市场的最终检验。