人民币再升值，回来升破6.87，中美GDP差距再度缩小？

人民币升值的速度超过我的预期，几天下来，人民币又对美元升值了，人民币离岸汇率一度逼近6.86，盘中升至6.8604，在岸汇率也在强势升值，盘中最高触及6.8603，人民币的强势可见一斑，为何升值？这对中国的GDP重估将产生什么影响？中美GDP将在2026年再度缩小差距吗？

01、人民币为何升值？

要明白人民币为何升值之前，我们得了解人民币为何贬值，在2022年的3月，到2022年的11月，短短8个月时间，人民币快速贬值16.2%，人民币离岸汇率从6.3048，一路贬值到7.328，如此快速的贬值，上一次还是在2018年的时候，那么这两次人民币贬值的原因是什么？

2018年，特朗普坐稳白宫后，剑指中国，对我们发起关税战、科技战，人民币从6.26贬值到7.185，这背后有几个原因，首先是认为中国经济会受冲击，资本有外流的倾向，其次是人民币有利于应对关税冲击稳定出口。2022年这次贬值，一方面有美国加码贸易战和科技战的原因，另一方面是因为美国暴力加息，导致中美利差快速扩大。

最近人民币升值的起点是2025年4月，正好是在中国强势反击特朗普关税战之后发生的，一方面是全球看到了中国有硬刚美国的实力，资本外流的倾向减少；另一方面是中国的产品竞争力得到体现，美国离不开，那么就无法脱钩，人民币无需继续贬值促进出口；最后是因为美国降息，导致中美利差缩小。

02、人民币升值对中国的GDP有何影响？

中国的本币GDP一直在增长的，而且也是主要经济体中增长最快的之一，最近几年也仅次于印度，但是各国的经济规模对比，通常是要换算成美元，美元GDP才是各国经济规模统一比较的指标，这个时候就会发现有意思的事情，中国在2022年到2024年的三年，美元GDP几乎停滞了。

2021年中国的美元GDP大幅增长到18.2万亿，2024年依然只有18.9万亿美元，美元三年累计仅仅增长4%，还不到2024年中国GDP一年的实际增速，这就造成了一个反差，一方面中国的本币GDP在强劲增长，三年累计增长14.1%，另一方面，中国的美元GDP仅增长4%，经济似乎进入停滞。

2021年的时候，中国国内，以及国际上都是充满了一种乐观的声音，认为在2030年左右，中国的美元GDP将超过美国，成为全球第一大经济体，在舆论上，我们有抗疫成功的信心，再加上经济即将赶超美国，国内信心也很足，国际上也对中国越来越关注，但是最近几年，人民币贬值，这种信心就没有那么强了。

03、2026年，中美GDP差距将再度缩小吗？

到了2025年，中国本币GDP增长到140.2万亿，按照平均汇率7.1429来换算，2025年中国的美元GDP是19.6万亿美元，较2024年大幅增长3.7%，接近此前三年的增幅，背后的原因是因为人民币贬值的步伐放慢了，2025年人民币平均汇率贬值幅度只有0.3%，这意味着一个转折点即将到来。

2025年底，人民币升值突破7，进入到2026年之后，人民币继续升值，2月底一度升破6.83，最高升至6.8271，如果按照这个汇率计算，2025年中国的美元GDP将重估为20.53万亿，较2024年大幅增长9.6%，这个增速是肯定超过美国2025年GDP的名义增速的，意味着中美GDP的差距将缩小。

我们来预估一下2026年中美GDP，中国按照5%的实际增速，4%的名义增速假设，本币GDP将145.8万亿，汇率是多少呢？按照最新的6.88，将是21.19万亿美元，德银预测到年底，人民币将升值到6.7左右，按照这个汇率计算，2026年中国美元GDP将是21.8万亿，我们取一个平均汇率6.85，那也是21.3万亿美元。

美国2025年的GDP预计为30.8万亿美元，2026年我们假设是5%的名义增速，那么2026年美国GDP将增长到32.3万亿美元，中美GDP的比值将是65.9%，比2025年的64%要高，这意味着中美GDP将在2026年再次缩小差距，并且未来几年都是如此。