通威股份收购案：龙头先行破局光伏“内卷”，并购开启行业整合新周期

3月11日，光伏行业迎来重大整合信号——国内光伏龙头通威股份正式披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，收购青海丽豪清能股份有限公司（以下简称“丽豪清能”）100%股权，同时向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。

据行业知情人士透露，此次收购案是光伏行业“反内卷”进程中里程碑式的市场化并购案例，“通威作为硅料及电池环节的全球龙头，此次出手收购丽豪清能这一优质硅料资产，大概率会引发行业连锁反应，推动光伏行业加速产能出清与格局重塑。”该知情人士表示。

梳理预案及行业公开信息不难发现，此次收购案背后，是光伏行业长期“内卷”的困境、整合路径的演进，以及政策与监管层面的多重共振。多位行业专家在受访时表示，通威收购丽豪清能的举动，既是企业自身强化核心竞争力的战略选择，更是对行业“反内卷”导向的积极响应，有望为光伏行业市场化整合树立标杆。

政策与监管多维度支持，树立市场化整合标杆

据悉，通威股份此次收购丽豪清能的举动，并非单纯的企业行为，而是与当前资本市场监管导向、产业政策导向高度契合，得到了多部门的政策支持，成为光伏行业市场化整合的标杆案例。政策与监管的多重共振，将为光伏行业市场化并购营造良好环境，推动行业加速“反内卷”进程。

近年来，证监会持续优化上市公司并购重组监管政策，鼓励上市公司围绕主业开展并购重组，提升企业质量和核心竞争力。同时，证监会将持续支持上市公司通过市场化并购重组实现高质量发展，简化并购重组审批流程，提高审批效率。据悉，通威股份的核心业务是高纯晶硅、太阳能电池，而丽豪清能主营高纯晶硅的研发、生产、销售。通威股份此次收购属于围绕主业的横向并购，能够实现业务协同，提升公司在硅料环节的产能规模和市场份额，强化其核心竞争力，与证监会鼓励上市公司通过并购重组提升质量、聚焦主业的导向高度契合。前期，自2004年并购九条出台后，尚无一个规模较大的光伏行业并购整合案例，通威并购丽豪也将是光伏行业借助资本市场并购整合的重要标杆事件。

除了资本市场监管导向的支持，通威股份此次收购还与国家发改委、工信部等部委的产业政策高度呼应，是通过市场手段优化光伏行业供给结构、治理低价无序竞争的积极响应，得到了相关部委的大力支持。业内人士指出，通威股份收购案是光伏行业从“野蛮生长”走向“成熟整合”的缩影，既体现了龙头企业穿越周期的战略定力，也反映出行业“反内卷”逐渐转向市场化运作的方向，将为行业其他企业提供示范，推动更多龙头企业参与到市场化并购中来，加速行业产能出清和高质量发展。

除此之外，第三方知情人士表示，当前国内光伏企业赴港、A股上市，都需要经过国家主管部委的前置审批，审批重点包括企业的产能规模、技术水平、环保标准、行业竞争力等，目的是规范光伏行业的发展，防止低水平重复建设，推动行业“反内卷”。在此背景下，业内专业人士推测，通威股份本次收购或可能是在政府统筹之下树立的光伏“反内卷”旗帜。政府通过引导龙头企业开展市场化并购，快速推动行业产能出清和格局重塑，实现行业“反内卷”的目标，而通威此次并购将为行业其他企业提供示范，推动行业形成“扶优扶强、兼并重组”的良好生态。

市场化并购或引“蝴蝶效应” 高效实现行业出清与格局重塑

作为光伏行业的龙头企业，通威股份此次率先出手收购丽豪清能，有望引发行业“蝴蝶效应”，带动其他头部企业加速跟进市场化并购，推动光伏行业以最小的社会代价、最短的时间实现产能出清与格局重塑。市场化并购将成为未来光伏行业整合的主流方式，行业集中度将持续提升，竞争格局将更加优化。

据了解，通威股份作为光伏行业的龙头企业，其高纯晶硅、太阳能电池业务已连续多年位居全球市占率首位，组件出货量也位列全球前五，其产品成本、质量、效率保持世界领先，具有强大的资金、技术和渠道优势。此次通威股份率先出手收购丽豪清能，将为行业其他头部企业树立示范标杆，带动更多头部企业参与到市场化并购中来。行业知情人士透露，目前已有多家光伏头部企业在关注硅料、电池等核心环节的优质资产，部分企业已启动并购调研工作。

此外，此次通威股份收购丽豪清能，还将带动光伏产业链上下游的整合。硅料作为光伏产业链的核心上游环节，其整合进度将直接影响下游电池、组件等环节的竞争格局。随着硅料环节集中度的提升，下游企业的议价能力将发生变化，部分中小型电池、组件企业可能会被头部企业并购，进一步推动全产业链的整合。

与光伏行业协会主导的平台整合模式相比，现阶段龙头企业主导的市场化并购更具有效率优势，能够以更小的社会代价、更短的时间、更优的资源配置，实现减少市场竞争者、提升产业集中度的目标。

“从长期来看，市场化并购是光伏行业整合的最优路径，能够实现行业资源的最优配置，推动行业从规模竞争转向效率与技术驱动的高质量发展阶段。”该业内人士指出，“通威股份收购丽豪清能后，便可快速整合丽豪清能的绿色可溯源高纯晶硅技术，进一步丰富自身的产品体系，提升产品的差异化竞争优势，同时通过规模效应降低生产成本，推动硅料环节的技术升级和成本优化。”

值得关注的是，通威股份拟收购丽豪清能100%股权不是一次简单的资产并购，是政策与监管指导支持下的行业整合路径转换的标志性事件，是行业“反内卷”进程中的重要里程碑。笔者认为，未来光伏行业的竞争将不再是规模的竞争，而是技术、效率和质量的竞争，市场化并购将成为行业整合的主流方式，行业集中度将持续提升。通威股份此次率先出手，不仅能够强化自身的核心竞争力，巩固其龙头地位，还将为行业市场化整合树立标杆，加速推动光伏行业从“价格内卷”向“技术升级、质量提升”的高质量发展阶段转型，助力中国光伏产业从“光伏大国”向“光伏强国”跨越。