“空调大王”破产暴雷，震惊行业！

来源：财经三分钟

2026年2月12日，佛山市南海区人民法院落下法槌，裁定受理广东志高空调有限公司破产清算一案。

这家扎根华南20多年的空调老牌巨头，正式踏入司法破产程序。

▲图源：微博

消息传出，很多人唏嘘一代品牌就此消亡。但细看棋局，这并非志高的死亡宣判，更像是一场精心布局的金蝉脱壳。

32亿元旧债压顶的老主体出局，承接品牌、研发、产销全链条的新主体早已轻装上阵。

老志高谢幕，新志高仍在奔跑，只是这场突围能否跑回行业主桌，至今没有标准答案。

早年创始人李兴浩在街边卖冰棍，靠着敢闯敢拼的韧劲，一步步踏入家电行业。

1994年志高空调正式起步，彼时格力、美的、海尔已盘踞市场，行业格局看似固化，李兴浩却硬生生撕开了一道口子。

志高的成功秘籍，简单却狠辣。

一是把利润压到极致，用比同行低20%的定价，直击三四线城市与下沉市场的消费痛点，靠高性价比快速抢占份额；二是祭出激进的经销商政策，绑定核心渠道商，甚至签下终身合作协议，把万千经销商绑上战车，构建起庞大的线下分销网络。

这套打法见效极快。

志高一路高歌猛进，巅峰时期跻身空调行业第四，出口量稳居全国第二，年营收突破百亿大关，成为华南制造业的标杆品牌。

那句“好空调，志高造”的广告语，搭配成龙代言的广告画面，传遍大江南北，李兴浩也借此与董明珠、何享健同台竞技，成为家电圈响当当的枭雄。

靠灵活的定价、强悍的渠道，草根企业能快速突围，甚至撼动巨头地位。只是这份高光，终究是昙花一现，隐患早已埋下。

巅峰之后，志高开始走下坡路，而且速度快得惊人。转折点，始于创始人李兴浩的战略偏移。手握百亿营收的志高，没有深耕空调主业，反而让李兴浩转向资本风口，逐渐脱离一线经营。

财务数据早已敲响警钟。2014年起，志高陷入亏损泥潭，2014、2015、2018、2019年连年交替亏损，2019年单年亏损额高达14.08亿元。

2015年李兴浩曾短暂复出救火，试图扭转颓势，但积重难返，最终无力回天。随后，志高控股港股停牌、退市，彻底失去资本市场的输血通道。

亏损只是表象，内生崩塌才是致命根源。从2012年开始，志高大幅削减研发成本，在技术创新上彻底躺平。没有研发投入，产品竞争力持续下滑，质量问题频发，市场投诉居高不下，曾经的高性价比优势，慢慢变成了低价低质的标签。

比研发躺平更可怕的，是内部管理的彻底崩坏。2019年，志高空调执行总裁张平公开反思，直指企业核心顽疾：组织风气污浊不堪，管理团队滥用职权屡禁不止，人才梯队断档青黄不接，项目投资草率盲目。

一家失去纪律、失去人才、失去判断力的企业，即便有再厚的家底，也终将被消耗殆尽。

外部环境的变化，更是给了志高致命一击。电商浪潮席卷家电行业，线上渠道成为新的主战场，格力、美的等巨头纷纷布局线上，抢占流量入口。

而志高却死守传统经销商模式，线上布局严重滞后，错失转型窗口期。到2023年，志高空调线上市场份额仅0.2%，线下份额不足0.03%，彻底沦为行业边缘角色。

从百亿巨头到负债累累，志高的坠落不是偶然，而是战略短视、管理失序、创新缺失共同酿成的悲剧。

不过早在破产清算之前，志高就已经为自己留好了后路。2021年，在地方政府的推动下，志高完成核心业务的重组剥离。

品牌使用权、研发技术、生产基地、销售网络、售后服务体系，全部转移至新运营主体广东省志高格物科技有限公司，彻底与老主体的历史债务切割。

这一步棋，让志高保住了品牌火种。老主体独自背负32亿元旧债，一步步走向破产清算；新主体甩掉包袱，轻装上阵重新出发。

2026年2月的破产裁定，只是老志高的法律终局，并非志高品牌的消亡。

新志高的求生之路，选在了海外市场。依托多年的出口积淀，新主体聚焦海外市场深耕，避开国内家电行业的白热化内卷，迎来了短暂的增长曙光。

数据显示，2025年前三季度，志高新主体外销同比增长超50%，海外订单成为支撑企业运转的核心动力。

海外市场的增长，让志高看到了活下去的希望。但这份增长，更像是缓兵之计，而非破局良方。

32亿旧债的清算，只是解决了历史包袱，没有根治志高的病根。

企业的核心竞争力，从来不是靠剥离债务就能拥有的。

如果新志高依旧延续老思路，重渠道、轻研发，重扩张、轻管理，即便暂时在海外站稳脚跟，终究还会重蹈覆辙。

家电行业是实打实的制造业，拼的是技术、质量、口碑，不是投机取巧的资本玩法，也不是激进冒进的渠道绑定。

市场不会给企业太多试错的机会，家电行业的洗牌仍在继续，投机者终将被淘汰，唯有坚守实业初心的玩家，才能笑到最后。