猪价探底叠加成本上行，聚焦畜牧养殖左侧机遇

展望畜牧养殖基本面，机构人士指出，供给高压与亏损深化：

1.供给端见顶回落：回顾2025年，全国能繁母猪存栏于3-5月及6-8月分别触及4040万头与4041万头的阶段性高点；新生仔猪数量亦于同年9-10月达到峰值（环比分别+0.02%/+1.8%）。依据“能繁母猪领先10个月、仔猪领先6个月”的传导规律推演，2026年3-4月将迎来生猪出栏的理论供应高峰。

2.盈利端承压加剧：截至3月6日，全国生猪均价下探至10.3元/千克，创下近四年新低。当前自繁自养模式头均亏损已达238元。若后续饲料原料（玉米/豆粕）价格反弹，将进一步抬升养殖完全成本，加深行业亏损幅度。

3.去化加速预期：在深度亏损与产能调控政策（原“反内卷政策”）的双重驱动下，行业被动去产能速度有望加快，供需格局边际改善的预期正在增强。

总结：生猪产业基本面稳健且呈现边际改善迹象，而相关指数及ETF产品当前位置较低，估值性价比高。

【中证畜牧养殖指数定位】

1.高纯度标的：“含猪量高”、集中度高；

2.风格轮动利器：风格配置工具，作为“成长-价值”风格轮动策略中的潜在配置品种；

3.左侧布局工具：低估值及低位置，是参与行业景气度回升的顺周期布局工具。

相关产品：平安中证畜牧养殖ETF(516760.SH)

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