负债2100亿，押注SUV错失新能源，百年车企陷危机，转型已太晚

前言

2026年2月，一份年度财务报告在国际汽车圈掀起轩然大波——通用汽车正式披露2025财年业绩：全年净亏损高达47亿美元，总负债规模攀升至2100亿元人民币（折合约290亿美元），刷新近十年来最高纪录！

2100亿，这究竟是怎样一笔数字？换算下来，这家拥有百年历史的汽车巨头，每实现1元营收，账面上就背负着7.7元债务，整体资产负债率飙升至77.6%。这不是常规财报，而是一份沉甸甸的“健康预警函”！

更令人忧心的是，其传统盈利支柱——北美市场皮卡与燃油型SUV销量已连续六个季度持续走低，而电动化战略推进却始终难以提速。

主力纯电车型Lyriq与Blazer EV单月合计交付不足8000台，甚至不及比亚迪海豹一款车型七天内的终端上险量。

昔日被冠以“美国工业图腾”的汽车巨擘，如今深陷结构性困局，业内普遍感慨：不是它缺乏转型意愿，而是节奏严重滞后，浪潮奔涌向前，已不再为任何人驻足等待。

那么，这家曾手握王牌的百年车企，究竟如何将一手王炸打成满盘皆输？

从“汽车帝国”到“美国象征”

追溯通用汽车的崛起之路，堪称一部浓缩的现代工业史诗。1908年，一位名叫威廉·杜兰特的商业奇才凭借超凡整合能力，将别克、凯迪拉克、雪佛兰、奥兹莫比尔等十余个独立品牌悉数纳入麾下，构建起全球首个跨品牌汽车集团。

彼时的通用，并非靠尖端技术称雄，而是以市场洞察见长——每年微调外观细节、优化内饰配置，让老款车焕发出“新款感”，再依托高效流水线大幅压缩制造成本。

那个年代，美国家庭购车几乎绕不开通用体系：从亲民定位的雪佛兰，到豪华标杆的凯迪拉克，产品矩阵横跨全价格带，一度占据本土市场半壁江山。

标准化流水作业、年度周期性改款、全层级市场覆盖——这些开创性实践，不仅重塑了汽车产业逻辑，更推动汽车从精英专属跃升为大众生活必需品。通用二字，早已超越企业名称，成为“美国制造黄金年代”的精神图腾。

只是当荣光持续太久，路径依赖便悄然演变为发展枷锁。无人预料，这座看似坚不可摧的工业堡垒，会在时代变局中悄然松动根基，直至摇摇欲坠。

押注SUV，错失新能源

通用命运的拐点，悄然定格于上世纪九十年代。彼时国际油价长期低位运行，美式审美偏好大尺寸、高通过性的座驾，SUV与全尺寸皮卡正迎来爆发式增长。

面对悍马等车型高达30%的单车毛利，通用果断将全部资源向燃油大车倾斜，笃信“美国人对大车的热爱永不过时”。

雪佛兰Tahoe、GMC Yukon、凯迪拉克XT6……过去十年间，通用将超九成研发预算与产能投向大型燃油SUV领域，战略重心几乎完全偏离电动赛道。

与此同时，全球汽车产业正悄然转向绿色低碳新纪元：1997年丰田普锐斯量产落地，成为世界首款商业化混动车型；本田亦在混合动力系统领域持续深耕。

而通用当时在做什么？它于2003年解散了刚刚组建的电动车专项团队，理由直白得令人心惊：“电动车尚无盈利空间，不如多产几台皮卡和Suburban。”

它并非没有尝试过电动化——EV1项目曾是行业先驱，却最终被高层亲手叫停。决策层普遍认为：消费者尚未准备好接受电动车，电池技术也不够成熟，燃油车仍是稳赚不赔的现金奶牛。

结果到了2006年，通用在新能源领域的研发投入仅为丰田的六分之一，核心专利储备甚至不到特斯拉的十分之一。这一记短视落子，为后续十年的被动局面埋下了伏笔。

2008年，国际油价陡然飙升，大排量SUV瞬间由香饽饽沦为滞销品，终端需求断崖式萎缩。

用户迅速转向经济型节能车型，日系品牌借势扩大份额，通用销量应声跳水，库存积压如山，多家工厂被迫停产，经营性现金流几近枯竭。

雪上加霜的是，通用还背负着沉重的历史包袱——工会福利协议。早年为稳定劳资关系，公司承诺为退休员工提供终身养老金及医疗保障。

这项制度在当年被视为人文关怀典范，但至2009年，退休员工人数已达42万，远超在职人员总数，即便连年亏损，每年仍需支出约120亿元用于福利兑现。

反观丰田，无此刚性负担，2009年运营成本仅为通用的63%，一边是新车卖不动，一边是固定开支照付不误，资金链濒临断裂。

2009年6月，通用汽车依法申请破产保护，总负债达1728亿美元。美国与加拿大政府联合注资500亿美元实施紧急救援，才将其从破产清算边缘拉回。

命虽保住，代价沉重：关闭14座整车工厂、裁撤9.8万名员工、永久终止庞蒂亚克、土星与悍马三大品牌，原股东权益归零清零。

昔日霸主，只能壮士断腕，艰难求生。

翻身仗打得步步维艰

经历破产重组后，通用也曾奋力重启。2010年，雪佛兰Volt插电混动车型问世，意图在新能源赛道实现弯道追赶。

遗憾的是，该车纯电续航仅40英里（约64公里），售价却高达3.5万美元，加之公共充电设施匮乏，消费者普遍视其为“概念玩具”，市场反响极为冷淡。

同一时期，特斯拉Model S已实现200英里以上续航，比亚迪在中国市场加速扩张，智能电动生态初具雏形。

截至2025年，通用旗下新能源车型在全球销量占比不足7%，远逊于特斯拉、比亚迪与大众集团同期表现。

更具讽刺意味的是，通用引以为傲的奥特能电动车平台，在关键环节频频受阻：自研智驾芯片研发失败，不得不转向华为采购辅助驾驶解决方案；动力电池高度依赖宁德时代供应；自有产线电池良率仅维持在65%，量产进度较原计划延迟超四个月。

2024年，通用与LG合资建设的电池工厂投产再度推迟，一线工人反馈设备调试耗时三个月仍未达稳定状态；而特斯拉位于德州的超级工厂，同批次设备安装完毕两周内即投入批量生产——差距不在资本投入，而在组织响应效率与执行韧性。

近期，通用又宣布暂停两款全新电动SUV开发项目，官方解释为“当前市场需求存在较大不确定性”。

而中国头部车企已在同步推出第六代全域智能电动平台，全面支持800V高压快充与城市级NOA导航辅助驾驶功能，双方技术迭代节奏已然彻底脱节。

中国市场崩盘

回望往昔，上汽通用在中国市场的辉煌令人难忘——年销量峰值突破200万辆，别克英朗常年稳居紧凑型轿车榜首，GL8更是MPV细分市场无可撼动的王者。

如今局势却急转直下：别克品牌2025年在华销量同比暴跌41%，凯迪拉克XT5月均交付量滑落至3000台区间，雪佛兰基本退出主流消费视野；至于被寄予厚望的纯电SUV E5，月销仅千余台，被小鹏G6、零跑C10等竞品轻松超越。

中国市场已由利润引擎转变为亏损黑洞。截至2025年末，通用全球长期债务达290亿美元（约合2100亿元人民币），年度利息支出逾12亿美元。

电动车业务年均投入超50亿美元，却迟迟不见盈利拐点。穆迪评级机构已将其信用展望调整为“负面”，并明确提示：“若2026年内无法实质性收窄亏损，或将触发债务重组程序。”

据一位在通用工作二十余年的老员工透露，厂里往年春节发放米面油等实物福利，如今已改为购物卡，且额度逐年缩减。“不是公司抠门，是账上真没多少活钱可支配。”

表面看现金余额尚可，实则绝大部分需优先偿还到期债务、支付员工福利、缴纳高额利息，剩余资金连基础研发都需精打细算。

纵观通用百年兴衰轨迹，本质可凝练为一句箴言：短期盈利无法掩盖长期趋势的转向，体量优势不能替代前瞻创新的勇气。

它的症结，从来不是技术能力缺失，而是被过往成功牢牢禁锢了思维边界。它能造出澎湃有力的V8发动机，却读不懂用户为何更信赖语音交互；它能建成自动化程度极高的超级工厂，却算不清一块电芯的真实成本模型。

2009年重组期间，一名通用资深工程师曾在内部邮件中写道：“我们输掉的不是技术竞赛，而是承认错误的勇气。”这句话穿越十五年光阴，至今听来依然振聋发聩。

当年他们坚信SUV热潮永不落幕，认定电动车只是昙花一现；后来又幻想Volt能支撑过渡期，再徐图渐进。结果一步迟，步步迟，市场早已疾驰而去，只留下追赶者的背影。

目前通用仍在持续交付燃油车型，订单排期已延至2026年下半年，但新发布车型中纯电动比例持续萎缩。北美经销商私下坦言：顾客询问纯电选项时，销售顾问只能推荐插电混动方案，并附上一句“敬请期待明年新款”。可所谓的新款，不过是基于老旧平台所做的小幅升级。

它尚未彻底停摆，就像一辆服役多年的经典座驾：引擎仍在运转，油箱却即将见底，方向盘略显虚位，仪表盘故障灯频闪不停。你坐进驾驶舱，尚能感受到机械的余温，却不敢奢望它还能驶向远方。

结语

丧失对未来的感知力，终将在时代的洪流中被无声吞没。当变革真正降临，它不会敲门，也不会预告。

留给通用的时间窗口，正在加速收窄。

信息来源：

《通用汽车财报发布，净利润下降55%》经济观察网