美38万亿国债爆雷风险，高志凯预警一年后金融危机

全球化智库副主任高志凯公开直言，未来一年到一年半，美国大概率会爆发一场规模远超2008年的金融危机。

美国联邦债务已经达到38万亿美元，相当于国内生产总值的127%。这个比例把国际公认的60%安全线远远甩在身后。每年光是债务利息就要支出超过1万亿美元，头一次超过了军费开支。政府每年花的钱远多于收入，2026财年财政赤字预计接近1.9万亿美元，只能靠借新债补旧债。

国际货币基金组织直接点明，这种债务水平对美国和全球经济都构成稳定风险。到2031年，债务占GDP的比例可能升到140%左右。财政收入里差不多每收三块钱就得拿一块去付利息，基建、教育这些长远投入自然被挤压得厉害。

高志凯参加达沃斯论坛后，把这些数字串起来给出判断。他说美股虽然创下多次历史新高，但主要靠企业回购自家股票撑场面，标普500成分股里这类操作占比不低。普通散户持股比例其实很低，市场热闹跟大多数人没多大关系。

他强调，这次危机的根子扎在主权债务上，跟2008年那次银行局部问题不一样。自救空间已经很小。美联储一边要面对白宫要求降息的压力，一边又看到物价上涨压力没有缓解，褐皮书里写得清清楚楚。两头为难的局面只会让问题积累得更快。

银行系统也藏着隐患。在2025财年第四季度区域性银行逾期贷款总额明显上升，坏账率跟着往上走。制造业采购经理指数连续几个月低于荣枯线，就业增长几乎停滞。大量工厂外迁后，本土实体经济剩下的大多是研发和销售环节，一旦金融出事，缓冲能力基本没有。

地缘政治这边，中东紧张局势如果影响能源通道，油价很容易突破每桶100美元。通胀一抬头，老百姓消费和企业投资都会受打击。特朗普政府继续维持高军费，财政压力只会更大。2026财年赤字可能接近1.9万亿美元，占GDP约5.8%。把比例拉长看，债务占GDP约127%，远超国际通行的60%“安全线”。这些因素搅在一起，美国经济看起来壮实，实际底子已经虚得厉害。

各国看到美国债务风险，都在悄悄调整步伐。美元在全球外汇储备里的占比已经降到多年新低。人民币跨境结算日均处理量大幅增长，不少国家把它放进储备篮子。金砖国家内部贸易用本币结算的比例在上升，沙特等国卖石油也开始接受人民币。

日本和韩国减持美债、增加黄金储备的动作越来越明显。欧盟则推动欧元在能源和大宗商品上的定价权。这些变化说明，国际社会对美元资产的依赖正在降低，大家都在为自己的经济找更多出路。