短暂脉冲还是新一轮增长开启？锂电龙头日赚近2亿元！

在经历2021年、2022年连续两年业绩爆发式增长后，电池巨头宁德时代（300750.SZ/03750.HK）在2023年后增长速度放缓，甚至在2024年出现了上市以来的首次营收同比下降，尽管当年净利润仍保持了近15%的增长。

过去的2025年，全球新能源汽车销量突破2147万辆，同比增长21.5%，动力电池使用量达1187GWh，同比增长31.7%；储能电池出货量则以79%的增速达到550GWh。霸主“宁王”最新交出的2025年全年成绩单显示，在新一轮产业扩张浪潮中，公司至少又迎来了一次业绩增长的脉冲。

宁德时代3月9日晚间披露的2025年年度报告显示，公司去年全年营收为4237.02亿元，和上年同期相比（同比）增长17.04%；归属于上市公司股东的净利润为722.01亿元，同比大幅增长42.28%。在总营收中，境外部分占比为30.60%，上一年该比例也接近30%。

从毛利率方面来看，公司动力电池、储能业务两大板块分别为23.84%、26.71%，同比分别略微减少0.10%、0.13%。境内业务和境外业务的毛利率则分别为24.00%和31.44%。

年报显示，2025年公司经营活动产生的现金流量净额达1332亿元，同比增加37.35%，主要系销售规模增长，销售回款增加。截至报告期末，公司货币资金及交易性金融资产合计达3925亿元，较2024年末增加747亿元。此外，公司投资活动产生的现金流量净额较上年减少 456 亿元，同比下降 93.30%，报告称主要是购买理财产品额增加。

值得关注的是，报告期末公司合同负债余额增至492.33亿元，较2024年末增加近214亿元，增幅达77%。这项数据增长背后，通常是预付款比例提高或下单总额增长的结果，这也往往被视作行业需求指标。而在旺盛的市场需求下，去年开始电池企业的合同负债普遍大幅增长。

此外值得一提的是，2025年宁德时代研发投入为221.47亿元，占营收的5.23%，投入同比增长19.02%，高于期内营收增速。近三年总计投入的研发费用逾590亿元。

亮眼的财务数据背后，是截至目前宁德时代在全球市场不可撼动的霸主地位。

2025年，公司全球锂电池销量超过660GWh，同比增长39.16%。其中，动力电池销量为541GWh，同比增长41.85%，全球市占率突破历史新高。据市场调研机构SNE Research统计，其全球动力电池装车量市占率进一步提升1.2个百分点至39.2%，连续九年蝉联全球榜首。

在国内市场，根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2025年宁德时代国内动力电池装车量市占率为43.42%。这意味着，中国市场每卖出两辆新能源汽车，就几乎有一辆装载着宁德时代的电池。

储能业务目前已被不少动力电池厂商视作第二增长曲线。2025年，宁德时代储能电池出货量市占率达30.4%，连续五年全球第一，储能系统集成业务的出货规模同比增长超160%，全球共计交付超 70 个项目。报告期内，宁德时代储能电池系统业务营收为624.40亿元，占总营收的14.74%，同比增长8.99%。不过，该板块业务的增长显著低于其动力电池系统25.08%的增速。

在激烈的市场竞争中，宁德时代已不仅限于守住基本盘。过去的2025年，公司多次高调宣示，要将触角伸向每一个可能被电动化渗透的角落，试图打造一个“全域增量”的商业帝国。年报中也提到，公司将电动化延伸至低空、船舶、数据中心等更广阔领域，快速拓展换电网络及服务，推进零碳生态建设，完善产业生态并延伸价值链条。

宁德时代董事长曾毓群在致股东信中即表示，公司锂电池销量同比增长近 4 成至661GWh，“‘全域增量’业务引擎初具规模”。

值得关注的是，这种“强者恒强”的马太效应，在产能规模上也同样体现得淋漓尽致。宁德时代目前已坐拥全球最大的772GWh产能，并有321GWh在建产能。这也意味着，公司总产能即将迈入TWh级别。

在回报股东方面，宁德时代同样豪气十足。公司拟向全体股东每10股派发现金分红69.57元（含税），合计派发现金分红高达315.28亿元。年报中写道，公司延续高比例分红的政策，连续三年以净利润的50%实施现金分红，今年分红完成后累计分红将接近千亿元。

就行业当前发展，曾毓群在致股东信中强调，当前，全球新能源产业方兴未艾，行业应当聚焦价值竞争，而非价格竞争。

其同时谈到，在下一代以可再生能源为主体的新型能源系统中，电池不再只是交通工具或储能设备的组成部分，而将成为支撑能源系统缓冲、稳定与调度的基础单元。新能源也不再是周期性的投资品，而是长期、系统性的基础设施。

澎湃新闻记者 贺梨萍