中泰证券：市场跌破趋势线 重回震荡等缩量

智通财经APP获悉，中泰证券发布研究报告称，市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。短期来看，下周两会进入尾声，风险偏好或随之下降;国外中东地区战火仍在持续，油价大幅上涨，风险偏好将有所压制。价量方面，市场周四周五缩量反弹，但成交缩小幅度仍低于模型临界值，存在下跌中继的可能。综合来看，当前市场处于震荡格局，短期调整或仍未结束，耐心等待成交萎缩至2万亿之下有望迎来的反弹。

中泰证券主要观点如下：

前周提示：短期来看，时间窗口进入两会，过去十年两会附近整体市场较为平稳;但中东地区战火再起，风险偏好将有所压制。最终wind全A全周下挫2.3%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证1000下跌3.64%，中盘股中证500指数下跌3.44%，沪深300下跌1.07%，上证50下跌1.54%;上周中信一级行业中，涨幅靠前的行业包括石油石化、煤炭，石油石化上涨7.18%，传媒、计算机表现较弱，传媒下跌6.96%。上周成交活跃度上，石油石化与农业行业资金流入明显。

从择时体系来看，定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线(120日)和短期均线(20日)的距离差开始大幅收窄，最新数据显示20日线收于6784，120日线收于6432点，短期均线继续位于长线均线之上，两线差值5.47%，距离绝对值继续大于3%，同时市场趋势线位于6790点附近，赚钱效应刚刚开始转负，为-0.1%，市场进入震荡格局。

市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。短期来看，下周两会进入尾声，风险偏好或随之下降;国外中东地区战火仍在持续，油价大幅上涨，风险偏好将有所压制。价量方面，市场周四周五缩量反弹，但成交缩小幅度仍低于模型临界值，存在下跌中继的可能。综合来看，当前市场处于震荡格局，短期调整或仍未结束，耐心等待成交萎缩至2万亿之下有望迎来的反弹。

配置方向上，中期行业配置模型显示，TWO BETA模型继续推荐科技板块，关注商业航天(卫星ETF563230.SH)的超跌反弹机会。业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链(半导体设备ETF代码159516.SZ，通信ETF代码515880.SH)以及周期(油气ETF汇添富代码159309.SZ,能源化工ETF建信代码159981.SH)与农业(农业ETF易方达代码562900.SH)板块。 此外，防御思路下短期可关注银行ETF。

从估值指标来看，wind全A指数PE位于90分位点附近，属于较高水平，PB位于50分位点，属于中等水平，结合短期趋势判断，根据仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位60%。

择时体系信号显示，均线距离5.47%，距离绝对值继续大于3%，同时市场趋势线位于6790点附近，赚钱效应刚刚开始转负，为-0.1%，市场进入震荡格局。市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。短期来看，下周两会进入尾声，风险偏好或随之下降;国外中东地区战火仍在持续，油价大幅上涨，风险偏好将有所压制。价量方面，市场周四周五缩量反弹，但成交缩小幅度仍低于模型临界值，存在下跌中继的可能。综合来看，当前市场处于震荡格局，短期调整或仍未结束，耐心等待成交萎缩至2万亿之下有望迎来有效反弹。中泰证券的中期行业配置模型显示， TWO BETA模型继续推荐科技板块，关注商业航天(卫星ETF563230.SH)的超跌反弹机会。业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链(半导体设备ETF代码159516.SZ，通信ETF代码515880.SH)以及周期(油气ETF汇添富代码159309.SZ,能源化工ETF建信代码159981.SH)与农业(农业ETF易方达代码562900.SH)板块。 此外，防御思路下短期可关注银行ETF。

风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。