油价止步120美元，日内振幅接近40%，油价见顶了吗？

包括纽约原油期货、布伦特原油在内的主流油价均出现了加速上涨的行情，在昨日的市场行情中，盘中涨幅一度接近30%，但最终止步于每桶120美元的价格。

从最新数据显示，国际油价出现了大幅波动的行情，从日内最高30%左右的涨幅到临近收盘最大跌幅接近6%，全天的价格振幅超过35%，属于多年来罕见的市场现象。

油价从120美元回落至80美元附近，在油价大幅波动的背后，与美国暗示战争基本结束的原因有着密不可分的联系性。接下来，可能会有一个谈判博弈的过程，霍尔木兹海峡最终可否恢复正常以及中东地缘局势可否得到实质性的缓解，将会深刻影响着未来国际油价的最终走向。

过去十天，油价开启了一轮加速上涨的行情。这一波油价上涨速度很快，涨幅也惊人。截至3月9日，按照最高价格计算，布伦特原油价格本月最大涨幅超过40%。在国际油价的历史走势中，出现这种高波动率走势的现象并不多见。国际油价从70美元飙升至120美元，前后只用了不到10天的时间。油价从120美元跌回80美元附近，却只用了一天的时间。

这一轮油价大涨的导火索，来自中东地缘局势的持续升级。在中东局势持续升级的背后，霍尔木兹海峡的“断流”，成为了推动油价大涨的重要催化剂。作为“西方国家能源生命线”的霍尔木兹海峡，它的“断流”直接影响着全球能源的供需结构，而且还大幅提升了部分航线的航运成本。

在霍尔木兹海峡持续“断流”的背后，多个产油国选择了主动减产，对本来已经处于需求紧张的石油，面临更大的需求危机。影响石油价格走向最核心的因素，还是体现在供需关系的变化。近期油价大涨，与供应端受阻，需求端紧张有关，由此加剧了石油供需失衡的局面，成为了油价大涨的导火索。

油价从70美元飙升至120美元，一部分原因来自供需失衡引发的价格上涨现象，另一部分原因来自市场情绪面的推动影响。有时候，市场情绪面对油价的刺激影响会大于基本面变化对油价走势的影响。在单边上涨行情或者单边下跌行情中，情绪面的变化很容易助推市场价格的非理性波动，从而大幅提升了价格的波动率水平。

油价大幅波动，这一轮油价大涨行情是否已经见顶？

判断油价是否见顶，关键取决于中东地缘局势是否出现实质性的缓和迹象。当霍尔木兹海峡“断流”结束，并且重新恢复开放，那么可能会成为油价见顶回落的关键因素。

从技术层面分析，当价格自高位出现明显调整的走势，且出现高位剧烈波动的行情，从历史数据来看，这种走势多半是中短期的顶部信号。

从美国的角度考虑，持续维持高油价水平，并不利于美国自身的核心利益。从稳定通胀率的角度考虑，国际油价维持在60美元以内，可能更有利于美国维持较低的通胀率水平。如今，国际油价已经飙升至80美元至100美元区间，未来一两个季度美国通胀率可能会显著提升，在通胀率显著回升的影响下，今年美联储降息的预期基本上落空了。

影响美国CPI的核心因素，包括住房、能源、食品、供应链、商品价格等。虽然能源占CPI的权重比例不算很高，但能源价格对美国CPI的影响，主要体现在间接影响。在石油价格大涨的影响下，将会把涨价效应传导至物流成本、加工成本以及商品成本等环节，由此助推了美国通胀率的抬升。

油价单日振幅高达40%，涨幅从30%左右跌至了-6%左右，油价经历了近年来最大的日内振幅。如果中东地缘局势得到实质性的缓解，霍尔木兹海峡恢复开放，那么国际油价的中期顶部基本上得到确立，油价步入中期调整的可能性会显著提升。