这个方向，重点关注！

来源：市场资讯

（来源：ETF智选）

昨天又半夜鸡叫，也是导致了亚洲市场的全面大跌。

整体来看，对中东地区石油进口依赖越多的国家，其股市跌幅就越大。

石油大涨，对岛国和半岛国来说，都非常容易形成输入性通胀，迫使两国进一步加息以平抑通胀。央妈受迫性的收紧，就容易影响经济的其他方面。

这是岛国和半岛国股市今天跌幅较大的主要原因。

当然，两者最近累计涨幅较大，也是一个影响因素。特别是半岛国今年AI行情走得非常强势，本就有调整预期，这方面之前院长已经分析过，就不多说了。

综合来看，A股今天跌幅是比较小的，核心原因就是我们自己有油，对中东地区的依赖没有那么极端。

还是那句话，在全球都在搞“资源民族主义”的情况下，手里有资源非常重要。

最近外资投行非常关注、在研报里重点点评的所谓“HALO框架”，就是基于资源民族主义的投资逻辑。

所谓HALO，HA是指重资产，LO是指低技术淘汰率。

本质上，就是过去一段时间AI被炒得太过了，市场突然发现，没有资源储备，AI就无从谈起，甚至很多基础服务都要被迫停掉。

在这个背景下，市场对硬资源进行重新估值，就是在资源民族主义之下，“主权安全”被重点考虑后，大量核心资产获得了额外溢价。

所以这一波意外事件冲击当中，黄金出现调整，就很好理解了：

黄金不管怎么样，毕竟还是具有较强的货币属性，但现在持有货币并不天然等于持有购买力。资源持有方可以管制，可以选择不卖给你，甚至干脆没收你的货币。

资源民族主义之下，真正的货币是石油、天然气、稀土金属等现代工业原料，以及将这些物资运输到全球的相应能力。

由此还衍生出另一种投资逻辑，也就是“可用性风险”逻辑。

东欧冲突后，大毛的欧元外汇储备被冻结，这就使得资产的安全性越来越重要。越靠近本国、越具直接生产能力的资产，安全边际越高。

反例比如某运河，人家说不让你运营，就不让你运营。除非有很强的军事投射能力以及军事投射意志，不然就很难处理。

在这个逻辑之下，一系列以国资为主、主要业务在国内、难以跨境迁移的资产，相对更加安全，理应获得相应的溢价。

这些资产可能包括：

电力系统：主要是发电、输电（特高压）等，它们往往同时也有一定的高股息逻辑，同时是AI系统不可或缺的一部分。

有色金属：整体的逻辑大家应该都清楚的。

需要注意的是有些公司是全球买矿的，这类公司的不确定性会更高，比如跟智利闹矛盾最后输掉的XX锂业，以及目前当红的金铜矿龙头XX矿业。

化工：依托于石油、煤、天然气等矿产，因为国内基础资源的供应相对比较稳定（实在不行可以找北面买）而相对更受益于全球涨价逻辑。

中期来看，这类“泛资源”行业很可能会进一步成为主线，应当重视对它们的配置。

当然，这些板块最近一段时间以逆势上涨为主，当事件短期冲击结束之后很可能要补跌。

因此，配置上要以中长期的思路来看待这个机会，不能过度追涨，可以在调整时分批入场，逐渐达到目标仓位。

具体板块逻辑，院长后续抽空为大家详细解读。

今天就到这里了。