宝创协《国际贵金属市场观察》：美以伊战事延续、美国就业超预期低迷，美元指数冲高回落、金价先抑后扬

“宝创协”短评：3月3~8日贵金属市场

• 中东战事延烧，国际油价直逼100美元，通胀压力推升美元指数，削弱美联储降息预期，周初黄金、白银价格承压回落。

• 上周美国就业数据表现低迷、引发市场对美国与全球经济滞胀的担忧；贵金属避险需求回归、周五美国降息预期回升，黄金价格回弹、白银仍盘整。

• 地缘政治形势下：避险、货币政策、关税贸易不确定、经济滞胀压力、金融风险、供应端成本上升等综合因素牵动2026贵金属市场走势。

根据www.kitco.com 等近期国内外近期贵金属报道与宝创协观察：

01

华尔街与散户对于短期市场走势意见分歧

静待后续主要通胀与经济指标

1.地缘政治驱动下的过山车行情

本周金价剧烈波动，早盘一度飙升突破$5,400/盎司，但随着市场消化新冲突的潜在影响，涨势消退，最终在$5,070至$5,170区间进入横盘整理模式，收于$5,171.50，周线下跌3.67%。

2.最新市场情绪调查：华尔街观点分化，散户回归均值

周度调查显示，华尔街分析师对本周金价的短期走势看法不一，50%看涨，22%看跌，28%认为盘整。而散户投资者的乐观情绪有所回落，62% 的散户看涨。

3.看涨逻辑：长期上行趋势完好，回调是买入机会

多数看涨分析师认为，尽管短期存在战争溢价消退和获利了结压力，但黄金的长期牛市格局依然稳固。地缘政治风险和全球央行的买盘将为金价提供支撑，当前的回调被视为健康的冷却和健康的入场机会。

4.看跌/谨慎逻辑：战争溢价消退，技术面面临考验

部分分析师指出，地缘政治事件通常只产生短期影响。随着“卖事实”行情展开，金价可能进一步承压。技术上，若跌破$5,000关键支撑，可能触发更多多头平仓，进一步下探$4,900甚至$4,850区域。

5.本周关注焦点：关键通胀与增长数据

本周经济日历将公布重要的通胀和增长指标，包括2月CPI报告、四季度GDP初值、核心PCE物价指数，以及住房数据和消费者信心调查。这些数据将为市场判断美联储货币政策路径提供新的线索。

综合分析：本周金价观点呈现分歧，但略微偏向看涨。看涨者认为$5,000关口的支撑已经过测试且保持稳固，为下周提供了有吸引力的价值布局。看跌者则认为技术面和战争溢价消退可能导致金价再次下跌。整体而言，市场在等待更多关于伊朗冲突持续时间以及关键经济数据的指引，以确定黄金的下一突破方向。

02

世界黄金协会：

2月全球黄金ETF净流入53亿美元

世界黄金协会于3月5日发布的报告显示：

• 2月全球黄金ETF净流入53亿美元，实现连续第九个月资金流入，并创下有史以来最强劲的年度开局。

• 由于金价持续上涨推高估值，全球黄金资产管理总规模（AUM）攀升至7010亿美元的历史新高，全球持仓量达到4171吨。

• 北美和亚洲地区是资金流入的主要驱动力，而欧洲受1月下旬抛售潮的影响，在月初出现了资金流出。

• 全球日均交易量降至4780亿美元，但仍远高于2025年的水平。

03

伊朗紧张局势短暂飙升后金价下跌

但金属焦点仍认为有上涨空间

Metals Focus分析指出黄金在地缘政治风险下的表现特征：

• 避险效应短暂：金价受冲突影响短暂冲高后回落，历史显示投资者易产生“疲劳感”，地缘政治驱动的涨势通常难以持续。

• 价格情景分化：若冲突未扩大或未影响石油供应，金价缺乏持续上涨动力；若局势失控，金价可能推升至6000美元。

• 结构性支撑增强：美国转向单边主义外交政策，增加了长期地缘政治不确定性。

• 相对优势显现：美债避险吸引力下降，收益率回升，黄金在避险资产竞争中更具优势。

04

波兰“黄金换国防”

2025全球最大央行买家打算卖黄金融资？

据报道，3月4日，波兰央行行长提出了一项通过出售黄金储备筹集多达480亿兹罗提（约合130亿美元）以资助国防开支的提案，该计划得到了波兰总统的支持。行长Adam Glapinski告知总统，波兰央行可以通过减持其约550吨黄金储备中的一部分来产生利润，随后可以再将其购回。

消息传出后，金价短期下跌约70美元，反映投资者担忧潜在供应增加。但多位分析师认为影响有限。

05

黄金重估进入未知领域 未来五年8000美元可期

拜罗伊特大学荣誉经济学教授兼BOOM & BUST REPORT发行人波雷特（Portefeuille）判断未来五年内金价不排除达到8000美元/盎司的可能性。

尽管持看涨展望，波莱特仍提醒投资者以长期视角对待贵金属，而非试图交易短期波动。他表示，如果你已经持有黄金，就继续持有。而且如果你正在考虑买入黄金或白银，在这些水平上仍可入手，前提是你有至少两到三年的投资视野。

对于金价近期走势，

• 中信期货分析，贵金属短期已进入“避险溢价”与“利率预期再定价”拉锯阶段

• 摩根士丹利策略师团队预计，若地缘政治紧张局势维持，金价将在今年下半年追赶补涨，达到5700美元/盎司。

• 在东吴证券看来，金价定价逻辑仍受美国通胀就业数据验证、美联储政策校准及地缘博弈三维驱动。

06

威廉·米德尔科普：白银价格

将达到500美元/盎司

较其此前100美元的预测再翻五倍

大宗商品发现基金创始人威廉·米德尔科普表示：

• 金银比：金银比长期维持在1:10左右，白银的理论价格正是500美元

• 库存告急：纽约商品交易所（Comex）注册白银库存已跌破9000万盎司，短短数月内降幅超过30%。

• 交易异常：近期Comex多次出现交易中断，官方解释是“技术故障”

• 东升西降：上海白银价格持续高于伦敦10-12美元，实物金属正从西方金库流向东方

• 战略资源：法定货币信用的崩塌将迫使贵金属大幅重估

了解最新行业动态，关注“宝创协”