华尔街处于“致命自满”？当战争被误读为谈判筹码，黑天鹅或在路上！

当特朗普式的“狮子大开口”撞上被逼入绝境的伊朗，这场赌局的胜算还剩多少？专家警告：市场可能低估了这场战争的代价。

2026年全球地缘政治额外动荡，先是委内瑞拉、格陵兰岛，现在又轮到了伊朗，华尔街的一些人认为，投资者对这起最新冲突的担忧程度还远远不够。

今年年初，当美国在委内瑞拉采取军事行动时，美国股市几乎没有太大的波动。随着美国总统特朗普试图控制格陵兰岛的事件发酵，股市也很快收复了失地，标普500指数在今年首月最终收涨。

美国和以色列对伊朗发动袭击后的第一个交易日亦是如此，标普500指数当天从低点反弹，最终微幅收涨。

在上周五的某个时刻，当美国原油期货触及2023年以来的最高水平时，标普500指数一度下跌了1.7%，该指数最终收跌1.3%。

结合过去一周标普500指数的走势来看，Argent Capital Management的投资组合经理Jed Ellerbroek表示：“投资者对这场战争的最初反应非常平淡。他们的学习速度非常非常快，我们在过去13个月里经常看到，特朗普总是提出那些极其极端、狮子大开口的要求，然后最终妥协于更合理的条件。我认为投资者预计这次也会重演这种剧本。”

诚然，上周确实出现了一些避险动作，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）升至29上方，美元指数录得单周上涨，而美股最终也以周线收跌告终。整体而言，标普500指数上周下跌了2%，但距离其近期高点仍只有不到4%的差距。

Ellerbroek表示，如果投资者不是在押注这场战争会很快结束，股市的单周跌幅肯定会大得多。

尽管特朗普上周曾表示，虽然他预计与伊朗的战争将持续四周到五周，但实际情况可能“远不止于此”。Ellerbroek说道，“如果投资者认为这会是一场持续三个月的冲突，我认为股市的点位会比现在低得多。”

Baird的投资策略师Ross Mayfield表示，市场往往会逐渐忽略那些未能“迅速解决”或没有带来“重大且持久影响”的事件。他以2022年爆发的俄乌冲突为例，指出市场最终将这一事件抛在了脑后。

他担心，今年这种“信息轰炸”，即地缘政治事件的密集爆发可能会误导投资者，影响他们对未来其他潜在事件的看法。

“地缘政治事件如此频繁，但最终对市场产生长期影响的却寥寥无几，这可能会在投资者群体中滋生出一些自满情绪，”Ross Mayfield表示。“人们越是频繁地因为‘逢低买入’尝到甜头，当那种十年一遇的重大黑天鹅事件真正降临时，大家面临的风险就越高。”

应对特朗普的举措

鉴于这场冲突充满不确定性，BCA Research的Marko Papic警告投资者要“保持敏锐”，并准备好随时获利了结，因为当前局势随时会引发剧烈波动。

尽管特朗普上周五表示，除非伊朗“无条件投降”，否则不会达成结束战争的协议，但这位首席策略师认为，特朗普最终给自己找个台阶下的可能性依然存在。

“从特朗普总统过去的行为和谈判风格来看，再考虑到切断霍尔木兹海峡航运对美国经济和市场（乃至他的政治遗产）造成的巨大实质性阻碍，我确实认为特朗普寻求降温的速度会比大多数人想象的快得多，”Papic说道。

他补充道，特朗普可能会在几天内宣布在伊朗的任务已经完成，特别是美国削弱了德黑兰的核计划和弹道导弹能力的话。

然而，这位做多布伦特原油、iShares美国石油设备与服务ETF（IEZ）以及Breakwave油轮航运ETF（BWET）的策略师也表示，特朗普的策略可能无法如预期般奏效。

Papic表示：“特朗普总统这次面对的，不是在贸易谈判中的加拿大，也不是在地缘政治对抗中的丹麦。他正在对付的是一个经历过战争、且已被逼入绝境的政权。因此，要预测和牵制伊朗正变得越来越困难。”

Pence Wealth Management的首席投资官Dryden Pence表示，这场冲突可能会持续数周甚至数月。

正因如此，他正密切关注美国国防概念股。他在接受采访时表示：“我们每次发射一枚火箭弹或导弹，或者每次我们的防御系统启动，那都是我们必须自掏腰包去填补的消耗。我认为炮火不会在短期内停歇。”