爱奇艺的短剧自救，救不了长视频的时代溃败

出品： 刻度财经

高成本长剧换不回用户增长，爱奇艺的短剧试水，终究只是长视频巨头的被动防御。

2025年末，爱奇艺押注《唐诡奇谭》《唐诡奇谭之九重楼》两款IP衍生短剧高调入场，前者刷新站内短剧热度纪录，后者登顶微剧热度榜，试图靠长剧IP的短剧化开发撕开一条增长裂缝。

但2025年四季度及全年财报的冰冷数据，却将这份"热闹"击得粉碎：四季度营收67.9亿元同比微增3%，全年营收272.9亿元同比下滑7%，由2024年净盈利76.41亿元转为净亏损20.63亿元。

图源：爱奇艺财报

高成本长剧换不回用户增长，爱奇艺的短剧试水，终究只是长视频巨头的被动防御，而抖音、红果短剧的狂飙突进，早已完成对长视频行业的降维打击。

当用户的娱乐时间被短剧瓜分，当高成本的内容军备竞赛沦为无效投入，长视频依赖十余年的商业模式，已然走到了尽头。

长视频增长失灵

2025年的财报，是爱奇艺长视频基本盘全面萎缩的"溃败证明"，营收、利润、会员、广告四大核心维度全线失守，所谓的"IP-centric战略"，终究没能掩盖长视频增长引擎彻底熄火的现实。

从营收来看，全年总营收272.9亿元同比下滑7%，核心业务几乎全线下滑，仅靠四季度内容分发的短期爆发勉强撑住场面。四季度内容分发收入7.9亿元同比暴涨94%，看似亮眼，实则只是现金交易增加带来的一次性红利，其全年收入25亿元仍同比下滑12%。

图源：爱奇艺财报

会员服务、在线广告、其他收入三大核心板块全年分别下滑5%、9%、4%，构成了营收下滑的主因，单靠一个板块的短期波动，难掩长视频业务的整体萎缩。

利润端的崩盘更为惨烈，直接宣告了长视频盈利模式的失效。2024年爱奇艺还实现GAAP净盈利76.41亿元，2025年却转为净亏损20.63亿元，由盈转亏的背后，是Non-GAAP净盈利从151.22亿元暴跌至28.06亿元，跌幅达79.9%。

即便是公司强调的"连续四年运营盈利"，经营利润的表现同样惨淡，全年经营利润2.29亿元同比下滑87.3%，四季度经营利润5.54亿元同比下滑80.6%，经营利润率从2024年的6%骤降至1%，叠加所得税费用全年暴涨136.5%至14.45亿元。

图源：爱奇艺财报

会员作为长视频的核心基本盘，早已失去增长动力。

爱奇艺的长视频会员模式存在天花板，会员提价空间见顶，内容投入与用户付费意愿脱节，也难以抵消国内会员粘性下滑的颓势，用户不愿为长剧买单，再多的会员数也只是"数字泡沫"。

广告业务的持续下滑，则印证了长视频商业价值的衰退。

受宏观压力及用户时长分流影响，爱奇艺全年在线广告收入51.9亿元同比下滑9%，四季度13.5亿元同比下滑6%，广告主的投放预算正加速向抖音、红果等短剧平台转移。长视频的广告变现高度依赖用户时长，而当用户纷纷离场，其广告价值自然大打折扣，这一趋势在2025年愈发明显，且尚无逆转迹象。

四大维度的全线失守，证明爱奇艺的长视频增长已彻底失灵，这个曾经的长视频龙头，正被自己依赖多年的商业模式拖入泥潭。

时长争夺战！短剧争抢用户

长视频的核心商业逻辑，是占据用户的娱乐时间，而爱奇艺的溃败，本质上是一场用户时长的争夺战惨败。

当抖音、红果短剧以碎片化、强爽感、高粘性的特性切入市场，终究抵不过数亿用户对短剧的沉迷，长视频的用户时长，正被短剧平台一步步蚕食殆尽。

爱奇艺的用户时长困境，是整个长视频行业的缩影。

而与之形成鲜明对比的是，短剧平台的用户时长正在狂飙，红果短剧App在2026年1月达成日活过亿成就,上线不足3年便跻身字节系第五款日活破亿的独立应用,目前月活近3亿。

抖音则凭借流量优势，成为短剧蚕食长视频用户的"核心推手"。

依托10亿+的日活基础，抖音将短剧打造成内容标配，通过算法精准分发快节奏、强情节的爽感短剧，抢占用户的通勤、睡前、碎片间隙等黄金时间。这些碎片化时间，正是长视频曾经试图挖掘却始终无法触达的领域，而短剧以"三分钟一个反转"的剧情套路，完美匹配了移动互联网时代的用户习惯。

更关键的是，抖音的算法分发能让普通短剧快速触达精准受众，而爱奇艺等长视频平台仍依赖会员付费和推荐位分发，触达效率远低于短剧平台，用户自然用脚投票。

短剧对长视频的用户掠夺，还体现在受众圈层的全面渗透。55岁以上银发群体的时长贡献占比也显著高于长剧，而这些群体正是爱奇艺等长视频平台的潜在增量用户。

红果短剧则精准切中下沉市场，抓住了对价格敏感、拥有大量碎片化时间的用户，这部分用户原本是长视频平台会员下沉的目标群体，如今却被短剧的"免费和广告"模式牢牢锁定。

面对短剧的冲击，爱奇艺的应对显得苍白无力。

即便推出了《唐诡奇谭》等短剧，也只是依托长剧IP的存量用户，未能突破短剧的流量生态，更无法与抖音、红果的算法分发和用户规模抗衡。说到底，爱奇艺的短剧布局只是被动防御，而抖音、红果的短剧崛起，却是主动重构了用户的娱乐习惯——当用户习惯了短剧的快节奏，长视频的慢叙事、高门槛，自然就成了被抛弃的选择。

长视频高成本军备，不敌短剧低成本狂欢

爱奇艺利润暴跌的核心原因，从来不是单一的经营失误，而是长视频的高成本内容军备竞赛，在短剧的低成本商业逻辑面前，彻底失去了竞争力。当长视频还在为单部剧上亿的成本烧钱，短剧却以几十万的成本实现了数倍的回报，这种商业效率的差距，注定了长视频的溃败。

长视频的成本结构，早已沦为"烧钱黑洞"。爱奇艺2025年全年内容成本154.5亿元，四季度单季内容成本38.3亿元同比增长11%。

图源：爱奇艺财报

为了打造所谓的"精品长剧"，平台不得不持续加码内容投入。而整个长视频行业的成本现状更为夸张。

值得注意的是，这种高投入往往难以获得对等回报，爱奇艺四季度内容成本增长11%，会员收入却持平、广告收入下滑，投入产出比持续走低，高成本的内容军备竞赛，最终沦为了无效投入。

而短剧的低成本商业逻辑，却实现了轻量化生产、高回报变现的闭环，低成本的优势，让短剧可以实现规模化量产，即便"扑街率"居高不下，也能靠爆款的高回报覆盖成本，而长视频一旦某部剧失利，就是数亿元的巨额亏损。

更关键的是，长视频与短剧的商业模式和投资回报率，存在着天壤之别。爱奇艺的长视频模式，是"高成本制作+会员付费+广告变现"的单一路径，高度依赖爆款长剧的拉动，一旦内容不及预期，会员和广告双端都会受挫。

而短剧则形成了"低成本量产、分账收益、广告植入、付费点播"的多渠道变现模式，红果与听花岛的"平台+制作方"共生模式，能快速孵化爆款，一部50万元成本的短剧，爆款分账可达数百万元，投资回报率数倍于长视频。即便2025年短剧行业遇冷，投流成本有所上升，但其商业效率仍远高于长视频，当短剧用几十万的成本就能实现盈利，长视频的上亿投入却难挽亏损，这场较量的结果，从一开始就已注定。

长视频的高成本军备竞赛，本质上是旧时代的商业逻辑，而短剧的低成本狂欢，却是新时代的商业效率。爱奇艺的利润暴跌，只是长视频行业的一个缩影，当内容行业的底层逻辑从"砸钱做精品"转向"高效做匹配"，长视频的落败，就成了时代的必然。

爱奇艺的困境，是整个长视频行业的集体困境。

爱奇艺利润暴跌，从来不是一家公司的经营失误，而是内容行业的时代更替。当用户的娱乐时间被短剧彻底瓜分，当高成本长剧再也无法换回用户增长，长视频依赖了十余年的商业模式已经走到尽头。

短剧的崛起从来不是短暂的风口，而是用户习惯、商业效率、内容形态的全面升级，它宣告了一个时代的结束，单纯靠砸钱做长剧、靠会员费续命的长视频模式，已然走到了尽头。

抖音、红果们抢走的不只是爱奇艺的用户时长，更是整个长视频行业的商业根基。千万级长剧换不回增长，爱奇艺的困境，给所有长视频平台敲响警钟：单纯靠砸钱做长剧、靠会员费续命的时代已经结束。

短剧的崛起不是短暂风口，而是用户习惯、商业效率、内容形态的全面升级。对于爱奇艺们而言，未来的出路，不是跟风做短剧，而是重新思考：在碎片化时代，长视频的核心价值究竟是什么？这道题，将决定整个长视频行业的生死。