减持美元，不等于要增持人民币

有人说，人民币资产才是避风港，不知道这是太爱国，还是太爱人民币了。

美元霸权是否正在动摇？

这可以说是 2026 年全球财经圈的核心议题。

首先要说明白的一件事，我们是怎么定义美元霸权已经动摇，或者说是失去、将要失去霸权地位；动摇这种没有边界的模糊词语适合政客，不适合经济学人。它可以是地动山摇，也可以是个波动，在湖面上打了一个水漂。

金融霸权是一个非常复杂的系统，至少要满足四个条件：

第一个条件是全球储备首选。

全球储备的是什么，是人民币还是美元，这才是客观的，剥去了道德与立场判断的，赤裸裸的判定方式。

2025 年美元全球储备占比 56.92%，的确是下降趋势，但排名第二的欧元还是甩了不止一条街；欧元全球储备也只有 20.33%，美元稳坐首位。人民币是不是避风港？这种引流的话术是认准了乌合之众，他们永远是网络的大多数群体，人民币占比 1.93%，而且是下降趋势。

第二个条件是全球贸易结算首选。

2026 年 1 月美元占比 49.68%，人民币 3.13%，美元下降，人民币上升，但双方不在一个数量级上，没有可比性。

这里要澄清一个概念，协议人民币结算不构成对美元结算占比的反论，国与国协议互换是避开美元结算，但不等于国际信用的提升，因为本币互换同时意味着更大的付出，比如对伊朗的石油人民币 100% 结算落地，这也是绕过美元霸权，但并不安全，委内瑞拉时势变迁，也是典型的案例。因为本币互换不代表国际信用。

实际上是俄罗斯拿到人民币立即去换欧元，而中国拿到卢布一定要想法清理掉。

第三个条件是全球安全资产首选。

这说的是美债。2025 年末，外资购买美债 9.36 万亿，是在增加，占比 34.5%；外资持有中国国债 1.99 万亿人民币，约合 2726 亿美元，与美债没有可比性，且占比在下降。一个更扎心的比较是，中国持有美债六千多亿美元，而美国持有中国国债是零。美元国债可以收割全球，人民币国债只能做区域性收割。

第四个条件是全球金融定价锚：全球最重要的大宗商品 —— 石油、黄金、粮食，主要是美元计价，汇率也是以美元标价法。全球金融定价是最真实的霸权，看看美国对委内瑞拉、伊朗的军事行动就明白了，打的现代兵器谱，收割的却是美元石油的命门，而无论是对委内瑞拉的军事行动，还是对伊朗的军事行动，都是针对中国人民币石油结算绕道的隐性翅膀。两场军事行动，结束了很多似是而非的话题。

还有一条很重要，代表着结算平台上的 C 位：美元可武器化，冻结对手资产，踢出 SWIFT。

这一条目前没有任何替代的可能性，因为美元霸权的背后是军事霸权。离开了军事霸权谈美元霸权的崩溃，都是纸上谈兵。正如离开了系统去看美国联邦债务率，是在看热闹，它随时可以收割全世界。没有哪个国家会真的去挑战美元地位，一定要挑战，最好的选择是绕行。

当然，说到底美元跟中国老百姓没太直接的关系。

中国是外汇管制国家，安心做好人民币的理财就行了，美元强大，不等于对人民币不会贬值；而美元对人民币贬值，也不等于人民币对欧元会升值。真相是，不管贬值还是升值，人民币国内购买力下降是大概率事件。