四川
3月9日，能源替代效应爆发，煤炭ETF(515220)大涨超6%
能源替代效应下，煤炭定价空间放大。目前霍尔木兹海峡航运几乎停滞，国际原油价格突破108美金，TTF荷兰天然气暴涨价，受到油气上涨影响大西洋地区煤炭平衡表偏紧，上周ICE纽卡斯尔4月动力煤期货价格触及138美元/吨，创2025年1月以来新高。
煤化工性价比凸显，化工用煤需求抬升。油价显著走高，带动相关化工品涨价，部分产品供应成本双冲击，以煤炭为原料的烯烃、甲醇等煤化工工艺相较油头路线的成本优势持续扩大，行业盈利水平改善将推动装置负荷提升，进而直接拉动化工煤需求快速放量。
印尼煤炭扰动持续。2026年印尼煤炭产量配额仍在博弈，1月印尼煤炭产量为4600万吨，同比下降近30%，目前最终产量目标仍不清晰，上周有消息称2026目标产量为7.33亿吨，这个缩减幅度显著低于市场预期，当天市场表现也相对偏弱。但鉴于政策不确定下，短期印尼出口煤扰动仍在。
资源品上涨逻辑下，建议投资者持续关注市场唯一的煤炭ETF(515220)
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