三星生物VS龙沙Lonza，纯CDMO终局对决！

龙沙体量可预见遥遥领先，就看三星生物能否凭借产能王牌与欧美本土化，继续穷追猛赶，狂签大单。

龙沙Lonza重大剥离，纯CDMO化最后一步将落地

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3月6日，龙沙（Lonza）已达成最终协议，以23亿瑞士法郎（30亿美元）的企业价值，将其胶囊和健康成分（CHI）业务剥离给Lone Star Funds（Lone Star 基金在行业内与黑石、凯雷等机构齐名，是全球私募股权领域的重要参与者）。龙沙将实现17亿瑞士法郎（22亿美元）的前期现金收益，并保留该业务40%的股份，并在其未来退出时享有额外的优先参与权，考虑到CHI业务在2025年恢复增长后的领先地位和优势，龙沙完全退出CHI的收益总额（包括前期收益、未来出售其保留的40%股权的收益和优先参与退出收益）预计将达到或超过30亿瑞士法郎（约40亿美元）。

此次出售源于龙沙2024年推出的“One Lonza”战略，核心目标是剥离非核心业务，转型为纯专业CDMO企业。此次交易也是龙沙完成向纯CDMO战略投资组合转型的最后一步，在此之前，龙沙已完成多项资产剥离：比如，将瑞士微粉化生产设施出售给Schedio Group、把个性化医药业务转让给Octane Medical Group。因此，龙沙现在在三个互补和集成的CDMO业务平台上运营，所有这些平台都由龙沙引擎®作为其独特的优势，利用尖端科学、智能技术和精益制造来实现复杂和新兴的制药模式。

龙沙首席执行官Wolfgang Wienand表示：“通过出售CHI和最近的其他三次撤资，在不到两年的时间里，我们重塑了我们的公司，并激活了我们对One Lonza作为纯粹的CDMO的愿景。”

CHI退出的收益也将成为龙沙在其既定资本配置框架中的可自由支配现金池的一部分，用以资助优先的有机增长机会和具有吸引力回报的补强收购，增加产能、技术，并扩大其业务组合，以符合“一个龙沙战略”和由龙沙引擎®驱动的竞争差异化。

CHI的保留权益则将被视为对一家关联公司的投资，龙沙作为少数股东，没有管理控制权。该交易预计将于2026年下半年完成，但须符合与监管批准和完成CHI与龙沙更广泛业务的合法分离有关的惯例成交条件。

全球前十CXO排名披露，三星生物与龙沙来到“决战终局”

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E药经理人的报道文章显示，随着全球CXO巨头2025年业绩报告陆续出炉，最新十大企业榜单尘埃落定。如下图所示，龙沙以72.8亿美元排名第五位，三星生物以31.1亿美元，排名第七位。

去年，龙沙、三星生物均实现了超20%的爆发式增长，尤其是三星生物延续多年高增态势，2025年同比增长30%，成为增速明星，现阶段在体量上虽与龙沙还有较大差距，但若其不断扩产后，业务增速能持续跟上，对于龙沙来说，将是最棘手且紧咬的强大对手：

从最新榜单排名来看，前十大CXO里，只有三星生物与龙沙业务重心在CDMO且是绝对偏复杂分子领域的企业，业务模式高度相似。

双方主要承接的都是全球大药企的大订单，客户重叠度高。

双方战略布局也日渐同频化，先是产能竞速，再是纯CDMO定位，最后是欧美市场本土化，继龙沙从亚洲收缩、重新聚焦欧美本土并购产能、再次扩张之后，三星生物亦在韩国之外，转向落地并购美国市场本土产能，且将大手笔扩产。

除了传统抗体药领域，龙沙优势的ADC领域，三星生物不仅已拿单投产，还野心勃勃再次发起47亿美元扩产计划、瞄准增量市场抢单，CGT和肽类药物都是它的增量市场目标，在这之前，其业务没有覆盖这两大领域。详见：

结语

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在全球最新前十大CXO榜单中，仅隔一名的三星生物与龙沙，可以说体量上有差距，但也“近在咫尺”，业务模式相似、客户高度重叠、战略趋同之下，双方在CDMO主战场欧美市场的终局决战，可以说已正式拉开帷幕。

当然，龙沙体量摆在这里，历史悠久、底盘是更稳的，三星生物虽是可怕的“后生仔”，但押注急速的扩产，面临合规挑战，产能重心也不在欧美本土，这些也可能埋下影响后续发展的“巨大不利变量”。

目前来看，三星生物对龙沙确实形成较大竞争压力，但龙沙的优势在稳，不在“博”，且看后续发展局势如何演变。

参考来源：

[1] 盖德视界观察

[2] Medaverse

[3] E药经理人

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撰写编辑：May / 封面图来源：网络

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