资本市场改革进入深水区,未盈利高科技企业上市不再是禁区。
“2个多月IPO 20家,一个月平均才10家,一年才新上市100多家,这个速度和规模是合适的。”近日,著名经济学家刘纪鹏针对当前IPO节奏发表观点,认为市场无需过度担心。
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刘纪鹏指出,当前创业板正在借鉴科创板的模式,大力发展高科技产业,支持尚未盈利的高科技企业上市融资。针对投资者普遍担心的风险问题,他提出了一个极具建设性的建议:未盈利高科技企业上市后,应在公司名称后面加上一个特殊符号,以提醒投资者注意风险。
一、未盈利企业上市潮
2025年以来,随着多层次资本市场体系的日益完善,越来越多符合条件的未盈利科技创新企业登陆资本市场。
2025年6月,证监会主席吴清在陆家嘴论坛上宣布,将在创业板正式启用第三套标准,支持优质未盈利创新企业上市。随后,深交所受理了创业板首家未盈利企业IPO申请,标志着未盈利企业上市通道正式打开。
进入2026年,这一趋势更加明显。1月22日,被称为“国产GPU四小龙”之一的燧原科技科创板IPO申请获上交所受理;1月23日,证监会同意大普微首次公开发行股票注册,标志着创业板首家未盈利企业IPO注册获批。
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二、风险警示机制
针对未盈利企业上市可能带来的投资风险,监管层已经建立了完善的风险警示机制。
根据深交所相关规定,未盈利企业上市后,将在股票简称之后添加特别标识“U”,实现盈利前持续在公告文件显著位置提示尚未盈利风险。股票市场的热门股某某纪就带了一个“U”的尾巴。
这一机制与刘纪鹏提出的“特殊符号”建议不谋而合。通过这种显性标识,投资者可以直观识别未盈利企业,从而做出更加理性的投资决策。
三、IPO节奏回归常态
刘纪鹏认为,当前IPO节奏已经回归理性,市场无需过度担忧。
数据显示,2025年A股发行上市企业共116家,较2024年100家同比增长16%;2025年A股上市首发募资总额1317.71亿元,同比增长95.63%。两大指标增速悬殊,直观反映出2025年IPO“少而精”的特征。
进入2026年,IPO市场继续保持平稳有序的发行节奏。截至3月初,A股共计审核29次,其中27家通过审核,过会率高达93.1%。
四、硬科技成色十足
值得注意的是,当前IPO市场的“硬科技”成色越来越足。
2026年首批IPO现场检查名单显示,11家被检企业均为硬科技企业,涵盖了半导体、医疗器械、商业航天、人工智能等领域的多个明星IPO项目。其中,未盈利企业占比超过三成。
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这些企业虽然暂时未盈利,但大多拥有核心技术优势和广阔的市场前景。通过资本市场融资,它们有望实现技术突破和产业升级,为投资者带来长期回报。
对于普通投资者而言,面对未盈利企业上市,既要看到其中的投资机会,也要充分认识风险。 刘纪鹏建议的“特殊符号”标识,正是为了帮助投资者更好地识别风险,做出理性决策。在资本市场支持科技创新的同时,保护投资者利益同样重要。
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