刘纪鹏：今年IPO20家，未盈利企业上市必须“挂牌”警示

资本市场改革进入深水区，未盈利高科技企业上市不再是禁区。

“2个多月IPO 20家，一个月平均才10家，一年才新上市100多家，这个速度和规模是合适的。”近日，著名经济学家刘纪鹏针对当前IPO节奏发表观点，认为市场无需过度担心。

刘纪鹏指出，当前创业板正在借鉴科创板的模式，大力发展高科技产业，支持尚未盈利的高科技企业上市融资。针对投资者普遍担心的风险问题，他提出了一个极具建设性的建议：未盈利高科技企业上市后，应在公司名称后面加上一个特殊符号，以提醒投资者注意风险。

一、未盈利企业上市潮

2025年以来，随着多层次资本市场体系的日益完善，越来越多符合条件的未盈利科技创新企业登陆资本市场。

2025年6月，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上宣布，将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。随后，深交所受理了创业板首家未盈利企业IPO申请，标志着未盈利企业上市通道正式打开。

进入2026年，这一趋势更加明显。1月22日，被称为“国产GPU四小龙”之一的燧原科技科创板IPO申请获上交所受理；1月23日，证监会同意大普微首次公开发行股票注册，标志着创业板首家未盈利企业IPO注册获批。

二、风险警示机制

针对未盈利企业上市可能带来的投资风险，监管层已经建立了完善的风险警示机制。

根据深交所相关规定，未盈利企业上市后，将在股票简称之后添加特别标识“U”，实现盈利前持续在公告文件显著位置提示尚未盈利风险。股票市场的热门股某某纪就带了一个“U”的尾巴。

这一机制与刘纪鹏提出的“特殊符号”建议不谋而合。通过这种显性标识，投资者可以直观识别未盈利企业，从而做出更加理性的投资决策。

三、IPO节奏回归常态

刘纪鹏认为，当前IPO节奏已经回归理性，市场无需过度担忧。

数据显示，2025年A股发行上市企业共116家，较2024年100家同比增长16%；2025年A股上市首发募资总额1317.71亿元，同比增长95.63%。两大指标增速悬殊，直观反映出2025年IPO“少而精”的特征。

进入2026年，IPO市场继续保持平稳有序的发行节奏。截至3月初，A股共计审核29次，其中27家通过审核，过会率高达93.1%。

四、硬科技成色十足

值得注意的是，当前IPO市场的“硬科技”成色越来越足。

2026年首批IPO现场检查名单显示，11家被检企业均为硬科技企业，涵盖了半导体、医疗器械、商业航天、人工智能等领域的多个明星IPO项目。其中，未盈利企业占比超过三成。

这些企业虽然暂时未盈利，但大多拥有核心技术优势和广阔的市场前景。通过资本市场融资，它们有望实现技术突破和产业升级，为投资者带来长期回报。

对于普通投资者而言，面对未盈利企业上市，既要看到其中的投资机会，也要充分认识风险。 刘纪鹏建议的“特殊符号”标识，正是为了帮助投资者更好地识别风险，做出理性决策。在资本市场支持科技创新的同时，保护投资者利益同样重要。