不差钱还募资补流 林泰新材再融资意欲何为？

2月11日，在国人过着小年，将精力分散到2026年春节准备的时候，在北交所上市的林泰新材发布了一份向特定对象发行股票的定增预案，拟募资不超过3.8亿元。该公司的这一募资计划当时确实逃过了不少投资者的眼睛。
不过，群众的眼睛是雪亮的。春节过后，就有投资者向本人反映了林泰新材的再融资事宜，而看过该公司发布的《2026 年度向特定对象发行股票募集说明书（草案）》之后，本人也深感该公司的再融资确有可疑之处。
林泰新材是2024年12月18日在北交所上市的一家次新公司。上市时的募资计划是1.16亿元，最终实际募资1.12亿元（扣除各项发行费用后的净额），堪称是小额募资公司的典型。然而，仅仅只是过了14个月，该公司就抛出了3.8亿元的再融资计划，是IPO募资金额的3倍以上。这印证了那句古老的谚语：老鼠拖葫芦——大头在后面。该公司在IPO募资使用进度只有60%，其中多用途湿式摩擦片研发中心建设项目的推进进度甚至不到10%的情况下，就急不可耐地推出了更大规模的再融资计划，这个吃相有点不雅。
更重要的是，林泰新材的IPO，在募资计划上是进行了缩减的。该公司2024年6月28日提交的招股说明书申报稿，提出的募资计划是2亿元；但2024年10月25日，该公司提交的招股书上会稿，就将募资计划削减到了1.16亿元，大幅削减了42%的募资金额。而当年11月8日提交的招股书注册稿，也是按削减后的募资计划提交的。最终该公司顺利通过上会与注册，并于当年12月18日成功在北交所上市。该公司从申报到上市，仅仅只用了半年左右的时间，这与该公司当年所扮演的“好孩子”形象无疑具有一定的关系。
然而，该公司在成功上市之后，就不再扮演“好孩子”了，从IPO时的将募资缩量发行，到如今的迅速“增肥”，提出3倍于IPO募资的再融资计划。如此看来，该公司IPO时的缩量发行可谓用心良苦。当时的缩量发行不过是为了博交易所与市场的好感，为的就是拿到上市的通行证。因此，当初的缩量发行是对市场的一种忽悠，是对投资者的一种欺骗。
不仅如此，尽管林泰新材上市14个月就迫不及待地抛出了3.8亿元的再融资计划，但实际上该公司并不差钱，资金相当充裕。比如，截止2025年9月30日，该公司的资产负债率仅为16.75%，其中母公司的资产负债率甚至只有0.93%。而且该公司既无短期借款，也无长期借款。
同时，根据该公司今年2月6日发布的自有资金委托理财进展公告，该公司使用闲置自有资金购买理财产品的未到期余额为1.44亿元。并且该公司刚一上市就抛出了10转4股送6元的利润分配及股本转增方案，派现金额达到2393万元，这一金额超过了该公司IPO时的募资补流计划2215万元。这也印证了该公司IPO时的补流计划是完全没有必要的。
正是这样一家并不差钱的公司，如今又提出了3.8亿元的再融资计划，这不能不令人质疑。尤其是在该公司的募投项目中，又安排了5000万元的补流项目。不排除这是IPO时的补流成功让该公司尝到了甜头，因此向投资者伸手要钱补流上瘾了。本人建议，对于林泰新材这种不差钱的公司，其募投补流项目应坚决予以叫停，这种做法有明显的圈钱嫌疑，有必要从制度上予以杜绝。

此外，该公司再融资拟投资2.09亿元的“年产2,800万片商用车、工程机械、高端农机、飞行汽车及其他机械用湿式摩擦片及对偶片项目”同样令人质疑。该项目与IPO的募投项目“年产3,000万片汽车(新能源汽车)、工程机械、高端农机及其他传动系统用纸基摩擦片及对偶片项目”有太多的相同之处，这到底是一个项目的两次投入，还是两个独立的项目，还需要公司方面作出解释。
同时，IPO募投中，年产3000万片的“纸基摩擦片及对偶片项目”总投入是14,255.00万元；而再融资募投中，年产2,800万片的“湿式摩擦片及对偶片项目”的总投入是20,879.00万元。这个投入是否合理，也同样需要该公司向广大投资者释疑。