三安光电市值破800亿，格力电器苦熬6年仍未“解套”

Micro LED CPO技术引燃了三安光电的行情，公司股价在3月5日涨停，市值突破800亿元。股价的回暖，也让持股6年的格力电器成为了市场焦点，其2020年斥资20亿元定增入股成为三安光电第五大股东，后因多重利空因素导致股价大跌而被深度“套牢”，即便如今公司股价大涨，格力电器依旧未能实现解套。

3月5日，三安光电强势涨停，总市值突破至804.73亿元。

此番大涨的核心逻辑源于近期Micro LED CPO技术的突破，而三安光电凭借前瞻的产业布局与量产能力，成为这项技术红利的核心受益者。

与此同时，持股6年的格力电器成为了市场焦点，其在2020年斥资20亿元定增入股，成为了公司第五大股东。

不料入股一年后，市场行情突变，三安光电股价受股东减持、周期见顶等多个利空因素影响，格力电器账面浮亏一度超9亿元。

如今，虽然公司股价已回升至定增价附近，然而格力电器依旧还没有解套。

市值突破 800亿

3月5日，三安光电盘中直接涨停封死，收盘价报16.13元，公司总市值一举突破800亿关口，达到804.73亿元。

此次股价大涨并非偶然，核心驱动力来源于Micro LED CPO技术在AI光互连领域的颠覆性突破。相关研究机构表示，当前AI数据中心对800 Gbps、1.6 Tbps高速传输的需求激增，传统铜缆作为短距传输方案已陷入能耗与密度瓶颈，而Micro LED CPO方案则凭借其低传输能耗（单位传输能耗仅为铜缆的5%），成为了替代光互连的理想方案。

三安光电能成为此次技术红利的受益者，与其业务布局与和行业地位密不可分。作为国内规模最大、全球领先的LED芯片生产商，公司早已通过子公司艾迈谱在Micro-LED领域进行了布局，并已推出Micro-MiP显示面板，覆盖从高端商业到专业级场景。

不仅如此，三安光电还是我国Micro LED CPO赛道中的核心玩家，作为国内少数能量产Micro LED芯片的企业，其拥有国内最大的Micro LED外延片产能，同时公司与中际旭创、联发科等CPO龙头深度绑定。目前，公司正与台积电合作开发光互连芯片，技术和产能均处于国内领先地位。

除了技术利好催化之外，三安光电稳健的基本面也为这波行情提供了坚实的支撑。财报显示，2025年前三季度，公司实现营收138.17亿元，同比增长16.55%。拉长时间维度来看，公司近五年营收规模始终维持在百亿元以上，2019-2024年公司营收的复合增长率达16.64%，增长态势颇为稳健。

作为LED行业龙头企业，LED外延芯片与LED应用产品业务更是公司的业务压舱石。2025年上半年，公司两大业务占比达46.81%，较上期同比增长2.19%。

不过值得关注的是，受业务转型以及半导体行业周期双重影响，三安光电近几年净利润表现有所承压。据业绩预告显示，公司2025年全年归母净亏损为2-3亿，这也是其上市多年来的首次亏损。

格力电器 仍未“解套”

三安光电股价大涨，也让身处股东行列的格力电器成为了市场的焦点。

格力电器与三安光电的结缘要追溯到2019年。彼时，誓要造出“格力芯”的格力电器与三安光电签订了《附条件生效的股份认购合同》，拟出资20亿元认购三安光电股份，足见其对三安光电发展前景的看好。

随着方案的推进，在2020年4月证监会发审委审核前夕的关键节点，格力电器还与另一名认购方先导高芯主动出具了承诺函，将此次认购的股票锁定期从原来的18个月自愿延长到36个月，来表达其对三安光电长期发展的支持。

同年6月，三安光电的定增正式宣告完成，最终确定的定增价格为17.46元/股，格力电器也据此认购了114,546,395股，最终持股比例为2.56%，正式跻身为公司第五大股东。

而三安光电也凭借定增所募集的70亿元资金，全力布局氮化镓、砷化镓等高端化合物半导体业务，为后续技术研发打下资金基础。

然而这起看似双赢的资本绑定，却在格力电器入股仅1年后便迎来了转折。

2021年8月，三安光电发布公告称，公司第二大股东国家集成电路产业投资基金计划减持不超过2%公司总股份，占其彼时持股的24%。国家队的减持举动随即引发了市场的担忧，公司的股价就此进入下行通道。

与此同时，多家机构同步预警半导体周期或以见顶。摩根士丹利更是在2021年研报中指出，半导体需求或被高估，并预计未来几年产能存在过剩的可能性，市场情绪进一步降温。

在多重利空因素叠加之下，三安光电股价大幅下挫，从2021年8月份的44.41元高点，一路跌至2024年10元左右的低位，总市值从超2000亿元缩水至600亿水平，跌幅近7成。作为股东的格力电器也深受其影响，若按最低价计算，其此次投资的账面浮亏一度达到9.24亿元。

所幸行情逐步回暖，三安光电的股价也在2024-2025年间迎来了恢复，目前已回升至16.97元，距离17.46的定增发行价仅一步之遥。

根据实际持仓数据测算，格力电器此次入股的初始持仓成本为20亿元，按当前股价计算，其持股对应市值为19.44亿元，即便叠加2020至今从三安光电累计获得的近4000万元分红，综合计算后其依旧没有实现真正解套。

当然，格力电器对三安光电的投资，并非单纯的财务布局，双方在业务层面早已深度绑定。

早在入股之处的公告中，格力电器便明确表示，希望借助与三安光电的合作，推动其中央空调、智能装备等板块切入半导体制造领域；而在今年4月的投资者互动中，三安光电也透露，格力电器正是其碳化硅产品在家电领域的主要客户之一。

光电巨擘 林秀成

三安光电能拥有今日成就，离不开创始人林秀成半个世纪的坚守。

公开信息对林秀成早年的细节鲜有披露，仅可追溯到其1956年出生于泉州安溪县湖头镇。

上世纪70年代末，林秀成瞄准了废钢边角料回收与倒卖的商机。彼时的他，频频往返于安溪与三明之间，在与三明钢铁厂的接触中，他发现了工厂边角料处置效率低下的痛点，便主动毛遂自荐承包相关业务。此举既帮工厂解决了废料堆积的难题，也给自己赚了人生的第一桶金。

1993年，随着市场经济的春风席卷全国，林秀成不再满足于简单的贸易生意，便携手三明钢铁厂在安溪成立了三安炼铁厂，这便是三安集团的雏形。当时的钢铁行业正处于黄金发展期，林秀成凭借务实的经营作风，在短短十年内，将这家小型炼铁厂打造成总资产达26亿元、员工超6000人的多元化企业，并跻身福建百强企业第14位。

而1999年的深圳第一届高新技术成果交易会，成为了林秀成创业生涯的转折点。在这里，他第一次接触到LED技术，当即便察觉到这一绿色科技的据产潜力。而在当时国内的LED芯片几乎全部依赖进口，国产替代的市场空间极为广阔。为了摸清技术脉络，即便年过半百，林秀成依然亲自远赴美国考察，走访多家顶尖实验室，高薪引进核心技术人才，坚定产业转型。2000年，他牵头成立厦门三安电子有限公司，正式进军光电子产业，开启了跨界之路。

彼时的国内LED产业几乎一片空白，核心技术被美、日企业垄断，研发投入大、周期长、风险高，很多人都不看好他的选择。然而林秀成凭借骨子里的韧性，将钢铁业务的利润持续投入LED技术攻关中。功夫不负有心人，2002年，三安电子成功研制出第一片绿光LED外延片，一举填补了国内全色系LED芯片的空白，打破了国外企业的技术垄断。

2004年，林秀成做出了又一个关键战略决策，将三安集团总部从安溪迁至厦门。彼时厦门已被列为全国首个“国家半导体照明产业化基地”，政策、人才、资本等产业资源高度聚集，这一举措为三安光电后续的快速发展搭建了广阔平台。

此后林秀成带领企业持续深耕LED领域，从衬底、外延到芯片、封装，并逐步实现全产业链布局。2007年，他抓住了资本市场的机遇，主导三安光电借壳天颐科技上市，完成了从实业企业到上市公司的跨越。

上市后的三安光电，在林秀成的带领下一路高歌猛进，LED芯片全球市占率逐步攀升至全球第一，产品远销全球数十个国家和地区，更成为国内首家为卫星提供太阳能电池的企业。

在企业的传承方面，林秀成同样颇具元远见，始终注重培养下一代的管理能力。他让长子林志强从基层岗位做起，并于2017年正式接任了集团董事长，而二儿子林志东则在美国深造回归后，也在同年出任公司副总经理。

如今，三安光电的市值已经突破800亿元关口，在《2025年胡润百富榜》中，林秀成、林志强父子以165亿元财富位列第399位。

责任编辑 | 陈斌