医药集采，业内人的看法

在头条收集迈瑞医疗的相关信息，以进一步了解迈瑞医疗。一个分析视频下，业内人发表了一个看法。

“非医疗行业的人压根不理解集采的威力，聊到集采你就不能只聊集采，你得聊drgdip付费，你得聊两票制，你得聊三明，你得聊甲类目录。你以为出个带量采购的政策就叫改善了？除非集采政策出现倒车，否则不看好绝大部分医药类股票。或者迈瑞的国际收入持续上涨，集采对该公司的影响持续降低，否则还是不要碰它。”

这位业内人士的观点非常犀利，点出了医药行业投资的核心痛点。为一个非医疗行业的投资者，揭示了医药股估值逻辑的底层重构。

观点提到的 DRG/DIP、两票制、三明联盟、甲类目录，都是为了说明一件事：国家要把医药行业的“水分”彻底挤干，并且把定价权牢牢抓在手里。

两票制：以前药品从药厂到医院，要经过好几层经销商，每层都要赚钱，价格就被抬高了。两票制砍掉了中间环节，表面上是降了价，但也切断了药企通过经销商“搞关系”的路子。药企以前靠销售吃饭，现在这条路被堵死了。

三明联盟/甲类目录：三明医改是全国的样板，它的核心逻辑就是极致的性价比。甲类目录通常指医保全额报销的，但也是价格管控最严的。这些政策叠加，意味着“量”归国家，“价”归国家，企业只负责“生产”。

DRG/DIP付费：这是最狠的一招。以前医院看病人，做检查、开药越多，赚得越多（按项目付费）。现在实行 DRG/DIP，给某种病打包一个固定的治疗费用。如果医院治这个病花的钱超了，超的部分医院自己贴；省下来了，医院才能赚。这直接导致医院没有动力去采购昂贵的进口药或高端耗材。

迈瑞的 IVD（体外诊断）业务在国内受集采影响很大，甚至出现过“量增价跌”的尴尬局面。如果国际收入不能持续高增长，就很难对冲国内的利润下滑。

外行人的观点，相对乐观。

迈瑞作为行业龙头，它的成本控制能力远强于小企业。集采像“清场”过程，小作坊被淘汰出局，市场份额给了迈瑞。单价降了，量大了，总盘子可能还是稳的。只要海外收入增速突破，经营性现金流良好，集采的影响就是可控的。

回顾迈瑞医疗的历史，公司自2018年上市以来，总计派现13次共353.3612亿元，募资1次共59亿元。募资远远小于回报股东的金额，说明公司上市是为了更好的发展，而不是圈钱来保命的。