神州泰岳“失速” 主力游戏收入下滑

中经记者 李哲 北京报道

近日，神州泰岳（300002.SZ）发布的2025年业绩快报，其营收和净利润双双下滑。神州泰岳方面将业绩变化的原因归结于非经常性损益大幅下降以及美元汇率下跌。

《中国经营报》记者获悉，目前，游戏业务仍占据神州泰岳的“半壁江山”。该公司公告披露，在全球化竞争加剧、优质竞品层出不穷的背景下，《Age of Origins》《War and Order》两款主力产品虽然收入、利润有所下降，但仍然表现出强劲的长青态势。

营收净利润双双下滑

2025年业绩快报显示，神州泰岳2025年实现营业收入58.24亿元，同比下滑9.74%；净利润7.98亿元，同比下滑44.09%。

对于上述业绩表现，神州泰岳方面公告表示，2025年公司非经常性损益减少归属于上市公司股东的净利润约为0.2亿元，主要原因是拟处置资产损失增加、预计负债增加；上年度因收回2.45亿元诉讼款项等事项，非经常性损益增加归母净利润2.8亿元。

根据神州泰岳2025年中报，其海外及中国港澳台地区的营收达到22.14亿元，占总营收的82.46%。其中，游戏业务在总营收中占比75.53%。

据神州泰岳方面披露，其主要收入采用美元结算，由于美元汇率下跌，相较于上年度较大金额的汇兑收益，2025年转为汇兑损失。

神州泰岳方面提到，其对《Age of Origins》和《War and Order》两款主力产品持续进行内容迭代、玩法更新、运营优化，在全球化竞争加剧、优质竞品层出不穷的背景下，两款产品虽然收入、利润有所下降，但仍然表现出强劲的长青态势，稳定为公司创造可观的现金流。

主力游戏颓势渐显

神州泰岳成立于2001年。2013年，其以12.15亿元将壳木游戏收入囊中，将目光投向游戏市场。

壳木游戏专注于策略类(SLG)游戏的研发与运营。并购之初，神州泰岳便聚焦海外游戏市场，2014年陆续在韩国、泰国、俄罗斯、新加坡等地区设立全资子公司，并相继发行了《小小帝国》《人在天朝》《风暴纪元》《天子传奇》等游戏。

2016年，《War and Order》上线，成为神州泰岳旗下的一款长青游戏。彼时，游戏业务在神州泰岳的总营收中占比仅为12.07%，ICT运营管理业务占比为80.72%。

到2019年，游戏业务占比上涨至48.39%，成为神州泰岳的第一大主业。当年，神州泰岳游戏业务的毛利率达到85.20%。到2024年，凭借《Age of Origins》《War and Order》等游戏，壳木游戏位列当年中国游戏出海发行商收入榜第5。

事实上，2024年，《Age of Origins》《War and Order》的增量空间正在缩小。当年，神州泰岳游戏业务的营收同比增幅仅为3.66%。

在2024年业绩说明会上，神州泰岳方面提到，2025年年底到2026年二季度末，还有多款 SLG 产品陆续进入商业化，届时公司将形成“2+2+N”游戏产品矩阵。

但是，事态的发展并未按照神州泰岳预想般顺利。2025年，《Age of Origins》上线超6年，《War and Order》则已经上线超8年。但神州泰岳的营收主力仍然是这两款游戏。

据神州泰岳披露，2025年上半年，《Age of Origins》的收入为15.02亿元，占游戏业务收入的比例达到74.06%；《War and Order》则为4.65亿元，收入占比22.94%。

神州泰岳在2025年中报中提到，《Age of Origins》《War and Order》继续保持较高的玩家吸引力，但随着运营周期由高速增长阶段进入稳定阶段，实现的收入有所下降。

对于新游戏的上线计划，记者联系神州泰岳采访，截至发稿，未获回应。此前，神州泰岳披露，《Stellar Sanctuary》《Next Agers》正根据前期商业化测试的情况，进行相关修改工作，尚未进入正式的投放阶段。

（编辑：董曙光 审核：吴可仲 校对：陈丽）