九成市场在中国的网红椰子水，深陷“勾兑”罗生门

《星岛》见习记者陈奇杰深圳报道

昔日的网红椰子水，正深陷“勾兑”的舆论与资本双重漩涡。

3月5日晚间，针对近期若干媒体指称if品牌100%椰子水含有添加外源糖及水一事，其母公司泰国食品饮料公司IFBH（06603.HK）发布澄清公告表示，该指称实属虚假且具误导性。

这是if椰子水继3月4日在微博发布澄清声明后的又一份回应。据悉，主打100%椰子水原汁的if品牌椰子水，是IFBH的核心产品。

这场争议始于2月27日，《新京报》消费研究院将四款市面上常见的宣称100%椰子水产品送检，经同位素检测显示存在外源水、外源糖添加。报道未直接点名，但从包装形态、容量规格上看，其中一款产品被市场认为是if椰子水。

由此，if椰子水的合规性迅速引发市场恐慌。3月2日至3月4日，IFBH股价跌幅达21.13%。3月4日下午，IF溢福在微博发布声明称，if椰子水未添加外源糖、外源水及人工香精。3月5日IFBH股价一度涨近50%，但截至当天收盘涨幅收窄至11%。

在最新澄清公告中，IFBH强调，于整个生产过程中，if椰子水并无添加任何外源糖、外源水或人工香精，所有糖分均来源于天然椰子本身。

IFBH还表示，该公司每年均会委聘合资格的专业人士及权威检测机构对产品开展全面检测，此前已委聘世界知名权威检测机构Eurofins对产品开展全面科学检测。同时，IFBH持有泰国食品药品监督管理局就集团产品发出的成分认证证书。

if椰子水在2017年进入中国市场，以天然、健康为定位迅速走红。根据灼识咨询报告，按零售额计，if自2020年起在中国内地椰子水饮料市场连续5年蝉联榜首，2024年市场占有率约34%，超越第二大竞争对手7倍以上。

与此同时，中国也是IFBH的最大市场，2025年，包括香港在内的中国市场收入占IFBH总收入的95.38%。2025年6月30日，IFBH在港交所上市，并创下了当年食品饮料企业港股过会最快纪录。

对应if的发展，中国椰子水市场经历了大幅增长。根据灼识咨询和中金公司的数据，中国包装椰子水的市场规模从2019年的1亿美元，增至2024年的11亿美元，五年间膨胀11倍。

但随行业增长而来的，是越来越多的椰子水勾兑、造假市场乱象。一个被消费者广泛关注的问题是：为何1颗新鲜椰子零售价可达十几元，1瓶1升装椰子水却仅售9.9元？

对此，央视新闻曾报道，椰子水成本降低主要源于三方面：用口感不佳的老椰子水勾兑新鲜椰子水，添加水，添加糖和香精。

2025年12月，针对市场上“100%椰子水”产品鱼龙混杂的问题，中国轻工业发展研究中心产业技术研究院联合多家机构发布了《椰子水》团体标准，首次明确了椰子水的定义与标识规范。

除了监管收紧之外，门槛不高、快速增长的椰子水市场也有了更多的入局者。目前，市场上已有包括VitaCoco、三麟、佳果源、轻上、椰谷等众多品牌在与if争夺市场份额。勤策在《2025年中国椰子水行业报告》也提到，由于80%的产品高度相似，62%的消费者无品牌口感差异，导致新锐品牌（如你好椰、蔻蔻椰）通过低价抢占椰子水市场，预计2025年if等头部品牌份额占比下降。

从业绩上看，IFBH仍处于增长期，但已显露“增收不增利”隐忧。2月26日，IFBH发布2025年业绩，该公司报告期内收益为1.76亿美元，同比增长11.9%，经调整溢利为0.27亿美元，同比下跌22%。

IFBH称，溢利下跌主要由于其他饮料品牌Innococo的暂时性运营困难及外汇影响导致毛利率下降，以及对Innococo作出策略性营销投资（包括委任新品牌代言人及推出产品促销活动）。

从股价上看，IFBH在去年上市首日股价曾暴涨58%，市值一度冲破百亿港元。但截至3月6日收盘，IFBH市值已缩水至29.53亿港元。

编辑 | 祝余

终审 | 周昊