收缩金融业务后，51信用卡需要“背水一战”

进入2026年，当资本市场还在观察中国金融科技企业的转型成效时，51信用卡（现已更名为“Vala Inc.”）正在以新的身份继续在港股里耕耘。

截止到2026年3月5日，公司当日收盘股价为0.57港元，市值为9.29亿港元。如果和2018年公司刚在港股上市时的百亿港元市值相比，确实已经大幅缩水。这背后，是公司从金融科技，转型为多元化业务过程中难以避免的短期代价。

51信用卡的转型之路，开始于2020年前后的行业调整期。在过去的几年时间内，51信用卡先后收缩P2P业务、调整信贷撮合规模等，这也让其营收从2019年的20.5亿元下滑至2024年的2.25亿元。

（图源：Vala汽车业务官网）

去年8月，公司正式更名为“Vala Inc.”，创始人孙海涛随后在其社交媒体上表示：“我们金融业务正在收缩，未来也会越来越小。也做过一些漫长的思想工作，说服董事会的成员，说服股东同意把业务聚焦在Vala这个赛道上面。”

这意味着，公司早已下定了“去金融化”的决心，甚至其战略重心在公司更名之前，就已经彻底发生实际性转移。

PART 01

一场自救式的战略转向

目前，Vala Inc.的业务版图已经扩展到4个主要板块，分别是信用卡便利和科技服务、SaaS业务、Valalife服务费（包括露营与Vala汽车业务），以及儿童游艺业务。

截止到2025年6月末的中期财报显示，集团Valalife服务费收入增长4.8倍至5027万元，占总营收比重跃升至37.1%，已成为第一大收入来源。

同时，儿童游艺收益增加47.7%至1675万元，占总营收12.3%。SaaS服务费收入下降54.2%至2107万元，占总营收15.5%。信贷撮合及服务费收入2600万元，减少11.7%，占总营收19.2%。信用卡科技服务费收入下跌87%至17万元。

此外，截止到2025年6月末。集团核心资产51信用卡管家应用的注册用户数为8880万名，累计管理信用卡数量达1.53亿张，仍保持稳定。这也为集团的业务转型提供了宝贵的用户基础和数据积累。

从中期报告所公布的数据表可以看出，Valalife服务费已成为集团重点展业方向，这一新业务正在大力推进中。根据集团发布的公告显示，在2025年第二季度期间，累计向订购客户批量交付Vala汽车126辆，环比增长约27.3%。同时，公司也正与合作方协同提升产能规模，并持续优化交付流程，以加快车辆交付进度，让更多客户能够尽早体验到Vala汽车所带来的生活方式的改变。

由此可见，公司创始人的表态以及公司正在与合作方协同提升Vala汽车产能规模，这都意味着其业务正在加速往Vala赛道聚焦。虽然Vala汽车目前的交付量尚在起步阶段，但是环比增长趋势足以表明该业务正在逐步获得市场接受。

PART 02

刚加码就收缩资源的“SaaS业务”

值得一提的是，在公司将重点业务方向往Vala赛道加速推进之前，曾一度往SaaS业务加码。其SaaS业务主要由“小蓝本”企业征信平台、智慧零售解决方案以及面向银行的运营管理服务等三大板块组成。

当时，这套转型逻辑也很清晰，那就是因牌照问题无法再做资金生意，那索性就做“卖铲人”，通过将自身在风控、用户运营、数据处理等方面多年积累的经验产品化，并对外输出提供技术支持服务，如持牌金融公司或者中小资金机构等等。

然而，2024年中期财报显示，公司的SaaS服务收入虽然占比达40%，一度成为公司第一大收入来源。但是2024年上半年，其SaaS业务收入是呈现不小幅度下滑的，同比下滑达12%。

这背后，并不是因为公司的技术不够先进，而可能是因其曾遭遇合规危机的历史导致的“信任问题”。尽管公司早已经清退了P2P业务，并多次强调自身合规。但是在一些资金机构的眼中，可能仍未将其与“暴力催收”、“数据滥用”的历史标签做切割。这种负面认知，让公司推进技术输出合作时需要面临更高的门槛。

因为，一些金融公司选择科技服务商时，不仅是需要考察技术能力，更看重品牌声誉与合规记录。而51信用卡（Vala Inc.），恰恰因历史合规问题在这最关键的维度上存在“硬伤”。因此，这可能就是促使公司在SaaS服务上刚加码不久，就马上收缩资源，全面转向聚焦Vala赛道的关键因素之一。

PART 03

财务的表现，亏损正在收窄

在整体的财务数据上，Vala Inc.目前正处于转型过程中的资源投入期。在2024年，公司全年实现营收2.25亿元，同比增长3.5%。虽然这一年的业绩出现扭赢为亏，录得股东亏损6016万元。但是，相比于2020年16.99亿元的巨亏而言，已出现显著改善。

（图源：Vala Inc.2025年中期报告）

而到了2025年公布的中期业绩更显示积极信号，上半年营业额达到近1.36亿元，同比增长16.4%。股东应占亏损降至4726万元，虽然同比扩大了12.1%，但亏损幅度相对于营收规模而言仍在可控范围。更重要的是，截止2025年6月末，公司的资产负债率已经降到0.1%，现金及现金等价物为1.61亿元，公司整体财务状况呈稳健状态。

盈利能力方面，公司在2023年曾实现净利润1104万元，成功扭亏为盈。而到了2024年全年及2025年上半年，虽然公司再次出现亏损，但此时公司正处于业务转型重构期，亏损原因与公司加大新业务投入以及收缩传统金融业务存在较大关系。在这样的背景下，短期的亏损实则属于正常现象。

结语：

51信用卡更名为Vala Inc.的故事，可以说是中国互联网金融行业转型浪潮中的一个缩影。这家企业从2018年赴港上市的高光，到2020年前后面临行业调整期，再到跨领域聚焦眼下的Vala赛道，可以说这家公司正在经历一条跌宕起伏的转型之路。

就当前而言，Vala Inc.的核心看点在于其新业务能否持续成长，比如近5倍的Valalife收入增长、47.7%的儿童游艺业务增速，这些成绩都表明了公司在新业务赛道内的探索已经取得了初步成果。

当然，对于一家曾长时间深耕金融行业的企业来说，突然转型到从未涉足的“生活赛道”，这也极为考验公司对新领域的长期运营能力，接下来能否在新领域持续发力，仍需时间观察。

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