【饮品】破局业绩困局！李子园砸2亿跨界奶粉和奶酪业务

（快消品讯）2026年3月5日晚间，含乳饮料头部企业李子园（605337.SH）发布对外投资公告，宣布其全资子公司宁夏李子园与银川经济技术开发区管理委员会签署《项目投资协议书》，拟投资2亿元扩建生乳深加工项目，新增中老年人配方粉及奶酪生产线，标志着其酝酿一年的奶粉跨界计划正式进入战略升级阶段。

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从原料保障到C端拓展

《快消品》了解到，2025年3月，李子园首次披露跨界布局奶粉业务的规划；同年5月，公司管理层在业绩交流会上明确提出“2025年聚焦奶粉及乳制品生产与销售，向上游产业链延伸”，并于次日通过官方文件正式官宣跨界，初期战略定位为“原料保障为主、市场销售为辅”，主要计划生产全脂、脱脂基础奶粉，以满足自身含乳饮料主业的原料自给需求。

据悉，李子园奶粉年需求量约1.5万吨，占生产成本的30%左右，此前已投资3.2亿元建设“日处理1000吨生乳深加工项目”一期，主要生产全脂脱脂奶粉、浓缩奶、稀奶油等产品，核心作用便是保障主业原料供应。而此次启动的二期项目，在一期基础上新增中老年人配方奶粉和奶酪生产线，同步建设配套仓储设施，彻底跳出“原料自给”的局限，转向C端乳制品市场拓展，意图丰富自身产品矩阵，寻求新的业绩增长点。

对于此次2亿元投资，李子园在公告中表示，项目资金来源于公司自有资金及自筹资金，不会对公司财务及经营情况产生重大影响，亦不存在损害公司及股东利益的情形。同时公司强调，多元化产品结构有助于分散市场风险，增强企业抗波动能力，但短期内该项目不会对经营业绩构成实质影响，预计也不会对2026年度业绩产生重大冲击。

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跨界动因：主业承压凸显，大单品困局亟待破解

李子园的跨界升级，背后是其主业增长乏力的迫切压力。2021年至2024年，李子园含乳饮料收入分别为14.27亿元、13.59亿元、13.81亿元、13.54亿元，占公司总营收比重均超过95%，受含乳饮料市场萎缩影响，四年间公司营收始终在14亿元左右徘徊。2025年业绩下滑进一步加速，截至当年9月30日，公司连续三个季度营收同比下滑，前三季度总营收9.73亿元，同比下降8.51%，其中核心产品含乳饮料收入8.87亿元，同比降幅达13.22%。

为摆脱大单品依赖困局，李子园过去两年曾尝试布局植物蛋白饮料、维生素饮料、茶味啤酒等品类，但成效甚微。财报数据显示，2025年前三季度，包括跨界业务在内的其他品类总收入仅0.82亿元，未能覆盖含乳饮料减少的1.1亿元收入缺口。

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赛道竞争激烈，品类壁垒待突破

此次选择进军中老年奶粉和奶酪市场，李子园虽避开了内卷激烈的婴配粉赛道，但仍面临不小的市场竞争压力。目前中老年奶粉、奶酪市场已形成伊利、蒙牛等头部企业垄断格局，中小品牌近年来已陆续被市场淘汰。而李子园作为含乳饮料领域龙头，缺乏综合乳制品行业的运营经验，不同品类的运作逻辑差异较大，其跨界布局能否成功仍存变数。

随着2026年饮料及乳制品行业竞争愈发激烈，李子园的跨界转型已箭在弦上。此次2亿元扩建项目，既是其从原料端向消费端延伸的关键一步，也是其破解业绩困局、分散市场风险的重要尝试。未来，如何依托自身渠道优势，突破品类运营壁垒，重获消费者与经销商青睐，将成为李子园跨界之路的核心考验。