一个“业外人士”的京东工业年度业绩公告解读

构建工业领域强大的模式护城河。

京东工业3月5日发布了2025年度业绩公告，这是其在2025年12月11日于香港联交所正式上市后的第一份业绩公告，其中的很多数据和描述对于我们更好地了解这个企业、甚至这个行业提供了一条”捷径“。笔者尝试着从一个“业外人士”的视角来解读这份财报，力图避开大量专业名词、行业语言，去梳理背后的朴素商业逻辑。

从一个渠道模式企业的角度看京东工业的人、货、场成长

从收入结构可以看到，京东工业的绝大部分收入来源是工业品销售。既然是销售，那行业客户和普通消费者的需求就有很多共性，可以按照人、货、场分析，也可以梳理为成本、效率、体验三要素，行业客户的特性在于三要素的优先级排序，以及对于合规的严要求，和流程、服务的个性化、定制化需求。

我们不妨把京东工业2025年度业绩公告中有关人、货、场的数据抽取出来，先从销售业绩的维度来分析：2025年，京东工业总收入达239.5亿元，同比增长17.4%；年度经调整净利润达11.3亿元，同比增长5.3%；过去12个月服务重点企业客户数达到1.33万家，同比增长26.0%；2025年重点企业客户全年交易额留存率达到116.6%；京东工业已对接约20.5万家制造商、分销商及代理商，SKU数量约9,770万个。

可见，京东工业的第一个上市年报给出了相当扎实、稳健增长的成绩：人的方面，新客户不仅迅猛增长，老客户的忠诚度也非常高；货的方面，无论是链接上游商家的数量，还是战略合作品牌的数量都持续增加，不仅距离制造、品牌原厂商越来越近，供应链环节越来越精简，商品也进一步丰富，从MRO（维护、维修、运营物资，也就是扳手、安全帽、包裹膜等商品），向BOM-C（通用生产物料，例如螺钉螺母、芯片）延伸；场的方面，除了线上各种模式的工业品供应，2025年全国首家“京东五金城园区店”落地江苏昆山，通过线上效率与线下体验深度融合的方式服务工业园区，同时，京东工业的海外布局也进一步拓展，在多个国家为中资企业提供出海服务。

如何理解“全链路”“数实一体化”的差异逻辑

除了这些很容易从渠道模式企业去理解的数据，京东工业的业绩公告中还特别突出了“全链路数智化”业务模式、“太璞”数实一体化供应链解决方案，以及京东工业独特的模式得到的行业广泛认可。这就是所谓的差异化模式了，笔者也感觉到这也是京东工业无论通过业绩公告，还是日常的传播，特别希望告知外界的。

因为京东工业源于京东，外部很容易把这家企业等同于“工业品电商平台”。确实，通过电商模式销售京东零售通用品类之外的工业品，曾经是京东工业的缘起，甚至也是它所在行业很多友商目前还在运行的模式。

但从央国企等大型企业的视角，单纯工业品销售并不是能解决他们痛点的服务。首先，在供应链领域，他们不缺商品供应商，甚至每次采购时都需要仔细排序、筛选供应商；其次，他们也不缺咨询和系统构建服务，国内外一堆咨询和软件服务公司都在围着他们转。

就像一次采访中，徐工集团全球供应链采购中心负责人说的：希望以一整套方案不仅解决系统问题，也要解决数据互通问题；不是光有一个理念，而要通过系统扎实落地，达成运行目标。所以，需要供应链合作伙伴有强大的数实结合能力，既能做数据系统的建设、商品标准化，更具备仓储物流和运营的能力，甚至为了适配海外基地的拓展，也要求合作伙伴能够协同出海。

总结而言，企业供应链数智化转型需要的是战略级合作伙伴。

医院vs药房 京东工业vs工业品超市

是不是一下子又出现了很多”行业黑话“？幸好我们还有个比较形象的描述，也是京东工业曾经对外展示的：传统工业品贸易商像药房，目标是把”药“卖出去；京东工业更像医院，目标是让人康复——也就是从检测、诊断到治疗、康养，完整地帮助企业的采购体系保持长期健康高效，而不仅是为了成交某一单采购生意。更为重要的是，医院既要针对每位患者的个性情况制定完整的治疗策略和实施方案，也要在每一个细节环节提供精准的药品和治疗服务。

这个比喻的含义其实挺丰富的，首先是企业服务目标不同，其他人是卖货，京东工业是希望完整优化合作伙伴的供应链成本、效率和体验；其他人是聚焦卖货的环节，京东工业则是提供从供应链战略规划、系统构建、工业品采购和履约送货直到持续运营优化的全过程，也就是他们频频提到的“全链路数智化”；其他模式可能用比较统一的卖场就可以满足大部分需求，而京东工业则会“因人施治”，针对每个行业、每个场景、每个企业提供针对性的服务……

再回过头来看京东工业业绩公告中对重点企业客户的大段描述，那就可以理解这种特殊商业模式的价值了。2025年来自重点企业客户的交易额达到165亿元，同比增长26.5%；截至2025年12月31日过去12个月服务重点企业客户数达到1.33万家，同比增长26.0%；“太璞”数实一体化供应链解决方案依托京东工业在供应链基础设施与数智技术方面的双重优势，不断深耕细分场景，发布汽车制造、能源电池、光伏发电等行业专属解决方案，助力企业实现全链路降本增效；京东工业携手合作伙伴发起了“智赋千行 万亿降本”产业行动，已链接超5000家重点企业，助力中国工业共享万亿供应链红利……

这些数据背后验证了一件事，京东工业打造的太璞数实一体化供应链解决方案，更适配目前中国大型工业企业升级转型的内在需求，得到了他们的广泛认可。

到现在你应该可以了解了，为什么京东工业的要不断去明确自己“全链数智化”“数实一体化供应链”的服务模式。虽然从财报看，他们的收入主要来自实物商品销售，就像我们去看一家医院的财务数据，其收入也更多源于药品和医疗器械的销售，貌似和药店类似。但用户选择医院而不是药房，是因为这里可以完成从看病、诊断、治疗到康养的完整流程，而且医生们还在不断研究和应用新技术、新疗法，持续提升诊疗水平，这是医院的差异化竞争优势。其实，这也就是京东工业一直说的“全链路”优势，包括不断创新升级和细化下沉的解决方案，也是他们如何得到央国企等大型客户青睐和锁定未来发展方向的核心能力。

如果上升到京东集团提出的”超级供应链“的高度，我们更可以看到京东工业服务模式的价值，深度链接了供给侧和需求侧，通过商品流、物流、信息流和资金流的充分协同，在供应链广度和深度上持续拓展，带动了整个产业的降本增效，形成极为独特的竞争力。

好了，笔者对京东工业财报的通俗解读就先到这里吧。其实有关这个财报中的增商拓品、工业大模型、伴随式出海，也还都有很多看点，等我有时间了，再来仔细拆解和通俗演绎一番。