上海汇正财经——化工行业有望迎来新一轮景气

上海汇正财经最新行业研判指出，从全球产业周期与国内供需格局来看，化工行业已站在新一轮景气周期起点，2026年行业供需改善有望超预期，叠加成本端企稳支撑，行业盈利弹性将逐步释放。

供给端持续优化是本轮景气的核心基础。2022至2025年我国化工行业经历资本开支扩张周期，2026年起行业供给格局显著调整：海外化工产能加速退出，国内新增产能投放明显放缓，低效产能持续出清，行业整体进入供给收缩阶段，为价格与盈利修复创造有利条件。经过近年发展，国内化工企业完成从规模扩张到质量提升的转变，利润基础更扎实，盈利弹性空间进一步打开。

需求端迎来内外共振修复。2025年中美两大经济体表现亮眼，美国经济展现超预期韧性，我国GDP总量突破140万亿元，同比增长5.0%，为化工需求提供坚实支撑。展望2026年，美国步入降息通道，经济衰退风险降低；我国将提振内需列为年度重点经济工作，政策工具箱充足，内外需求同步回暖将带动化工品消费稳步提升。

成本端周期逐步走出左侧，为行业减负。化工上游原油、天然气、煤炭等能源品种下行空间有限，价格波动趋于钝化。据美国能源信息署预测，2026、2027年布油现货价格分别为 56美元/桶、54美元/桶，后续若出现经济超预期复苏或地缘冲突等事件，油价更易呈现向上波动，化工行业成本压力有望逐步缓解。

细分市场已现积极信号，国内尿素市场率先回暖。2026年2月9日至14日，国内尿素市场呈现“稳中趋强、有价无市” 态势，受春节假期影响，下游停工、物流受限导致成交清淡，但企业待发订单已排至2月下旬，叠加印度尿素进口招标利好，厂商报价持续坚挺。

区域报价方面，河南主流报价1760-1800元/吨，个别企业上调10元/吨；山东上调20元/吨至1780-1810元/吨；河北上调10元/吨至1770-1800元/吨；江苏、安徽报价持稳于1780-1830元/吨；华南因到货成本增加，报价约 1850-1890元/吨。期货市场同步走强，2月13日尿素主力合约UR2605大涨50元/吨，收盘价1843元/吨，日内涨幅2.79%，资本对节后尿素行情预期乐观。

2月13日成为当周市场转折点，印度RCF150万吨尿素进口招标消息刺激期货大幅拉升，带动现货市场挺价情绪升温。对比此前2月6日，尿素价格曾小幅下调10元/ 吨，山东中小颗粒出厂报价1720-1770元/吨，临沂接货价约1780元/吨，市场处于“上有压力、下有支撑”格局，节后需求回暖预期已逐步兑现。

上海汇正财经表示，当前化工行业供给收缩、需求复苏、成本企稳三重逻辑共振，叠加细分品类价格回暖验证，2026年行业景气度有望持续上行，具备业绩与估值双重修复空间。