年亏2亿，欠缴社保2300万！腾讯阿里押注的自行车IPO幕后

曾经被视作“传统制造业”的自行车，如今正披着科技的外衣，踩着智能化、电助力的风火轮，冲向资本市场。

你敢信吗？一辆自行车卖到三四万人民币，居然还卖爆了。这款高端电助力自行车（E-Bike）品牌Radvance Cayman Limited【简称：Tenways（深圳市十方运动科技有限公司）】，成立于2021年，它只用了5年时间，就集齐了高瓴、腾讯、阿里、L Catterton（路威凯腾）等一众豪华资本，俘获了一大批欧洲用户，单品爆卖5万辆，估值超过17亿元。

今年3月初，Tenways向港交所递表，冲刺上市！若成功上市，Tenways将成为港股“E-Bike第一股”。但光鲜背后，招股书也曝出其发展路上的层层隐忧。

招股书显示，这家被巨头看中的公司，曾在荷兰和中国两地欠缴劳工福利超2310万元。

Tenways全球总部位于荷兰，研发供应链主阵地则在广深。在荷兰，其附属公司未依法遵守《2000年强制参与行业养老基金法案》，需追溯补缴退休金供款，为此已计提约50万欧元（近400万元）拨备。在国内，Tenways公司同样未为部分员工足额缴纳社保及公积金，报告期内累计欠缴超1910万元。两地合计欠缴金额超2310万元。

与此同时，公司负债净额持续扩大，从2023年底的943.1万欧元攀升至2025年三季末的6735.1万欧元。Tenways在2025年前9个月营收为5419万美元，毛利为1725万美元，毛利率为31.8%，期内亏损为3000万美元（近2亿元），期内亏损率为55.4%。透过招股书中一串串财务数字背后，是一个关于传承、野心与出海新范式的鲜活故事。头顶“E-Bike第一股”光环冲刺港股，Tenways仍需跨过这些合规与财务的坎。而作为这家公司的掌舵人，41岁的梁霄凌再次站在了聚光灯下。

1、梁霄凌：“创二代”站在家族势力的肩膀上

外界或许习惯给梁霄凌贴上“85后创业者”的标签，但深入其商业版图会发现，他与自行车的缘分，远比公司成立的时间要深厚得多。这并非一场从零开始的冒险，而是一次站在家族企业巨人肩膀上的再出发。

梁霄凌的职业生涯起步于他的家族企业——千里达集团。这家由其叔父梁建雄创办的企业，是中国自行车行业的老兵，从1990年的广州三环五金厂起家，到2006年推出自有品牌“千里达”（TRINX），并赢得“山地车国货之光”的美誉。

2014年，自行车“老兵”——千里达在海外市场早已做得风生水起。梁霄凌在华南理工大学主修电子科学与技术，后又获得中山大学工程硕士学位，这种“技术+管理”的背景，让他在2014年进入千里达担任营销中心总监后，并不满足于传统的造车卖车模式。

招股书透露，早在2016年，梁霄凌在千里达集团内部就开始探索E-Bike领域。然而，彼时国内市场环境尚不成熟，他的电动化梦想难以在内部大规模铺开。是继续在家族的温床里守成，还是另辟蹊径去闯一片天？梁霄凌选择了后者。

2021年5月，梁霄凌在深圳南山注册成立了深圳市十方运动科技有限公司，瞄准海外市场，开启了他的创业征程。

这个决定，展现了梁霄凌不同于一般“二代”的眼界。他看中的不仅仅是欧洲那片对环保和骑行有着狂热信仰的土壤，更是中国供应链的强大母体。他带走的不只是经验，还有对行业趋势的精准判断。

从招股书看，如今Tenways的产品涵盖城市、混合及货运等多种车型，售价区间高达1799至4999欧元（约合人民币1.45万至4万元），精准定位高端用户。

这一定位，显然是在千里达时期积累的全球视野的产物。梁霄凌曾坦言，国内推广电动自行车困难重重，卷无可卷，而欧洲市场，才是他心中E-Bike的应许之地。

2、出海新范式：3000万美元亏损的豪赌

翻开Tenways的招股书，一组数据格外醒目：2025年前9个月，公司97.7%的收入来自欧洲，其中仅比荷卢地区（比利时、荷兰、卢森堡）就贡献了超过一半的营收。在欧洲这个全球最大的电助力自行车市场，Tenways仅用几年时间就实现了规模化，2024年在比荷卢地区的城市通勤细分市场销量跻身前五。

这背后，是梁霄凌对“出海”二字的深刻理解——不仅仅是把中国制造的产品卖出去，更是要在当地建立一个被消费者认可的“品牌”。

梁霄凌的战场，不在国内，而在遥远的欧洲。

实际上，欧洲消费者的自行车认知，不亚于中国人对美食的挑剔——在这个拥有百年骑行文化的大陆，买自行车是一种严肃的生活决策。

一方面，欧洲本土自行车品牌豪强环伺。Cowboy、Riese & Müller等欧洲本土电助力品牌高举高打，牢牢占据用户心智高地。另一方面，在欧洲市场，中国军团同样虎视眈眈：Velotric、Aventon、SURPANDA、TARRAN等出海品牌正在快速圈地，老牌巨头捷安特、美利达也早已完成电助力产品线布局。整个欧洲市场，已经挤满了想要分食这块蛋糕的玩家。

后来者Tenways凭什么撕开缺口？

它的打法相当聪明——“全球采购+欧洲本地化生产”的轻资产模式。早期，Tenways深谙中国供应链的红利：利用国内在电机、电池等核心零部件上的成本优势，采用“散件出口”的方式，将最后一道组装工序放在立陶宛等欧洲国家。这看似绕路的操作，实则精准规避了高昂的整车进口关税，在成本和合规之间找到了最优解。

更关键的是，Tenways从一开始就不想当“外来者”。尽管公司注册在深圳，但全球总部直接放在了荷兰，实行彻底的本地化运营。线上通过渠道直接触达消费者，线下则快马加鞭地铺设渠道。截至2025年9月底，其销售网络已渗透至欧洲29个国家，拿下超过1400家实体零售店——当对手还在线上打价格战时，它已经悄然占领了欧洲街头的橱窗。

产品上，Tenways走的是一条“通吃”路线。城市通勤、越野探险、家庭运输、载货……几乎覆盖了欧洲人对电助力自行车的所有想象，成为当地少数能提供全系列产品线的品牌之一。这种“全场景覆盖”的策略，让它在面对细分市场的对手时，拥有了更宽的安全垫。

招股书显示，2025年前9个月，公司在营收5419万美元（约5420万欧元）的情况下，期内亏损高达3000万美元，亏损率达55.4%。账面亏损主要源于战略性投入：销售费用长期维持在收入约20%的水平，研发投入在2024年更是同比大增41.7%，同时还在推进葡萄牙合资工厂的建设。

对于这种“烧钱”扩张，梁霄凌和他的投资人们似乎早有默契。值得注意的是，若剔除相关影响，公司在2025年前三季度经调整净利润已达124万欧元，实现了扭亏为盈。这说明，主营业务本身是健康的，巨额的亏损更像是一场为了未来市场地位而进行的豪赌。

3、资本砝码：腾讯阿里为何押注同一辆“自行车”？

此番Tenways冲刺IPO之所以引发如此大的关注，与其豪华的股东名单密不可分。

IPO前，高瓴以约21%的持股成为Tenways最大外部投资方，腾讯通过意像架构投资持股7.1%，阿里也持股2.96%。此外，还有L Catterton（路威凯腾）、钟鼎资本、华映资本、立讯精密等一众明星机构。为什么一票难求的互联网巨头和顶级VC，会同时看中这辆“自行车”？

答案或许就藏在梁霄凌构建的“出海新范式”里。

首先，从赛道上看，E-Bike完美融合了“碳中和+短途出行+消费科技+智能硬件+出海”等多个热门标签，市场想象空间巨大。欧洲市场正处在从传统自行车向电助力自行车升级的黄金窗口期，这是一个确定性的增量市场。

其次，梁霄凌的团队展现了强大的执行力和资源整合能力。他们充分利用了中国在机电、电池、物联网等领域的成熟供应链，打造出兼具设计感、科技感和性价比的产品。这让一辆自行车不再是冰冷的机械，而是一个智能终端。这种“中国供应链+欧洲品牌+全球市场”的模式，正是资本最为看重的可复制、可扩张的路径。

对于腾讯和阿里而言，投资Tenways或许还有更深层的战略意义。这不仅是财务投资，更是对线下场景和物联网入口的卡位。Tenways的车辆若能大规模铺开，其IoT系统所带来的用户数据和出行场景，对于互联网巨头来说无疑是极具吸引力的补充。

Tenways在短短5年时间就冲刺上市的故事只是中国出海大时代的一缕缩影。新一代的中国创业者不再满足于做隐于幕后的代工厂，而是凭借对中国供应链的深刻理解和全球化视野，直接走到台前，去赚“外国人的钱”，去定义什么叫“中国智造”。这不仅是港股市场迎来首家专注于E-Bike的上市企业，更标志着中国智造在欧美绿色出行赛道的一次关键卡位。

【结语】

梁霄凌曾手握家族的接力棒，但他选择了一条更具挑战但也更风光的路——自己带队，在全球最激烈的赛道上，去争一个属于中国品牌的位置。

如今，IPO只是新旅程的起点。这辆被腾讯阿里高瓴同时押注的自行车能否在港股市场“骑”出一片天，梁霄凌和他的Tenways能否在持续的亏损质疑中证明其商业模式的长期价值，将是下一个值得观察的商业故事。

前方，智能化的竞争战略将成为公司下一阶段竞赛的重心。这家以欧洲为核心战场的中国企业，能否在资本加持下突破增长天花板，成为真正的全球化品牌？还有待时间来验证。