开年吸金超百亿元 混合理财产品热销逻辑何在？

中经记者 秦玉芳 广州报道

自2026年年初以来，含权理财产品热销，尤其含权比重较高的混合类理财产品新发数量及规模大幅提升。

Wind数据统计显示，仅从灵活配置混合理财来看，2026年1月至3月5日新发行产品数量超过60只，发行规模接近150亿元，发行数量及规模显著高于2025年同期。

分析认为，在利率持续下行、纯固收产品收益中枢回落的背景下，资金正从存款向收益更高的混合类产品迁移，理财机构也在以“低波+稳健增强”为核心进行产品打造，通过分层运营客群，配套差异化含权产品体系及费率优惠，以此提升客户的持有意愿。随着2026年大量高息存款到期，未来理财资金规模将持续扩大，混合类产品对于理财公司而言，或将是承接居民存款、参与资本市场、提升自身投研能力的重要发力点。

混合理财吸金

开年以来，以“多元”“多策略”为核心策略的含权类理财正在成为各家银行理财货架上的热推产品。其中，含权偏高的混合类理财产品越来越受理财机构及投资者青睐。

Wind数据统计显示，2026年1月1日至3月5日，全市场新发混合类理财产品愈110只，均为中低风险理财，业绩比较基准多在1.7%—3%。

进入2月以来，尽管受春节长假影响新发理财产品数量增幅有所下降，但混合类理财产品增势不减。普益标准研究员黄轼剡透露：“2026年以来，混合类理财产品的发行市场呈现显著增长态势。根据数据统计，理财公司2月份新发理财产品总量较1月略微下降，但新发混合类理财产品的数量实现逆势上涨，2月新发数量为31只，较1月环比增长35%，较2025年2月同比增长41%。”

中信建投在最新研报中明确， 2月23日至3月1日样本理财公司发行7只混合类产品，混合类产品发行数量增加，偏离度上升。从具体发行情况来看，混合类产品发行平均基准利率为2.18%，最高的为2.38%，分别由农银理财、光大理财、工银理财、中银理财发行。

济安金信基金评价中心研究员王昊宇也指出，2026 年 1 月以来，混合类理财产品新发保持稳步扩容，1 月新发数量环比 2025 年 12 月增长超两成，供给力度较2025年四季度明显提升。2 月以来，新发市场呈现供给加码、需求升温的双向变化，多家理财公司集中上新，低波动含权产品的市场认可度持续走高。

对于混合类理财产品开年走红的原因，分析人士普遍认为，低利率环境下，多元配置策略带来的收益优势凸显，是混合类理财产品备受关注的关键。普益标准监测显示，截至2月末，混合类理财产品近1年平均年化收益率达5.4094%，普遍高于固收及现金管理类产品。

部分混合类产品收益优势尤为突出。南财理财通公布的混合理财收益排名显示，不少产品近1月年化收益超过30%，甚至部分产品超过50%。

在王昊宇看来，2026年在利率持续下行、纯固收产品收益中枢回落至2.2%左右，叠加年内存款到期高峰的背景下，理财公司向含权产品引流动作持续加码。理财公司正以“低波+稳健增强”为核心进行产品打造，通过分层运营客群，配套差异化含权产品体系及费率优惠，以此提升客户的持有意愿。

王昊宇还指出，当前部分混合类产品收益较为突出，其收益源于权益结构性行情、高股息资产超额收益与多策略增强的共振。“截至2025年年末，混合类理财产品存续规模占全市场比重超2.5%，存量产品业绩整体修复向好，多数实现稳健正收益。”

易观千帆证券业咨询专家杨玲进一步明确，2025年以来A股整体走强，上证指数创下阶段新高，深证成指与创业板指涨幅显著，这直接推升了混合类产品中权益资产的回报。同时，低利率环境促使资金从存款向收益更高的混合类产品迁移，进一步放大了业绩弹性。

从产品配置逻辑来看，王昊宇认为，当前混合类理财新发产品的配置策略更趋精细化，正从传统“固收+”向多资产、多策略升级，风险预算管控应用更广。

王昊宇透露，当前资产端高股息红利资产最受青睐，部分产品也适度布局成长赛道优质标的，兼顾收益弹性与回撤控制。在操作上，普遍采用“固收底仓+多策略增强”范式，以高等级信用债筑牢基础，搭配适度权益仓位，叠加可转债之类工具平滑波动，呈现低波稳增的核心趋势。

押注权益市场

随着混合类理财产品的持续火热，理财机构对增强收益的权益类资产配置策略变化也成为市场关注的焦点。

黄轼剡指出，在配置策略上，混合类产品正从传统的“固收+”向更广泛的多资产、多策略转型，包括大类资产指数化投资、打新策略等。其中，随着理财、保险等长期资金入市进程的持续推进，最近几个月来新发理财产品中对“打新”资产的配置偏好也愈加明显。

中国理财官网公告显示，2026年1月至今，新发行的“打新策略”主题理财有7只，其中2只为风险等级为2级的混合类产品，均来自光大理财。

Wind数据统计显示，截至2月末，光大理财、兴银理财和宁银理财合计13只产品参与新股IPO询价。其中，宁银理财打新产品7只、兴银理财4只、光大理财2只。

黄轼剡认为，在当前的低利率环境下，打新策略对混合类理财产品的收益增厚贡献显著，成为提升产品收益表现的有效抓手。

从配置偏好来看，黄轼剡进一步表示，当前混合类理财产品青睐权益类、贵金属等，包括“红利”及“科技”等主题权益资产，以及黄金之类的有色金属。

对于未来趋势，黄轼剡强调，除了被动的指数化投资和打新策略，2026年理财公司或将进一步加大权益投资的布局。“一方面，理财公司近年来不断搭建和完善权益类资产的投研体系，具备进一步深化含权类产品布局的能力；另一方面，单一资产策略难以应对当前的投资环境，大类资产指数、打新、黄金等策略的火热，印证了含权类资产具备一定的市场空间。2026年，在低利率环境和居民财富再配置需求的双重驱动下，含权类资产投资作为转型的主战场，有望涌现更多元的混合类、权益类产品。”

王昊宇也指出，理财公司对混合类等含权产品的加速布局，一方面是对当前低利率环境下客户多元化投资需求的响应，另一方面也是呼应监管鼓励中长期资金入市的持续尝试。从战略层面来看，混合类产品对于理财公司而言，确实是承接居民存款、参与资本市场、提升自身投研能力的重要发力点。

多家理财公司的相关业务人士也表示，2026年随着高息存款陆续到期，还将有更多资金进入理财市场，“固收+”及混合类理财产品将是理财机构吸引增量资金的重要抓手。

华西证券在最新研报中展望，2026年，存款利率下行趋势可能持续，叠加此前大额高息存款陆续到期，“存款脱媒”的逻辑将进一步强化，理财规模增势大概率将延续。测算2026年理财规模升幅或在1.5万亿—2.3万亿元。

华西证券方面分析认为，2026年作为“真净值化”元年，居民对净值回撤的承受意愿尚待观察，预计底层资产中存款及类存款资产仍具备配置需求，不过受收益水平制约，仓位继续大幅抬升的可能性不大。（理财与）公募基金合作或继续加深，在充当流动性管理工具的同时，也将成为理财探寻多资产领域、增厚长期收益的重要渠道。

（编辑：曹驰 审核：何莎莎 校对：陈丽）