如果霍尔木兹海峡封锁三个月，油价会涨到多少？

如果霍尔木兹海峡封锁三个月，油价会涨到多少？如果能源设施被炸，黄金会不会突破新高？如果机构在减仓，你还敢追吗？

所有人都清楚，美伊冲突必然利好原油和黄金，但很少有人能判断，这波行情是像去年一样，12天就草草结束，还是一场漫长拉锯战的开端。而这一点，直接决定了你现在入场，是抓住机会，还是高位被套。

为了找到答案，我们请到了中国期货第一批从业元老、南华期货首席经济学家、南华研究院院长朱斌先生。他主持编制的全国首个商品期货指数，目前被三家期货交易所推荐为中国商品期货市场的基准指数，深耕有色金属研究，在市场周期里穿行30年，今天就用专业机构视角，解读美伊冲突对原油、黄金市场的核心影响。

朱老师表示，判断美伊冲突对市场的影响，要从实体和情绪两个角度来看。实体层面，就是冲突对能源供应造成实实在在的冲击，当下最直接的就是伊朗原油无法出口，霍尔木兹海峡基本断流，沙特、科威特的石油也运不出来。

很多人都拿去年6月的短期行情来对比，当时油价涨到近80美元就快速回落，而这波行情是短是长，关键要看美国和以色列会不会打击伊朗的能源基础设施，比如油田、原油出口码头。一旦能源设施被炸毁，修复需要极长时间，伊朗也明确放话，若自身能源设施遇袭，会拉着所有中东产油国一起反击，打击他国油田和运输设施。

到那时，即便战争停止，原油供应缺口也会长期存在，油价上涨就会从短期行情变成长期趋势。

情绪层面，当下市场情绪波动尤为剧烈。期货交易本就容易受情绪主导，战争爆发后，市场对后续局势升级的预期持续走强，油价波动大幅加剧。而波动率本身就是对风险的定价，高波动率就意味着所有投资者都认定，当前市场风险极高，战争直接推高了原油的风险溢价，带动油价一路走高。

从当前局势来看，特朗普其实有意谈判，希望伊朗强硬派下台，换上温和派达成和解。他既不敢发动地面战争，又想颠覆伊朗现政权，只能寄希望于伊朗内部革命，但这绝非短时间能实现。

伊朗是神权国家，内部凝聚力极强，即便民众对现有政权有不满，面对外部打压，对美国的恨意也会远超内部矛盾。伊朗核心领导层绝不会轻易示弱，谁态度强硬，谁才能站稳脚跟，所以特朗普想靠短期施压达成谈判目的，难度极大。

全球80%的中东原油，都要依靠霍尔木兹海峡运输，很多人关心，伊朗是否有能力长期封锁海峡。朱老师认为，伊朗历史上多次威胁封锁海峡，最终都没有落实，此次也只会短期封锁，长期封锁根本不现实。

一旦长期封锁，会得罪全球所有能源进口国，我国也会深受其害，国际舆论会彻底倒向对立面，伊朗会彻底失去国际支持，所以长期封锁的可能性微乎其微，短期封锁数周完全可行，三个月的长期封锁基本不会出现。

如果未来几天，美伊没有爆发更大规模冲突，油价不会持续走高，大概率会像去年6月一样出现回调。但回调之后，也绝不会一路暴跌。

因为哪怕双方短期缓和，伊朗也绝对不会答应美国的弃核、放弃导弹的要求，这是伊朗立足的根本。伊朗如今的被动，核心就是没有真正掌握核武器，反观朝鲜，即便处境艰难，美国也不敢轻易发难，正是因为跨过了核门槛。

这件事也会加剧全球核扩散风险，而最关键的是，此次事件之后，中东地缘风险会长期存在，再也回不到过去的平稳状态。

这就意味着，油价再也不可能跌回五六十美元的低位，长期地缘风险溢价会一直存在。布伦特原油现在80美元，即便回调，想跌到70美元以下都很难。哪怕后续冲突不再激烈，地缘政治的阴影会长期笼罩市场，支撑油价维持高位。

而一旦中东能源设施被炸，局势彻底失控，避险情绪会彻底拉满，叠加油价走高带动通胀上行，黄金必然会突破历史新高。

至于机构减仓该不该追，核心还是看冲突走向，短期情绪冲高易回落，长期地缘逻辑支撑，才是真正的行情主线。