最近携程2025年的财报一出来,不少人刷到都眼睛直了——净收入624亿,净利润居然有333亿,算下来净利率53%?要知道茅台的净利率都没这么夸张,这不得让人嘀咕:难道携程每收100块房费,就直接揣走50块?但别急着骂,真相可能跟你想的完全反着来。
![]()
先说说那333亿净利润的构成,一半多都不是主营业务赚的,是投资收益。换句话说,携程真正靠卖机票酒店赚的钱,没那么多。还有个事儿得搞清楚:携程是平台,赚的是佣金,不是全额房费。
它的综合佣金率也就5%到6%之间,啥意思?比如你订个100块的酒店,携程能拿到的收入只有5到6块。这几块钱里还要扣掉服务器维护、客服工资、营销成本这些,最后落袋的净利润,可能就1块多钱。换算下来,核心交易的实际净利率,才1%左右——比很多奶茶店的利润还薄。
那问题来了,每单赚这么少,为啥还能搞出300多亿净利润?答案其实很简单:规模够大。财报显示,2025年携程核心OTA业务的成交额有1.1万亿——万亿级的流水,哪怕每单赚1块,加起来也是天文数字。
![]()
互联网平台的逻辑其实跟开餐馆有点像:房租、水电、厨师工资这些固定成本是死的。如果一天只卖10碗面,每碗面的成本可能比售价还高;但要是一天卖10万碗,每碗分摊的固定成本就几乎可以忽略不计了。携程就是把“薄利多销”玩到了极致,靠万亿级的流水把那1%的微利放大成了几百亿。
但规模不是凭空来的,携程能做到今天这样,是因为它20年前就解决了酒旅行业的两个老大难问题:价格不透明和信用缺失。
20年前你要是出门旅游,订酒店得打电话问,不同旅行社报价可能差几十块,甚至遇到“看人下菜碟”的宰客。网上订的话更坑,图片拍得像五星级,到店一看连热水都没有,更夸张的是到了前台被告知“没房了”——这种糟心事谁没遇到过?
携程的出现,其实是一场信息革命。它把全网酒店的价格、房型,还有航班信息全数字化搬上线,你坐在家里就能对比几十家酒店的价格,再也不用被宰。更重要的是,它给了“到店必住”的承诺——只要你在APP上订了付了钱,到店就一定有房,这才让用户敢放心用。
用户多了,酒店和航司就抢着入驻,供给越来越全;供给全了,用户体验更好,就更愿意用——这就形成了一个良性循环。但后来不少巨头想复制这个模式,为啥都没成?
因为酒旅生意不是简单的流量买卖,是重度履约生意。90%的纠纷都发生在下单之后:航班突然延误、在异国他乡突发疾病、临时要改行程,甚至遇到酒店超售——这些事儿都是常态,处理不好就是差评。
比如酒店超售,很多平台的做法是让用户自己跟酒店扯皮,或者退钱了事。但携程不一样:之前有用户带全家去马尔代夫,到店发现超售,携程直接主动联系,不仅把房型升级成海景别墅,还补了往返码头的船票;要是遇到地震、海啸这种天灾,携程还会启动旅游体验保障金,用户退订的损失全赔。
这种安全感背后,是携程20年的硬功夫。对内,它养了1.6万人的自营客服团队——不管你是凌晨三点在欧洲,还是在东南亚的小岛上,打客服电话永远有人接,90%的问题20分钟内就能解决。我之前凌晨两点在泰国遇到航班取消,打携程电话刚响三声就接了,十分钟就帮我改了最早的航班,还协调了机场休息室,真的比找当地旅行社靠谱多了。
对外,携程花了20年时间,一家家酒店去谈,实现了库存系统直连——你在APP上看到的“有房”,是真实能锁定的库存,不是那种“可能有”的虚标。这一点很多平台做不到,要么库存不同步,要么到店没房,折腾用户。
所以说,携程的高利润真不是靠剥削消费者,是靠规模效应和深度履约能力堆出来的。它用20年时间消除了信息差,建立了用户信任;又靠重度投入打造了服务壁垒,跟B端商家绑得死死的——这些才是它没法被复制的核心竞争力。
![]()
其实你仔细想,携程卖的从来不是单纯的机票酒店,是一份“确定的安心”。不管你走到世界哪个角落,遇到问题有人管,订的房有人保,这种信任感,才是它能走这么久的根本原因。
参考资料:中国经济网《携程2025财报核心数据解读》
参考资料:央视财经《酒旅行业履约能力分析》
特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.