“澳门龙”的三代渡劫：许健康家族的宝龙保卫战

2026年3月5日，当“H19宝龙2”等四只债券在上海停牌时，许氏家族正在书写这个闽商世家四十年来最惊心动魄的篇章。

就在一个月前，许健康的孙子、年仅二十多岁的许展豪，以3.61亿港元接手宝龙商业25%股权，在债务重压之下完成了一次精妙的“资产左轮。这是三代人的同台：一代许健康，从澳门街头十元起家到身家80亿的地产大亨；二代许华芳，掌舵十年将宝龙从厦门推向长三角；三代许展豪，在危局中低调登场。面对债务危局，这个“爱拼才会赢”的家族正以独特的商业智慧，在时代洪流中上演一场关乎存亡的资产保卫战。

危局中的亮剑：现金偿付与“肥水不流外人田”

宝龙集团创办人许健康

2026年开年，宝龙地产的债务重组进入读秒阶段。

3月4日，宝龙实业突然宣布四只债券停牌，理由是推动落实“现金提前偿付安排”。这份已获持有人会议通过的《重组议案》，规定公司将最晚于会议召开后30个交易日内，向每个同意账户兑付0.1%的债券张数。看似微小的比例，却传递出明确信号：宝龙正在用真金白银展示诚意。

境外债务重组的战鼓同样擂响。2025年12月，宝龙地产宣布获得超过85%债权人的支持，重组聆讯定于2026年3月19日在香港高等法院举行。方案中，债权人被给予五个选项：购回、资产抵债、股票、一般债权……但最具诱惑力的，莫过于与宝龙商业相关的安排——债权人可以每股15港元的价格，获得不超过32.4%的宝龙商业股份。

为何宝龙商业成为“硬通货”？数据说明一切：截至2025年6月，这家公司在管商业项目97个，签约面积1424万平方米，出租率稳定在91.8%，账面现金储备高达42.85亿元，且零有息负债。在房企普遍失血的当下，这是名副其实的“现金奶牛”。

宝龙地产执行董事许华芳

但真正的高潮发生在1月27日。宝龙地产公告，以3.61亿港元向关联方Prime Capital出售宝龙商业25%股权。买方由许展豪持股51%、许华琳持股49%——许展豪，正是许健康之孙、许华芳之子。这笔“左手倒右手”的交易，被市场解读为“肥水不流外人田”的经典操作。

表面看，这是为改善流动性、支持重组；深层看，这是一场精妙的资产保全。按照重组方案，若债权人选择以股抵债，宝龙地产持有的宝龙商业股份最高可转让32.4%，导致持股从63%降至30.6%，控股权可能旁落。而提前将25%股权转至家族成员控股公司，即使后续进一步减持，许氏家族仍可通过直接或间接方式维持对宝龙商业的影响力。

“债权人清楚，接受优质商业资产股权抵偿，远优于破产清算下不足20%的回收率。”一位接近交易的人士道破天机。

这盘棋的妙处在于：既套现救急，又传家保底；既尊重债权人利益，又守住家族命脉。在这场多方博弈中，许氏家族展现了老牌闽商的韧性与智慧。而这场重组，正如业内所言，“不仅关乎一家企业的存续，更将成为观察中国房地产债务化解深度与广度的标志性案例”。

从澳门街头到地产龙庭，宝龙地产“家族连”创业传奇

1980年代，许健康家庭合影

要理解今日的危局应对，必须回溯许健康如何从晋江溪边村走向澳门，再从澳门杀回内地，最终成就“宝龙帝国”。

1952年，许健康出生于福建晋江安海镇溪边村的一个儒医世家。父亲许书藏是位德高望重的乡村医生，行医28年，常免费为贫困乡亲诊病送药。许健康自小跟在父亲身边，既学医理，更承袭了“正派做人、诚信经商”的家训。

高中时期，文革爆发，许健康被迫停学，背起药箱走村串户，成了一名赤脚医生。他曾在安海赤店苏厝村行医，后被选派到县卫生学校进修。就在毕业前夕，一个消息改变了他的一生——可以申请赴澳门定居。

1980年10月，28岁的许健康揣着10元钱，站上了澳门街头。第一份工作是藤艺编织厂的苦工。一个月后，在定居香港的姐姐许健美资助下，他成了黑沙湾街道旁的无牌小贩——从香港进珠绣手袋，在澳门贩卖，每天站摊十多个小时，徒步上下班，啃面包、喝开水。

积攒到第一个一万元后，他开始做双向贸易：从澳门制衣厂收购边角料“布头”，运回晋江卖给乡镇企业做加工原料；再从老家带工艺品返销澳门。短短一年多，生意风生水起。

宝龙集团创办人许健康

1982年，他创办澳门金龙贸易公司——许健康原名许金龙，生肖属龙，自小争强好胜，敢拼爱赢。

1983年，当多数人还在观望时，许健康已回乡办厂，在当赤脚医生的安海赤店苏厝村创办来料加工制衣厂。所有布匹由香港的姐姐运来，一部分出口核销，其余在内地销售。靠着“来料加工”，他赚到了人生第一个100万元。

1990年，许健康判断“澳门房地产业即将步入大发展时期”，与朋友联手集资5600万澳元，创建澳门宝龙集团。此后，他与“第一国际”联手斥资5亿澳元收购新口岸国际中心，又一口气购入多幢大厦，被媒体称为“澳门地产大亨”。

1992年，在厦门贸易洽谈会上，他力挫100多家对手，一举拿下4块地皮、总价7500万元，创下厦门最高地价纪录。此后，宝龙中心、宝源花园等项目相继建成，33层高的宝龙中心更创下售房率100%的奇迹。

真正让许健康在中国商业地产史上留名的，是2004年问世的“宝龙城市广场”。这个集购物、旅游、餐饮、娱乐等八大功能于一体的综合体，彻底颠覆了“因购物而购物”的传统模式。此后十余年，城市广场在17个城市落地，总开发面积超1000万平方米。2009年，宝龙地产在香港主板上市，许健康以80亿元身家位列胡润富豪榜第26位。

2017年，时任宝龙集团副董事长许黄丽真（右）出席庆中秋活动

二代接棒与三代登场：家族的传承密码。

宝龙的故事，从来不是一个人的独角戏。

许健康的太太许黄丽真，是他创业初期的贤内助，曾任宝龙集团副董事长。事业有成，情系桑梓，许健康、黄丽真伉俪多年来捐出数亿元巨额资金支持家乡的发展及公益项目。

在宝龙集团创业史上，呈现了“家族连”携手并进的状态，共同推动企业走向辉煌。比如，许健康妹妹许健满曾执掌厦门宝龙，兼任集团招标委员会副主任；姐姐许健美在香港提供货源支持。

此外，许健康的女儿许华芬负责澳门业务，任澳门宝龙集团董事总经理。这是一个典型的闽商家族企业，“家和万事兴”裙带关系与商业逻辑深度交织。

2021年，许华芳捐资1亿元设立厦门大学许华芳教育发展基金

真正的传承始于二代。1978年出生的许华芳，在澳门长大，亲眼目睹父亲白手起家的艰辛。从厦门大学工商管理学院毕业后，21岁的他直接入职宝龙，没有像其他富二代那样在外“漂流”。

值得一提的是，2021年厦门大学百年校庆，宝龙地产总裁许华芳为母校献上一份贺礼：捐资1亿元，用于成立“厦门大学许华芳教育发展基金”，助力厦门大学教育事业的发展。

作为宝龙二代，当年许华芳加入家族企业之初，从基层历练开始，第一个职务是宝龙装饰副总经理，此后转任厦门宝龙副总经理，2003年升任执行副总裁，开始接手整体业务。

在姑姑许健满的“传帮带”下，许华芳快速成长。与那些戾气外露的富二代不同，他谦恭内敛，很少花边新闻。2009年宝龙上市，他是策划IPO的主要操盘手。正是他向父亲建议将总部从厦门迁至上海，布局长三角——这一战略如今已成为宝龙的主心骨。

2012年，许华芳接棒宝龙地产总裁，标志着二代全面走上前台。此后，宝龙进入快车道：2019年合约销售额达603亿元，同比增长近50%。许华芳的太太施思妮也进入管理层，任执行董事、成本控制中心副总经理，同时兼商业集团执行董事。这对夫妇均毕业于长江商学院，施思妮还是EMBA第18期学员、上海校友会联席秘书长。

许华芳的堂妹、宝龙集团董事、宝龙文化执行董事许华琳

2026年1月，第三代悄然登场。许展豪——许华芳之子、许健康之孙——通过控股公司收购宝龙商业25%股权，首次进入公众视野。公开资料极少披露他的背景，但从这次精准操作中，不难看出家族对他的精心培养。

根据公告显示，买方Prime Capital Investment Limited的股权结构显示，许展豪持有其已发行股份的51%，许华琳持有49%。其中，许展豪为宝龙地产执行董事许华芳之子及执行董事许健康之孙；许华琳为许华芳及公司非执行董事许华芬之堂妹。

“许展豪作为家族第三代成员，此次通过控股公司收购宝龙商业股权，被看作是正式涉足家族核心业务管理的关键一步。”业内分析人士指出。交易完成后，他持股51%的Prime Capital成为宝龙商业重要股东，而堂姑许华琳持股49%——既保障家族控制，又实现代际过渡。

“肥水不流外人田”的古语，在宝龙的资本运作中得到现代演绎。但这背后，是许氏家族三代人对一个信念的坚守：核心资产必须牢牢掌控在自家人手中。

宝龙集团董事局主席、复旦大学校董许健康（中）

从父亲许书藏的人生哲学“诚信谦恭”，到许健康的创业个性“爱拼会赢”，再到儿子许华芳的“模式用来打破”，最后到孙子许展豪的低调登场——这个家族用四十多年时间，书写了一部中国民营企业创业与传承的鲜活样本。

此次，宝龙地产（01238.HK）境内重要的发债主体上海“宝龙实业”发布公告，旗下四只债券停牌，而停牌是为推动落实“现金提前偿付安排”。站在2026年3月的关口，宝龙许氏家族仍在破局债务迷局寻找生机，争取积极主动有为。

有一点可以确定：无论结果如何，许氏家族的故事远未结束。从澳门街头到地产龙庭，从债务危局到代际传承，他们正在用行动证明——“爱拼才会赢”的精神，可以穿越周期，跨越三代。

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