中泰研究丨2026年2月优秀报告

来源：中泰证券研究

研学万里 ，思接千载。

中泰研究本月研选4篇优秀报告，与君共赏。

Top1

公司深度篇

中泰汽车分析师

毛䶮玄

中泰汽车首席

何俊艺

推荐理由：公司层面：详细梳理的全球化发展路线，产品扩充路径，以及如何拓展机器人、液冷等新业务；

2）行业层面：欧洲电动化2026-2027年的政策、格局、渗透率的全面预测，彰显敏实未来电池盒增长的信心；3）新业务以股权激励、创始人背景视角体现业务高增长的可行性

中泰证券所长助理兼汽车行业首席 何俊艺 S0740523020004：上海交通大学工学硕士，师从上海交通大学校长，汽车工程学院林忠钦院士。8年汽车行业研究经验；23年加入中泰证券，曾任职于国信证券、中信建投证券。连续多年新财富团队，2024年获汽车行业新财富最佳分析师第五等奖项；2023年获汽车行业新浪财经金麒麟菁英分析师第一和未来之星、水晶球入围；2022年获汽车行业新财富最佳分析师第四、水晶球第四、金牛奖第二、Wind金牌分析师第三；2021年获汽车行业新财富最佳分析师第四、水晶球第四、新浪财经金麒麟新锐分析师第二、Wind金牌分析师第五；2020年获汽车新财富最佳分析师第四、

报告发布日期：2026年2月12日

Top2

公司深度篇

中泰建材&化工分析师

张昆

中泰建材&化工首席

孙颖

推荐理由：本报告从聚氨酯行业周期与万华龙头壁垒两大维度进行了详尽分析。行业层面，围绕MDI/TDI高进入壁垒与全球产能投放节奏，通过全球MDI供需平衡表及新兴应用领域需求测算，判断当前行业处于底部反转态势，拐点已至。公司层面，深度拆解万华化学基石业务持续做大的路径，其通过七代自研MDI技术迭代、园区一体化布局、高能效装置与全产业链协同体系，构筑约15–20%的系统性成本优势，制造端盈利能力全球领先。当前高成本海外企业盈利承压，以巴斯夫为代表的国际龙头自2025年以来主动提价，行业价格与价差自底部修复。在供需趋势反转与成本优势共振下，公司盈利弹性具备显著释放空间。

中泰证券副所长兼建材&化工行业首席 孙颖：清华大学物理学博士，山东大学应用物理学&金融学双学士。荣获新财富最佳分析师第4名(2023、2022)、第5名（2024）；卖方分析师水晶球奖总榜单第3名（2023）、第4名（2024）、第5名（2022）;公募榜单第2名（2023）、第3名（2022）、第4名（2024）；新浪金麒麟最佳分析师第2名 (2023)、第4名(2022)、第5名(2021)，菁英分析师第4名（2024），新锐分析师第2名(2020)；金牛奖最佳分析师第3名(2022)；wind金牌分析师第3名(2023、2022)、第5名（2024）；choice最佳分析师第3名(2024、2022)；21世纪金牌分析师第4名(2021)、第5名（2024）。建材&新材料&化工全行业覆盖，深度研究，擅长自下而上挖掘个股，上市公司及产业资源丰富。

报告发布日期：2026年2月24日

Top3

行业深度篇

中泰传媒互联网助理分析师

中泰传媒互联网首席

康雅雯

推荐理由：本篇报告以AI应用带来的结构性流量入口迁移为出发点，以大厂AI应用春节期间推广热点为抓手，系统梳理了互联网流量格局的发展脉络、阶段性特征，及各阶段流量竞争带来推广营销需求高峰，指出AI应用爆发推动流量生态迎来新的阶段，具备全域互联网生态及全栈AI能力的头部平台将享受渗透率提升与估值重塑的戴维斯双击，同时线上线下品牌媒体成为用户心智占领的核心抓手，具有媒体资源及流量资源的龙头公司有望受益。

中泰传媒互联网首席 康雅雯 S0740515080001：英国约克大学硕士，2013年加入中泰证券，从事传媒互联网行业研究13年，紧密跟踪文化产业发展趋势，洞察行业投资机会，注重基本面研究，在AI产业链及应用、图书出版、影视内容、广告营销、娱乐消费等领域具有独到见解。荣获金牛奖最佳行业分析师（2018年、2025年）、新浪财经金麒麟菁英分析师（2023-2025年）。

报告发布日期：2026年2月27日

Top4

行业深度篇

中泰宏观行业负责人

张德礼

推荐理由：

1）视角新颖。从出口是近年中国经济增长的重要引擎，但中国出口金额占全球份额反而下降这一反直觉的现象出发，解释原因并对未来趋势做展望。其中，重点分析了日本和德国出口份额见顶后持续下滑的原因，以此为鉴认为中国出口份额还有提升空间。

2）定性分析和定量测算相结合。报告将中国出口金额占全球份额，拆分为订单占比、汇率和出口产品价格三因素，对三因素的未来趋势做定性分析后，定量测算中国出口金额份额的提升空间。

3）结论明确，对于预判政策和市场都有指导意义。报告认为中国出口金额占全球份额，将从目前的15%左右提高到17%左右，这意味着未来几年中国出口增速有望维持韧性。国内需求侧政策可能继续保持定力，聚焦于科技、改革等重点领域。从市场角度看，出口链的企业仍有基本面支撑。

中泰宏观负责人 张德礼 S0740523040001：9年证券公司宏观经济研究经验，曾先后任职于民生证券、粤开证券和平安证券。系统梳理过宏观经济和利率债的分析框架，著有《中国债市入门：手把手教你看债券》一书和《宏观经济数据分析手册》系列深度报告。

报告发布日期：2026年2月11日

研究销售通讯录

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