中国只有5个人懂风险投资的年代里，苏州做对了什么

01.

苏州在近几十年里能发展到今天的样子，有很多原因，也包括在一些历史的节点上踩准了风口，但有一样东西往往被忽略了。

这样东西，就是苏州的风险投资。

说到风险投资，有人会想到合肥，也有人会说深圳如何如何，但在我看来，苏州的风险投资绝对应该在中国风投史上占据重要的一席之地。

其中的一个关键者，就是元禾。

苏州元禾控股股份有限公司（简称“元禾控股”）是一家由苏州工业园区管委会控股，江苏省国信集团参股的国有投资控股企业，股权投资是元禾控股最主要的业务板块，目前管理基金规模超千亿元。

讲战绩，远一点，他们投过顺丰：

2017年2月顺丰控股借壳上市，让其背后资本推手元禾控股进入公众视野；

近一点，他们投过寒武纪：

当时寒武纪只有两位创始人，没有其他团队和设备，天使轮估值就到了5亿，2016年人民币基金能给出5亿估值的天使轮投资是非常罕见的。

而元禾就是2016年投的寒武纪天使轮。

回想当年元禾控股成立的初衷，是为苏州工业园培育一批拥有自主知识产权的本土企业，而今20余年后，其资本影响力早已跳脱园区，溢出苏州，走向全国，一路的发展壮大实属不易。

但长期以来，元禾还是比较低调。

和国内一些其他老是在媒体上露脸的风投机构比，可以说，元禾的实力和知名度完全不成正比。

02.

很多人其实不知道，元禾在人民币机构史上做了很多创新，这些在中国风险投资史上绝对值得被记录。

举个简单例子，元禾在中国投资史上成立了第一家中外合作非法人制企业。

当时是2005年，那时候《有限合伙法》还没出台，国内机构的组织形式都是有限责任公司。

元禾当时跟以色列一家机构合作，想采用国际通行的有限合伙制设立基金，但国内没有相关依据。

后来，苏州居然在“夹缝”中找到过去的一项法规，虽然没有任何机构按这个法规设立过基金，但这种组织形式叫“中外合作非法人制”。

结果这条路，居然就被元禾走通了。

还有2006年，元禾做了中国第一个市场化人民币母基金；

2009年发行了中国第一单创投企业债——现在银保监会还在推创投企业债，苏州早在2009年就已经发行了。

2010年，元禾控股和国家开发银行旗下国开金融共同发起设立600亿规模的国创母基金。元禾控股负责其中的VC板块，一时间成为中国大部分本土VC机构募资时必拜的“码头”。

所以，把折叠的历史摊开，我们就能看到更多细节和真实。

20年前，用业内人士的话说，“全国只有5个人懂风险投资”，但苏州顶着压力，带着激情，自己摸索，从零开始，这种精神，其实和苏州的“三大法宝”：张家港精神、昆山之路、园区经验可以说是一脉相承。

03.

现在回头来看，元禾，或者说是苏州做的最对第一件事就是：

在成长的初期，就把“风投”和“城运”紧紧绑到了一起。

成长初期，是一个不确定性最强的时期。

我看到过一个说法，人一生中最痛苦的可能不是老年，而是二三十岁——

刚毕业工作难找、对象难寻、房子买不起，处于迷茫阶段，还会被外界刺激，比如同学发财了、有人成了亿万富翁。那你怎么办？

还是要有定力。苏州的风投以元禾为代表，以风投为纽带，几十年来坚决瞄准科技创新和产业创新，硬是在“普通地级市”的帽子下，把自己变成了国内创新与产业、产业与资本结合最好的城市之一。

当年元禾的人去外地学习，第一站就去了南方一家著名城市的创投，问他们主要靠什么盈利，*创投的人说，是炒股票。元禾想想，算了，这个不学了。

然后又去了内地另一家当时还算活跃的投资机构，问他们的盈利模式是什么，结果说是房地产。元禾听了想想，算了，这个也不学了。

不靠炒股票和房地产，靠什么？

只能靠投产业，投科技。

可以这么说，正是地方推动、锚定硬科技的投资策略，让本身投资人才优势起初不明显的元禾，在投资方面却逐渐由苏州走向全国，成为国有控股投资机构的典型代表之一。

有人把深创投和元禾对比，说深创投规模如何领先。

没错，深创投是“投资维度”，执行的是全国扩张战略，管理规模、投资项目数和上市项目数都是最多的，这是客观现实。

但元禾是不一样的。

元禾围绕的是企业全生命周期，搭建了多阶段、全覆盖的资金支持体系，形成了独特生态，还在十几年前成功进行了体制机制改革，形成“一体两制”——既有国有体制，也有市场化体系，还有不同平台：

元禾原点做早期投资，坚持十年以上；

元禾辰坤在中国市场做母基金，持续活跃20多年，行业里罕有其他机构能做到；

元禾璞华现在也是中国半导体行业投资的专业机构。

圈外看热闹，圈内看门道。所以，苏州不是深圳，元禾也不是深创投，各自做好自己的事情就行。

04.

我手上有一份2024年的数据。

当年，投资苏州最多的依然是本土VC——苏创投集团、苏高新金控和元禾控股。其中，苏创投集团投出36笔，较2023年增长26笔，涨幅高达260%；高新金控投出24笔；元禾控股则投出23笔。

我们常说“科技创新的核心要素是人和钱”，这也验证了“钱不是万能的，但没有钱是万万不能的”。

有了足够的弹药，苏州在科创战场上才能更加自信从容。

特别是以前行业模仿、追赶阶段，快进快出的资金就能支撑；现在要到实验室里挖掘创业基因，就需要更长期的资金来保障，而纵览2024年度苏州投融资数据，苏州A轮之前的早期项目融资共计312笔，占比52.88%；低于1亿元的融资事件有145笔，占已披露金额事件的62.23%，也展现出苏州在初创项目上的丰富储备。

所以可以这么说，正因为始终把“风投”和“城运”牢牢绑定，才有了今天这样的苏州——

国家级科技企业孵化器数量

科创板上市企业数、潜在独角兽企业数均居

高新技术企业数

科技型中小企业数

下围棋的人都知道，棋运是不可背的，但每局的势，是要自己造的。

今天，我们已经见证了中国多个行业从全球落后到并驾齐驱甚至领先的过程，这背后是中国产业的发展和创新，而产业发展和创新离不开资本加持。期待苏州的这股“势”能保持住，并在未来的产业发展中绽放更大的光彩。

参考材料

1.投中网：《对话费建江：25年前，全国只有5个人懂风险投资》

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