天津
旭辉控股集团2026年1-2月销售额同比暴跌
一、核心销售数据：同比大幅下滑63%
根据旭辉控股集团（00884.HK）于2026年3月5日发布的公告，2026年1月至2月，集团累计取得合同销售（连合营企业及联营公司的合同销售）金额约人民币12.6亿元，合同销售面积约12.57万平方米，合同销售均价约1.06万元/平方米。其中：
• 1月：合同销售金额约7.3亿元。
• 2月：合同销售金额约5.3亿元。
关键对比：尽管公告未直接披露同比数据，但结合行业数据及公司历史销售规模推算，此金额相较2025年同期（约34亿元）同比暴跌约63%。克而瑞数据显示，旭辉2026年1-2月全口径销售额为12.2亿元，在房企中排名第52位；而2025年全年其销售额为161亿元，排名第49位。
二、销售暴跌的多重原因分析
1. 行业整体深度调整
2026年初，中国房地产市场仍在探底。光大证券数据显示，2026年1-2月TOP100房企全口径销售金额同比下降30.2%。中指研究院报告也指出，尽管近两成百强房企实现销售额同比增长（如中建壹品增速超100%），但市场分化显著，多数房企销售承压。旭辉的销售表现与行业大趋势一致。
2. 公司自身经营困境尚未根本缓解
尽管旭辉在2025年完成了大规模的债务重组，但经营性现金流依然极度紧张，直接制约了销售复苏。
• 债务重组完成：2025年12月29日，旭辉宣布其境内外债务重组方案正式生效，累计化解债务约430亿元。境外重组涉及本息81亿美元（约567亿元人民币），化债比例达67%；境内重组涉及7笔债券约100.6亿元。重组后，公司有息负债总额从842亿元压降至500亿元左右，财务压力得到结构性缓解。
• 新发流动性危机：债务重组完成不久，2026年1月27日公告披露，截至2026年1月9日，其旗下15家子公司出现银行项目贷款逾期，合计金额约29.35亿元。逾期金额自2025年10月以来持续攀升（从13.80亿元增至29.35亿元），直接反映出项目销售回款远不及预期，绑定项目的贷款无法偿还。
• 市场信心受损：债务重组虽完成，但公司股价在重组后一度大幅下跌，加之新的项目贷款逾期事件，进一步削弱了购房者和资本市场对公司的信心。
3. 销售策略与项目布局面临挑战
在行业下行期，房企的销售表现高度依赖于项目所在城市能级、产品力及品牌信誉。旭辉部分项目可能位于市场调整更剧烈的区域，且公司在品牌营销和客户信心重建方面面临巨大挑战。
三、行业政策背景：从“止跌回稳”到“着力稳定”
2026年政府工作报告对房地产的定调为“着力稳定房地产市场”，政策核心是“因城施策控增量、去库存、优供给”，并明确“鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等”。这与2025年“持续用力推动房地产市场止跌回稳”的表述相比，目标已从“止跌”进阶到“稳定”，更注重长期制度建设和供给侧改革。
对旭辉的潜在影响：
• 积极方面：收购存量商品房用于保障房的政策，有望为旭辉等出险房企提供一条资产变现、回笼资金的渠道。
• 挑战方面：政策更强调企业自身造血能力，“白名单”融资机制也更倾向于支持项目运作正常、经营稳健的企业。旭辉仍需先解决项目层面的交付和销售问题，才能更顺畅地获得政策支持。
四、总结与展望
旭辉控股2026年初销售额的断崖式下跌，是行业周期性筑底、企业自身债务压力后遗症及经营性现金流枯竭共同作用的结果。它清晰地揭示了中国房企在本轮调整中的典型困境：即便通过艰难谈判完成了金融债务重组（修复资产负债表），但经营性现金流的恢复（修复现金流量表）才是真正的生死考验。
未来关键观察点：
1. 销售去化：能否抓住核心城市政策优化窗口，加速存量项目销售，回笼现金流。
2. 债务化解：与银行就29.35亿元项目贷款逾期的展期或重组谈判进展。
3. 资产盘活：能否利用“存量收储”等政策，处置部分资产换取流动性。
4. 行业复苏：整体房地产市场何时能实现趋势性企稳，为所有房企提供大环境支撑。
当前，房地产行业风险出清仍在继续，房企分化格局日益清晰。旭辉虽已“蹲下来”完成了债务重组，但要真正“站起来”，仍有赖于其自身销售能力的根本性改善和市场大环境的回暖。
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