会议召开！冲突双重催化，钢价反应却不明显？

中d局势升温，原油4天拉了20多个点，搁以前黑色系早跟着躁动了。但这回钢材市场全程"看戏"——螺纹钢2605合约收在3075元/吨，波动不大。

为什么会这样？其实就一句话：能源那点成本扰动，在供需面前不值一提。

先说传导链条，"原油→海运→原料→钢厂→成材"，原油影响到钢价上，需要1-2个月的时间。而且原油在吨钢成本里占比较低，通过能源价格和运输成本间接影响，总体占比约为2%-3%。此外，我国去年从伊朗进口铁矿石524万吨，仅占总进口量的0.42%，原料端供应对我们几乎没有影响。

此外，资金的态度也很诚实。油价飙、黄金涨，避险资金全往那边跑了，黑色系成交清淡、下游复工缓慢——大家都在等会议政策落地后的"实锤"，现在不想跑步入场。

真正让市场淡定的，是国内产业端状况。

供给端有高库存压制。节后钢厂陆续复产，钢坯持续累库，唐山钢坯价格连续四天持稳在2910元/吨，货多得卖不动。不过会议期间3月4-11日华北部分钢厂环保限产落地，高炉负荷按不低于30%比例自主减排，短期对钢价形成支撑。

需求端才是真正的硬骨头。正月十五之后终端才开始陆续复工，需求尚未全面启动，全国建材成交量一天仅5万多吨。地产月均成交面积同比降了三成多，基建也没全面铺开，大家心里没底。

这时候会议给的信号就很关键了。

政府工作报告已出炉，GDP目标定在4.5%-5%区间，这个数字在市场预期范围内，对钢市来说，宏观层面没有超预期的强刺激，也就难有情绪上的拉涨。

所以接下来一周，重点要看三个方向：一是"反内卷"有没有具体动作，工信部表态2026年要深入整治"内卷式竞争"，后续就看细则怎么落，是提环保标准还是压产能指标；二是供给侧结构性改革有没有新说法，粗钢产量调控、能耗双控细则怎么出；三是地产基建有没有新提法，是从"防风险"转向"稳市场"，还是保障房、城中村改造加码。目前信号偏"稳"不偏"冲"，市场不着急，等着看细则。

短期来看，钢价大概率还是下有底、上有顶。底有成本支撑，旺季需求也在路上，深跌空间不大。顶有高库存压制，只有工地全面复工、制造业订单跟上，价格才能真正起来。

现在市场其实在"计价"一个温和复苏的预期：“会议”没泼冷水，供给端有约束，需求慢慢往回走。至于能走多远，就看接下来市场真实需求。

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作者：王冰夕