欧洲资管史上最大并购诞生：920亿！

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韦亚军

摄影：Bob

合并后，新集团的私募市场资产规模将达到4140亿美元。

222岁施罗德卖身。

近日，全球资产管理行业迎来一场地震级并购——美国教师保险与年金协会（TIAA）旗下的投资管理公司Nuveen正式宣布，将以约99亿英镑（约合135亿美元，920亿元人民币）现金收购英国资管巨头施罗德（Schroders）。

这笔交易不仅创下欧洲资产管理行业并购金额的历史新纪录，更宣告了施罗德长达222年家族独立经营时代的终结。施罗德集团由约翰·施罗德（John Schroder）于1804年在伦敦创立，至今已有222年历史。

17万亿

一个新巨头诞生

根据双方发布的联合声明，交易对价包含每股590便士的现金对价，外加最高22便士的股息分配，合计每股612便士（约6.12英镑）。

这一报价较施罗德2月11日收盘价溢价29%，较过去3个月成交量加权平均价（VWAP）溢价61%。要知道，在过去5年，施罗德股价下跌近25%。按完全稀释基础计算，施罗德整体估值达到99亿英镑（约135亿美元）。

合并后的新集团将管理近2.5万亿美元（折合人民币超过17万亿）资产，跃居全球第八大、欧洲第二大资产管理机构（仅次于法国Amundi的2.82万亿美元），在英国本土则超越Legal & General（1.3万亿英镑AUM）成为最大资管公司。

这一体量虽仍远逊于BlackRock（14万亿美元）和Vanguard（12万亿美元）等美国被动投资巨头，但在主动管理领域已具备与Fidelity、T. Rowe Price等顶尖玩家同台竞技的底气。

目前，Nuveen管理约1.4万亿美元资产，其中94%集中于美洲市场，在北美退休解决方案、市政债券及房地产投资领域具有传统优势；

施罗德则管理约1.1万亿美元（8240亿英镑）资产，其中64%布局于欧洲、中东及非洲（EMEA），并在亚太地区建立了深厚的私募市场网络。

合并后，新集团将覆盖全球40多个市场，形成"美洲+欧洲+亚太"的三极格局。

交易完成后，施罗德品牌将得以保留，其伦敦总部（目前拥有约3100名员工）将成为合并集团的非美国总部及最大办公地点。

Oldfield将继续担任施罗德CEO并加入Nuveen执行管理层，这种"自治+整合"的过渡安排旨在保护客户关系与运营连续性。

根据计划，施罗德将在交易完成后至少12个月内保持独立运营，详细的整合方案将在12-18个月内制定完成。预计交易将于2026年第四季度完成交割。

"双币配置"

222岁施罗德坚定看好中国

公开资料显示，施罗德集团由约翰·施罗德（John Schroder）于1804年在伦敦创立，最初为商业银行，后逐步转型为全球领先的专业资产管理机构，至今已有222年历史。

在全球资管巨头纷纷调整新兴市场布局的当下，施罗德对中国市场的态度堪称"逆势看多"。这并非简单的口号，而是基于近30年本土深耕形成的系统性战略判断。

从1994年在上海设立首个代表处，到2026年迎来中国内地展业32周年，施罗德已将中国从"边缘市场"升级为"核心战略市场"，其布局深度在外资机构中名列前茅。

施罗德资本（Schroders Capital）作为集团旗下的非公开市场投资部门，是中国私募股权市场最早一批欧洲机构投资者之一。其中国投资历程可追溯至1998年——当时中国创投市场尚处萌芽期，施罗德资本即完成了第一笔私募股权投资。

此后，在2008年，北京办公室设立；2019年，施罗德资本在上海成立私募股权投资基金管理公司，并获得合格境外有限合伙人（QFLP）资格，标志着其从"美元基金LP"向"人民币资管机构"的关键转型。

2020年初，施罗德资本在中国证券投资基金业协会（AMAC）完成私募基金管理人登记，同年发行首只QFLP基金，全面开启人民币投资业务。

截至目前，其在中国管理7只QFLP基金，累计引入超过30亿元人民币（约5亿美元）外资，策略涵盖基金投资、私募股权二级市场交易（S基金）、跟投及直接投资。

这种"美元+人民币"的双币种配置能力，使其成为中国私募股权行业极少数具备全币种覆盖能力的组合基金（FoF）机构。

施罗德资本全球私募股权主管Rainer Ender（赖纳·埃德尔）在2024年接受专访时明确表示："人民币市场有很大的潜力。作为耐心资本，我们长期看好中国经济发展的韧性和创新活力。"

他指出，2020年后部分美元基金对中国市场投资放缓，反而为施罗德创造了有利地位——"这意味着中国私募股权市场没有那么的'拥挤'，而且中国企业的基本面不错，估值也非常好，现在是一个非常好的投资机会。"

根据2024-2025年披露的信息，其重点关注8大方向：医疗健康、企业软件与数字化、本土消费、商业服务、先进工业与高端制造、可再生能源基础设施、人工智能（AI）应用层、S基金（Secondary）。

这种策略的底层逻辑是"低资本密集度偏好"。施罗德强调，"中国拥有庞大的市场规模，任何在中国拥有高市场份额的品牌或企业，如果在中国建立供应链，都将为其扩大国际角色提供帮助"。

合并后，新集团的私募市场资产规模将达到4140亿美元，涵盖私募股权、私募债、房地产、基础设施及自然资本。施罗德资本在中国积累的QFLP/QDLP双通道能力、GP网络及S交易 expertise，将与Nuveen在北美退休基金、保险资金领域的LP资源形成互补。