这家*ST公司大幅下修业绩预告，退市警报再度拉响！

若2025年经审计的期末净资产为负值，*ST正平股票将被强制退市。公司前期预计2025年末净资产为2.5亿元至3.7亿元，但近日大幅下修2.8亿元，更正后或触及强制退市指标。

来源：摄图网

大幅下修业绩预告，净资产或转负

2026年3月3日晚间，正平路桥建设股份有限公司（证券简称：*ST正平；证券代码：603843.SH）发布2025年业绩预告更正公告。更正后，2025年末净资产预计区间下限转为负值，拉响退市警报。

据悉，*ST正平股票自2025年5月起被实施退市风险警示。根据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，若公司2025年度经审计的期末净资产为负值，公司股票将触及财务类强制退市情形。

2026年1月31日，*ST正平曾发布业绩预告表示，预计公司2025年营业收入为9.5亿元至13.5亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为9.4亿元至13.4亿元，预计归母净利润为-4.3亿元至-3.4亿元，扣非后的归母净利润为-4.4亿元至-3.5亿元。

同时，公司预计2025年末净资产为2.5亿元至3.7亿元。

而据更正公告，*ST正平将2025年末净资产预计值下调为-3000万元至9000万元，除净资产外的上述财务指标暂无重大调整。

*ST正平表示，由于公司净资产预计区间下限为负值，公司存在净资产为负的重大退市风险。

事实上，在*ST正平首次发布业绩预告当日，公司还发布了年审机构中瑞诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称：中瑞诚所）关于公司业绩预告的专项说明。

中瑞诚所表示，根据已经实施的审计程序和已获得的审计资料，尚不能确定公司业绩预告中2025年末净资产为正。

*ST正平同样在业绩预告中表示，公司不排除存在因资产减值、预重整债权申报发现应计而未计债务，导致2025年度经审计的归母净资产为负，从而被终止上市的风险。

具体来看，截至2025年9月末，*ST正平的归母净资产仅为2.80亿元，但公司应收账款为11.20亿元，合同资产为21.75亿元，其他应收款为3.55亿元。若公司部分客户还款能力较弱，相关往来款项信用风险加大，可能导致公司需要计提大额减值，并导致2025年度经审计净资产为负值。

另外，*ST正平预重整债权申报仅涉及母公司及13家子公司，公司多家主要子公司未纳入预重整债权申报范围。*ST正平表示，不排除在年审阶段发现其他应计而未计债务，导致2025年度经审计的归母净资产为负的风险。

2026年2月，上交所对*ST正平下发关于2025年度业绩预告相关事项的监管工作函，要求公司补充披露应收款项及合同资产减值风险相关事项，包括主要欠款方名称、形成时间及交易背景、是否涉诉、是否逾期以及逾期主要原因等，并要求*ST正平审慎评估资产减值影响，不得出现少记减值、虚增资产规避退市情形。

此外，由于2025年9月末*ST正平长期股权投资账面价值为4.27亿元、其他权益工具账面价值为1.29亿元，且公开信息显示，公司多项对外投资持有股权均已被司法冻结，上交所要求*ST正平说明相关资产减值计提是否充分。

上交所要求*ST正平在收到监管工作函后10个交易日内书面回复并履行信息披露义务。2月27日，*ST正平表示，经向上交所申请，公司将延期回复本次工作函。

截至发稿，*ST正平尚未披露对上交所监管工作函的回复。

业绩预告更正公告发布后的首个交易日，*ST正平股价跌停。

作为一只小盘股，*ST正平股价波动剧烈。2025年9月3日至11月18日，*ST正平股价曾快速上涨，34个交易日涨幅达到226.79%，此后又连续10个交易日跌停。我们当时发表文章《9月以来获24个涨停板，这两只*ST股股价飙涨，小心退市风险！》提示交易风险。

股票退市风险高悬，*ST正平还存经营风险

*ST正平股票还存在另一重退市风险。

2024年，*ST正平年报被时任年审机构大华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称：大华所）出具了无法表示意见的审计报告、否定意见的内控审计报告。若公司2025年度财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或否定意见的审计报告，或是内部控制仍被出具否定意见或无法表示意见的审计报告，公司股票将触及规范类强制退市条款。

据大华所出具的2024年审计报告，形成无法表示意见的基础包括持续经营能力、审计范围受限及或有事项三个方面。

持续经营能力方面，*ST正平2022年至2024年营业收入连续三年下滑，归母净利润连续三年亏损。2024年末，*ST正平的流动负债为56.27亿元，明显高于流动资产38.04亿元。

同时，*ST正平存在金融机构贷款不良、非金融机构借款逾期的情况，债务逾期引发多起诉讼及仲裁案件，在资金流动性方面出现困难。

审计范围受限方面，*ST正平控股子公司贵州水利实业有限公司（以下简称：贵州水利）的小股东贵州欣汇盛源房地产开发有限公司存在对贵州水利的非经营性资金占用，截至2024年末尚未全部收回。

同时，*ST正平及其子公司存在向其他公司提供担保、工程款结算与账面存在差异、外部借款利息未充分计提等情形。

或有事项方面，2024年，*ST正平因流动性困境引发债务违约，形成大量诉讼案件，最终结果及对财务报表的影响金额存在较大不确定性。

因存在上述事项，大华所表示无法获取充分、适当的审计证据以作为形成财务报表审计意见的基础。

同时，因*ST正平供应商及工程管理、资金活动、法律事务活动等方面的内部控制运行存在缺陷，且公司闲置募集资金暂时补充流动资金已于2024年8月到期，但公司未按规定及时归还至募集资金专户，大华所对*ST正平2024年度财务报告内部控制的有效性出具了否定意见的审计报告。

2025年8月，*ST正平发布改聘公告表示，公司与大华所进行了充分沟通后，大华所不再为公司提供2025年度审计服务。公司拟聘任中瑞诚所作为2025年审计机构。

与大华所相比，中瑞诚所属于“小所”，2024年仅为3家上市公司提供审计服务。

2026年1月，中瑞诚所在关于公司业绩预告的专项说明中表示，*ST正平2024年度审计报告非标准审计意见消除工作尚未完成。若无法消除，中瑞诚所将对*ST正平2025年度财务报告发表非无保留意见。

业绩预告更正公告则显示，年审会计师尚未获得充分、适当的审计证据证明2024年审计报告无法表示意见涉及事项已消除，如后续仍无法获取充分、适当的审计证据，预计将对*ST正平2025年度财务报表出具非无保留意见。到时，*ST正平股票将被强制退市。

除了面临股票退市风险外，*ST正平还存在矿产资源开采能力不足的问题及采矿权被冻结的风险，与公司经营相关。

具体而言，*ST正平的全资子公司格尔木生光矿业开发有限公司（以下简称：生光矿业）取得了青海省自然资源厅颁发的《采矿许可证》。由于生光矿业与青海省环境地质勘探局的探矿权转让合同纠纷已进入诉讼程序，对方可能依法申请对案涉采矿权采取财产保全措施，案涉采矿权存在被采取冻结等权利限制措施的可能性。

同时，截至2025年9月末，*ST正平的货币资金仅为7237.67万元，其中，因农民工专户保证金、诉讼冻结等受限的货币资金为3028.48万元。公司的资产负债率已达到92.49%。

*ST正平表示，公司目前无充足资金、人员及设备等用于后续开采，矿产资源后续开采进展、能否产生收益均存在重大不确定性。