上海
Wind统计数据显示，截至2026年3月4日，今年以来港股市场的37个交易日中，南向资金有27个交易日实现净流入，占比超七成，累计净流入额达1612.45亿元，其中8个交易日净流入额超100亿元。2月以来，港股市场承压，截至3月4日，恒生指数和恒生科技指数分别下跌7.81%和15.54%，而南向资金加仓力度进一步加大，2月净买入额为803.21亿元，较1月的617.3亿元增长超30%，越跌越买的特征愈发明显。
此外，非银金融行业正经历结构性整合加速期，区域化并购成为新主线。中信建投证券指出，2025年以来行业已发生11起并购案，创近十年之最，形成“头部强强联合”与“地方国资主导区域整合”双轨并行格局；东吴证券筹划收购东海证券，系江苏省内首例市场化国资券商并购，标志着省域金融资源统筹进入实操阶段。此类整合不仅化解同质化竞争、集聚本地资本，更将提升中小券商在财富管理、区域投行等细分领域的错位服务能力，推动非银金融梯队化分层与集中度提升。
政策面方面，近日科技部、金融监管总局、工信部、国家知识产权局发布《关于加快推动科技保险高质量发展有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》。其中提出，支持投资国家重大科技项目和重点科技领域。鼓励保险资金对承担国家重大科技项目的企业给予重点支持，加强对新兴产业和未来产业的投资布局。推进保险资金长期投资改革试点，鼓励优先投资科技型企业。
中信证券认为，保险板块仍然处于重大机遇期，AI叙事调整带来右侧投资窗口。展望未来3—5年，保险公司总体上将继续受益于严监管、“反内卷”的竞争环境，老七家市场份额有望继续集中；在低利率环境下，储蓄存款向保险公司迁移，是银行、保险公司、客户共赢的结果，这一趋势有望长期持续，并形成耐心资本，大力支持股市、债市和实体经济发展。
东吴证券则认为，1）2023年以来新单保费持续高增长，预计在宏观经济改善趋势下，保险产品消费需求逐步复苏。2）十年期国债收益率处于低位，保险公司普遍面临“资产荒”。伴随国内稳增长政策持续落地，未来宏观经济预期改善，新增固收类投资收益率压力或将有所缓解。3）保险行业经营具有显著顺周期特性，近期长债利率已持续上行，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。
场内ETF方面，截至2026年3月5日 09:53，中证港股通非银行金融主题指数强势上涨1.94%，港股通非银ETF(513750)上涨2.48%。成分股德林控股上涨3.62%，众安在线，国联民生等个股跟涨。前十大权重股合计占比83.24%，其中权重股中国太平上涨4.06%，友邦保险上涨3.70%，新华保险、中国人寿等跟涨。拉长时间看，截至2026年3月4日，港股通非银ETF近1年累计上涨31.48%。
从估值层面来看，港股通非银ETF跟踪的中证港股通非银行金融主题指数最新市盈率（PE-TTM）仅8.02倍，处于近5年15.76%的分位，即估值低于近5年84.24%以上的时间，处于历史低位。
港股通非银ETF(513750)：市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，不受QDII额度限制；其中牛市“第二旗手”保险权重占比最高，占比近7成！多元金融权重为17.96%，证券行业权重占比11.97%。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。
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