净利润暴增110%！海虹老人交出“史上最赚钱一年”财报

3月4日，丹麦涂料巨头海虹老人（Hempel）交出了一份超预期的财年年度报告：

2025年，海虹老人实现营收21.65亿欧元，虽受美元、英镑和人民币等货币贬值影响略有下滑，但得益于基础业务量的增长，仍实现3.4%有机增长。营业利润为2.79亿欧元，同比增长0.72%；净利润则达1.68亿欧元，较2024年的0.80亿欧元大幅增长110%，创历史最佳盈利水平。

调整后EBITDA达3.94亿欧元，利润率提升至18.2%，超全年预期目标，展现出稳健的盈利能力。2025年公司经营活动现金流为2.94亿欧元，同比增长30.67%。自由现金流达2.59亿欧元，较2024年的1.39亿欧元实现翻倍增长，成为财务指标中最大的亮点。

三大业务板块呈现差异化增长态势。2025全年，船舶涂料业务有机销售额同比增长9.8%，达7.5亿欧元，创下该业务板块有史以来最佳业绩。干坞维修和新造船市场均实现两位数的销量增长，双双超越2023年创下的历史纪录。这一强劲表现主要得益于客户对公司高端解决方案的持续信赖与旺盛需求。

尽管面临着宏观经济不确定性、美元走弱，以及有机硅船体涂料市场竞争加剧带来的价格压力，公司凭借Hempaguard系列产品卓越的性能与可靠性，不仅成功吸引大量新客户，还实现了该产品线的历史最高销量。

能源与基础设施板块实现销售收入7.75亿欧元，同比下降5.83%，但有机销售额微增0.1%，显示出内生增长动能。其中，基础设施业务成为主要增长引擎，依托被动防火涂料（PFP）、Neogard防水系统和Avantguard防腐涂料等高附加值解决方案，在全球多地赢得重大项目。

相比之下，能源业务则受油气行业疲软拖累，美洲和中东表现低迷；但亚太地区凭借领先的CUI（保温层下腐蚀）防护技术实现交付新高，并加速拓展海上风电等可再生能源领域，稳固了塔筒涂料的全球领先地位。

装饰漆板块实现销售收入6.40亿欧元，同比下降2.0%，有机销售额小幅增长0.6%。增长主要来自高端与中端市场的差异化策略：旗下英国高端品牌Farrow & Ball通过“工作室零售”模式、优质电商体验及美国市场拓展持续提升品牌溢价；Crown Paints在英国中端市场保持稳健。但Wattyl受澳大利亚及中东需求疲软影响，全年未达预期，拖累区域表现。

从区域分布来看，亚太地区成为其唯一实现增长的市场，销售收入达7.21亿欧元，同比增长3.0%，其中中国及东南亚基础设施与可再生能源项目贡献显著。EMEA地区（欧洲、中东、非洲）销售收入为12.09亿欧元，同比微降1.31%，基本持稳。而美洲地区受能源与工业需求放缓影响，销售收入降至2.35亿欧元，同比下滑9.62%。

回顾2025财年，海虹老人首席执行官Michael Hansen表示，自“双重影响力（Double Impact）”战略启动近五年来，叠加与CVC资本合作满一周年，公司在财务、运营及组织文化层面均取得扎实进展，为长期价值创造奠定坚实基础。即便2025年外部环境依旧严峻，海虹老人始终聚焦战略执行，不仅以历史较好水平收官全年，更坚定了“成为行业标杆”的决心——通过高性能、可持续的解决方案，持续为客户、合作伙伴、所有者和员工创造持久价值。

展望2026年，公司已迈出新战略步伐。今年1月，海虹老人正式推出全新全球战略——“Accelerate to Win（加速制胜）”，旨在强化客户价值主张，并加快在关键市场的商业落地。Hansen强调，这一战略的核心在于立足现有优势，以更敏捷的行动力，凸显海虹老人在客户心中的独特定位，确保公司在未来增长机遇中占据先机。

基于当前业务动能与战略部署，海虹老人预计，尽管2026年市场环境仍将延续2025年的复杂性，公司有望实现低个位数的有机收入增长，并维持强劲盈利能力——调整后EBITDA利润率目标约为18%。